Khi câu chuyện về đợt tăng giá Crypto kết thúc, Thị trường cũng theo đó mà tàn lụi

Giá crypto sụp đổ không bắt nguồn từ các yếu tố cơ bản bị phá vỡ hoặc sự trì trệ trong đổi mới. Những gì thực sự đang diễn ra đơn giản hơn nhiều và mang tính hệ quả hơn nhiều: thị trường đã đồng lòng quyết định rằng chu kỳ tăng giá crypto đã kết thúc. Một khi câu chuyện đó thấm nhuần, giá sẽ theo sau — chứ không phải ngược lại.

Tâm lý hơn là các yếu tố cơ bản: Tại sao niềm tin lại định hình thị trường

Thực tế không phải là kinh tế học. Đó là tâm lý học. Mỗi nhà giao dịch đều mang theo một mô hình tâm lý được xây dựng từ các chu kỳ trước: đỉnh cao rồi kéo dài trong những đợt giảm đau đớn. Ấn tượng đó đủ mạnh để trở thành tự thực hiện.

Dù chu kỳ 4 năm nghiêm ngặt của tiền điện tử đã nới lỏng ảnh hưởng của nó đối với hành động giá, hành vi của con người vẫn chưa tiến bộ theo. Các nhà giao dịch vẫn mong đợi kết thúc giống như cũ. Họ vẫn sợ kết quả tương tự. Vì vậy, thị trường đối xử với hành động giá như thể câu chuyện tăng giá crypto đã được viết sẵn — như thể sự suy giảm tất yếu chỉ còn là vấn đề thời gian.

Điều làm cho điều này đặc biệt nguy hiểm là niềm tin này không cần một chất xúc tác cơ bản nào. Nó tự tạo đà riêng. Rủi ro giảm xuống. Chốt lời sớm thúc đẩy nhanh hơn. Người mua mới chờ đợi các “mức capitulation” có thể sẽ không bao giờ đến. Mỗi đợt tăng giá trở thành cơ hội bán ra. Chính kỳ vọng đó đủ để rút năng lượng khỏi thị trường.

Phá vỡ chu kỳ mẫu hình lịch sử

Nhìn vào những gì đã xảy ra sau các đỉnh cao trước đây mà không qua bộ lọc hoài niệm: không phải là những đợt điều chỉnh nhẹ nhàng, mà là những đợt giảm mạnh kéo dài nhiều tháng thử thách sự kiên nhẫn và các vị trí nắm giữ. Ký ức lịch sử đó giờ đã ăn sâu vào quyết định của nhà giao dịch.

Ngay cả những người tham gia tích cực theo xu hướng tăng cũng còn do dự. Họ đã thấy các “đáy” lịch sử hóa ra cao hơn nhiều so với dự kiến. Vì vậy, họ chờ đợi thay vì tích lũy. Chính sự chờ đợi này trở thành một dạng áp lực bán ra. Đó là vấn đề quán tính của chu kỳ — thị trường di chuyển không phải vì thông tin mới mà vì các thành viên theo kịch bản do các chu kỳ quá khứ viết ra.

Đây là giai đoạn mà câu chuyện tăng giá crypto đã chuyển từ câu chuyện về cơ hội sang câu chuyện về sự kết thúc. Các đợt tăng trở nên đáng ngờ. Niềm tin yếu đi. Khối lượng giao dịch khô cạn đúng lúc cần thiết nhất. Thị trường bước vào vùng mà nơi đó biến động bị nhầm lẫn thành cơ hội, và máu rỉ ra chậm hơn nhiều so với dự kiến.

Gió ngược vĩ mô gặp yếu điểm tâm lý

Kết hợp các sự kiện vĩ mô vào sự mong manh tâm lý, bạn sẽ thấy áp lực thực sự:

• Chu kỳ thắt chặt tiền tệ của Nhật Bản tăng tốc trong 2025-2026
• Giao dịch AI xuất hiện những vết nứt sau khi là câu chuyện thanh khoản chính
• Các phái sinh tạo ra nhu cầu ảo mà không có áp lực mua spot tương ứng
• Tập trung trở lại vào rủi ro tài khóa và khả năng bền vững của nợ Mỹ
• Các nhân vật công chúng và truyền thông thả nhiên đưa ra các kịch bản bi quan cực đoan

Lấy ví dụ Bloomberg đề cập khả năng Bitcoin giảm xuống còn $10K. Thực tế không quan trọng. Câu chuyện chính là gieo mầm sợ hãi. Sợ hãi không cần sự hỗ trợ toán học. Nó chỉ cần phân phối.

Khi các đợt tăng trở thành bẫy gấu

Giai đoạn đặc biệt này của thị trường là nơi các tài khoản bị thanh lý bởi sự tự tin quá mức chứ không phải bởi bán hoảng loạn. Chu kỳ tăng giá crypto, trong tâm trí tập thể của thị trường, đã kết thúc rồi. Điều đó thay đổi mọi cách nghĩ về rủi ro.

Trong môi trường này:

• Các đợt bật tăng bị phủ nhận nhanh hơn khi mới hình thành
• Các đỉnh mới gặp kháng cự nặng từ các nhà chốt lời
• Thanh khoản bốc hơi đúng lúc bạn cần nhất
• Các vị thế thiên về mua dài hạn bị trừng phạt
• Sống sót quan trọng hơn lợi nhuận

Đây là lúc các nhà giao dịch nhầm lẫn tiếng ồn với tín hiệu và chảy máu trong hàng nghìn vết cắt nhỏ thay vì một vết thương lớn.

Thực tế không dễ chịu

Liệu chu kỳ tăng có thực sự kết thúc ở đây hay không gần như là thứ yếu so với những gì đang xảy ra ngay bây giờ: thị trường tin rằng nó đang kết thúc. Niềm tin đó thúc đẩy hành vi. Hành vi đó tạo ra áp lực giá. Áp lực đó củng cố niềm tin.

Sự tự tin không sụp đổ vì các yếu tố cơ bản bị phá vỡ. Nó sụp đổ vì câu chuyện thay đổi. Hiện tại, câu chuyện về chu kỳ tăng giá crypto đã thay đổi — ít nhất trong tâm trí của các nhà giao dịch.

Đây không phải là thời điểm để đặt cược theo hướng mạnh mẽ. Đây không phải là thời điểm dùng đòn bẩy tối đa. Đây không phải là thời điểm theo đuổi các câu chuyện cảm thấy đúng. Đây là thời điểm giữ vững khả năng thanh khoản, kiểm soát rủi ro giảm và chờ đợi bằng chứng cho thấy chu kỳ đã thực sự chạm đáy.

Bởi vì chu kỳ không thực sự kết thúc khi giá sụp đổ. Chúng kết thúc khi niềm tin chết đi. Và niềm tin đã ở trong tình trạng sống còn.