Tại sao Bitcoin lại chậm hơn vàng và bạc? Pompliano Giải thích

Vàng và bạc đã có một đợt tăng kỷ lục trong những tháng gần đây, vượt qua các mức cao lịch sử mới, trong khi Bitcoin vẫn bị kẹt trong phạm vi hẹp từ $84,000–$94,000 kể từ giữa tháng 11. Trong một video ngày 27 tháng 1 đăng tải trên X, Anthony Pompliano lập luận rằng sự chênh lệch này ít liên quan đến một nhân tố duy nhất và nhiều hơn về sự thay đổi các động lực nhu cầu, cấu trúc thị trường và cuộc chiến mới để giành lấy sự chú ý và vốn rủi ro.

Pompliano mô tả sự không đồng bộ này bằng cách ghi điểm rõ ràng. “Chúng ta có vàng, tăng 80% trong năm qua. Bạc tăng 250%, đồng tăng 40%, và bạch kim tăng gần 200% trong 12 tháng qua,” ông nói, trước khi chuyển sang so sánh: “Cùng lúc đó, Bitcoin giảm 16% trong năm qua.”

Theo lời kể của ông, các kim loại này không di chuyển như một khối thống nhất, chúng phản ứng với các nguồn cầu khác nhau. Vàng, ông nói, đang hưởng lợi từ các ngân hàng trung ương tích trữ dự trữ và điều ông mô tả là “sự xác định lại của nền kinh tế toàn cầu,” nơi dòng chảy chuyển ra khỏi đô la chứ không phải vào các loại tiền tệ fiat khác, mà vào vàng.

Ngược lại, bạc ít liên quan đến vị trí lưu trữ giá trị hơn và nhiều hơn về nhu cầu công nghiệp. Pompliano chỉ ra các thiết bị phòng thủ, phần cứng AI, và ô tô tự lái là các ví dụ về nhu cầu cuối cùng, lập luận rằng “thế giới đang xây dựng lại các thứ” và quá trình tái công nghiệp hóa khiến bạc trở thành lợi ích trực tiếp.

Đọc thêm liên quan

Đồng đồng và bạch kim, theo khung cảnh của ông, còn là những câu chuyện công nghiệp rõ ràng hơn. Đồng hưởng lợi từ điện khí hóa (xe điện, xây dựng lưới điện, năng lượng tái tạo) và “nhu cầu công nghiệp đáng kể.” Ông lập luận rằng sự di chuyển của bạch kim là do nguồn cung bị hạn chế, mô tả “nguồn cung rất thấp” tạo ra cấu trúc thị trường có lợi cho người nắm giữ. Pompliano cũng nhấn mạnh về một sự xoay vòng trong các kim loại, trong đó vàng dẫn đầu, sau đó là bạc, và gần đây nhất là đồng và bạch kim, một chuỗi mà ông gọi là “cơn sốt kim loại.”

Vậy tại sao Bitcoin chưa tham gia vào đợt tăng này?

Phần trả lời đầu tiên của Pompliano là về cấu trúc: việc chấp nhận của Phố Wall đang thay đổi ai nắm giữ Bitcoin và cách nó được giao dịch. Ông mô tả một “thời điểm IPO của Bitcoin,” (dựa trên lý thuyết của Jordy Visser), nơi các nhà nắm giữ lâu dài đã chuyển giao coin cho các nhà đầu tư tổ chức.

Theo quan điểm của Pompliano, một số nhà nắm giữ ban đầu sở hữu Bitcoin chính xác vì nó “ngoài hệ thống,” và sự di chuyển của tài sản này vào tài chính chính thống có thể làm giảm sự hứng thú từ nhóm đó. Ông cũng chỉ ra các bình luận công khai từ Peter Thiel và những người khác gợi ý rằng tương lai của Bitcoin có thể ít “bất đối xứng” hơn so với những năm đầu.

Sự thay đổi cấu trúc thứ hai là sự phổ biến của các công cụ tài chính xung quanh BTC. “Trước đây rất khó để bán khống Bitcoin. Giờ đây, bạn có thể làm điều đó rất đơn giản,” Pompliano nói, lập luận rằng các quyền chọn và bán khống thay đổi cấu trúc thị trường và làm giảm độ biến động. “Bitcoin trước đây là một tài sản có độ biến động 80. Bây giờ nó giống như một tài sản có độ biến động 40,” ông bổ sung, định vị sự đánh đổi này là ít các giai đoạn tăng parabol hơn nhưng cũng ít các đợt giảm thảm khốc hơn.

Từ đó, Pompliano chuyển sang nhu cầu dựa trên câu chuyện — cụ thể, ý tưởng rằng Bitcoin đã được xem như một “bảo hiểm hỗn loạn.” Ông lập luận rằng những nhận thức gần đây về sự ổn định địa chính trị gia tăng đã làm giảm nhu cầu bảo hiểm đó, trong khi các ngân hàng trung ương, với các quỹ vốn lớn hơn nhiều, vẫn thể hiện sở thích phòng hộ của họ qua vàng. “Có vẻ như không còn nhiều nhu cầu mua Bitcoin như một chiếc bảo hiểm,” ông nói, nhấn mạnh rằng đó là vấn đề dòng chảy và câu chuyện hơn là mất đi tính hữu dụng.

Đọc thêm liên quan

Ông cũng đưa ra một ý tương tự về phòng hộ lạm phát, cho rằng quá trình giảm lạm phát đã làm giảm một trong những câu chuyện hiệu quả nhất gần đây của Bitcoin. Trích dẫn Trueflation, Pompliano nói rằng chỉ số này cho thấy lạm phát 1.2%, “thấp hơn 150 điểm cơ bản so với 90 ngày trước,” và lập luận rằng AI và thuế quan là các lực lượng giảm phát. Nếu các nhà đầu tư không kỳ vọng lạm phát tăng nóng, ông lý luận, một số vốn sẽ không đến được BTC.

Cuối cùng, ông cho rằng Bitcoin đang mất dần sự chú ý và oxy đầu cơ vào AI và các kênh “rủi ro” rộng hơn. “Chỉ đơn giản là có nhiều sự cạnh tranh hơn,” Pompliano nói, mở rộng ý tưởng ra ngoài thị trường sang một nền kinh tế chú ý, nơi mỗi tài sản cạnh tranh khi người dùng mở một ứng dụng tài chính và quyết định phân bổ số tiền còn lại. Trong khung cảnh đó, Bitcoin không còn là cược có tiềm năng lợi nhuận cao nhất cho các người tham gia trẻ tuổi nữa; nó đang cạnh tranh với cổ phiếu AI, thị trường dự đoán, và cá cược thể thao.

Thông điệp kết thúc của Pompliano là những người chậm chân có thể bắt kịp và ông thấy Bitcoin “hấp dẫn hơn khi ở mức $87,000 so với khi ở mức $126,000.” Nhưng ông cũng cảnh báo rằng một Bitcoin ít biến động hơn, mang tính tổ chức hơn có thể đòi hỏi các nhà nắm giữ phải có tính cách khác. “Nếu bạn thực sự mất kiên nhẫn, bạn sẽ thất vọng. Bạn sẽ bị loại ra,” ông nói, lập luận rằng thương vụ này ngày càng giống một trò chơi chờ đợi hơn là một cuộc đua hàng năm.

Tại thời điểm báo, BTC giao dịch ở mức $88,131.

Bitcoin vẫn giao dịch giữa mức 0.618 và 0.786 Fib, biểu đồ 1 tuần | Nguồn: BTCUSDT trên TradingView.comẢnh nổi bật được tạo với DALL.E, biểu đồ từ TradingView.com