Hash Ribbon của Bitcoin báo hiệu căng thẳng kéo dài của thợ đào khi sức mạnh tính toán mạng giảm 15%

Sức mạnh tính toán mạng của Bitcoin đã thu hẹp đáng kể so với mức đỉnh vào tháng 10, với hashrate - sức mạnh tính toán tập thể bảo mật blockchain - giảm khoảng 15% xuống khoảng 977 exahash mỗi giây (EH / s), giảm từ khoảng 1,1 zettahash mỗi giây (ZH / s). Sự sụt giảm này phản ánh áp lực ngày càng tăng đối với các nhà khai thác mỏ khi tỷ suất lợi nhuận bị thu hẹp, tạo ra một bước ngoặt quan trọng cho ngành.

Hash Ribbon, một chỉ báo kỹ thuật quan trọng do Glassnode phát triển để so sánh xu hướng tỷ lệ băm ngắn hạn và dài hạn, đã đảo ngược trong những tuần gần đây, một tín hiệu trong lịch sử trước những thay đổi đáng kể của thị trường. Khi ruy băng lật, nó thường chỉ ra rằng các thợ đào buộc phải bán các vị thế để duy trì hoạt động, gây áp lực nguồn cung ngắn hạn vào thị trường.

Sự suy giảm sức mạnh tính toán cho thấy nền kinh tế của nhà điều hành đang bị căng thẳng

Sự sụt giảm của hashrate bắt nguồn từ việc các thợ đào chuyển thiết bị ngoại tuyến vì cấu trúc chi phí của họ không còn biện minh cho việc tiếp tục hoạt động ở mức giá hiện tại. Khoảng 63% tài sản bitcoin được đầu tư nằm trên cơ sở chi phí 88.000 đô la, trong khi giao dịch BTC hiện tại gần 83,57 nghìn đô la nhấn mạnh sự siết chặt lợi nhuận ảnh hưởng đến lĩnh vực này. Sự suy thoái sức mạnh tính toán phản ánh hành vi kinh tế hợp lý - khi lợi nhuận không còn bao gồm chi phí hoạt động, các nhà khai thác tự nhiên thu hẹp công suất.

Dữ liệu onchain cho thấy sự tập trung nguồn cung đáng kể từ 85.000 đô la đến 90.000 đô la, cùng với hỗ trợ mỏng dưới 80.000 đô la. Cấu trúc này cho thấy sự biến động tiềm ẩn nếu áp lực giảm tăng lên, mặc dù động lực thị trường có thể thay đổi khi căng thẳng của nhà điều hành đạt đến mức quan trọng.

Mẫu ruy băng băm: Hiểu tín hiệu đầu hàng

Hash Ribbon đảo ngược xuất hiện vào cuối tháng 11, trùng với sự sụt giảm của bitcoin xuống mức 80.000 đô la. Tiền lệ lịch sử cho thấy rằng các giai đoạn căng thẳng kéo dài của các nhà khai thác mỏ thường đảo ngược một khi các nhà khai thác kém hiệu quả rời khỏi thị trường và áp lực bán tự cạn kiệt. Mô hình của ruy băng thường bình thường hóa khi đường trung bình động hashrate 30 ngày tăng trở lại trên mức trung bình 60 ngày — một thiết lập thường xuyên phù hợp với động lượng giá mới.

Động lực trái ngược này, được nhấn mạnh bởi các nhà phân tích tại VanEck, chỉ ra rằng áp lực hoạt động tồi tệ nhất có thể sắp được giải quyết. Thay vì một tín hiệu giảm giá, sự đầu hàng của thợ đào trong lịch sử đánh dấu một giai đoạn chuyển tiếp khi thị trường bắt đầu định giá lại tăng khi áp lực từ phía cung giảm đi.

Khó khăn lặp đi lặp lại làm giảm những cơn gió ngược ngắn hạn

Độ khó khai thác, tự điều chỉnh hai tuần một lần để duy trì thời gian khối 10 phút nhất quán, được lên kế hoạch sửa đổi giảm 4%, đưa mục tiêu lên khoảng 139 nghìn tỷ. Điều này đánh dấu sự điều chỉnh tiêu cực thứ bảy trong tám giai đoạn liên tiếp, phản ánh hiệu ứng xếp tầng của việc giảm tỷ lệ băm trên toàn mạng.

Mặc dù về mặt lý thuyết, việc giảm độ khó sẽ ổn định kinh tế của người vận hành, nhưng tần suất điều chỉnh giảm nhấn mạnh áp lực cấu trúc trong lĩnh vực này. Mỗi lần giảm báo hiệu sự đầu hàng đang diễn ra thay vì ổn định, có khả năng kéo dài thời gian áp lực bán đến đầu tháng Hai.

Phân bổ lại vốn: Các thợ đào xoay trục sang AI và điện toán hiệu suất cao

Ngoài động lực hashrate, những cơn gió ngược nguồn cung bổ sung bắt nguồn từ việc các nhà khai thác phân bổ lại vốn từ khai thác bitcoin sang trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng điện toán hiệu suất cao. Các công ty như Riot Platforms đã công bố các bước xoay trục chiến lược, thanh lý dự trữ bitcoin để tài trợ cho các khoản đầu tư AI thâm dụng vốn. Việc định hướng lại toàn ngành này phản ánh sự thay đổi tính toán rủi ro-lợi nhuận khi các nhà khai thác đa dạng hóa khỏi việc khai thác truyền thống.

Triển vọng Hash Ribbon: Khi hợp nhất trở thành đầu hàng

Thời gian kéo dài của mô hình Hash Ribbon ngược - hiện tồn tại trong khoảng hai tháng - cho thấy rằng việc hợp lý hóa thợ đào còn lâu mới hoàn tất. Tuy nhiên, độ tin cậy lịch sử của chỉ số này như một chỉ báo ngược lại ngụ ý rằng các điều kiện hiện tại, mặc dù đầy thách thức, có thể đại diện cho mức sàn đầu hàng chứ không phải mức sàn cho chính giá bitcoin.

Khi mạng tiếp tục tái cân bằng và các nhà khai thác kém hiệu quả hơn rút lui, sự đảo ngược cuối cùng của Hash Ribbon trở lại vị trí bình thường có thể báo hiệu động lực tích lũy mới giữa những người tham gia thị trường mạnh hơn. Những người tham gia thị trường theo dõi chặt chẽ mô hình ruy băng này có thể thấy rằng căng thẳng của thợ đào kéo dài cuối cùng đánh dấu đáy đầu hàng, theo sau là sự chuyển đổi pha trong khám phá giá.