Xác Suất Ngụ Ý của Việc Cắt Giảm Lãi Suất của Fed: Tại sao Fed Có khả năng giữ nguyên trong Quý 1

Dữ liệu kinh tế gần đây và tâm lý thị trường cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với môi trường ra quyết định phức tạp trong những tháng tới. Theo phân tích từ các chuyên gia thị trường, triển vọng chính sách tiền tệ phụ thuộc vào việc diễn giải xác suất ngụ ý được nhúng trong kỳ vọng của thị trường so với điều kiện kinh tế thực tế.

Tiến trình lạm phát bị đình trệ mặc dù áp lực giảm phát vẫn tiếp diễn

Dữ liệu lạm phát của Mỹ từ cuối năm 2024 đã phản ánh một bức tranh hỗn hợp cho các nhà hoạch định chính sách. Tăng trưởng theo năm của cả CPI tổng thể và CPI lõi đều đạt 2.7%, theo dự báo từ Jinshi Data. Mặc dù điều này cho thấy sự tiến bộ liên tục trong hành trình giảm phát, tốc độ đã chậm lại đáng kể. Lạm phát chung vẫn bị mắc kẹt trong phạm vi từ 2.3% đến 3% trong hơn một năm, trong khi lạm phát lõi cứng đầu vẫn duy trì trong khoảng 2.5%-2.9%. Mục tiêu 2% của Fed vẫn còn xa vời, tạo ra sự không chắc chắn về phản ứng chính sách phù hợp.

Xác suất ngụ ý của thị trường về việc cắt giảm lãi suất: Thời gian thu hẹp

Mặc dù lạm phát vẫn vượt mức mục tiêu, sự chú ý của Cục Dự trữ Liên bang đã chuyển sang các vấn đề về thị trường lao động, mà các nhà hoạch định chính sách xem là vấn đề cấp bách hơn. Tính toán này đã khiến thị trường tài chính dự đoán các đợt giảm lãi suất bổ sung trong chu kỳ hiện tại. Tuy nhiên, xác suất ngụ ý của việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 3 chỉ khoảng 25%—một con số phản ánh sự hoài nghi của các nhà giao dịch về các động thái chính sách sắp tới. Xác suất ngụ ý thấp này nhấn mạnh niềm tin của thị trường rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại trong quý đầu tiên. Về cơ bản, khi các thành phần thị trường định giá chỉ có 25% khả năng hành động, họ đang báo hiệu rằng giữ nguyên là kết quả có khả năng nhất.

Thách thức chính trị: Sự độc lập của Fed dưới sự giám sát mới

Một yếu tố bất ngờ đã xuất hiện để làm phức tạp thêm sự độc lập và quá trình ra quyết định của Fed. Các báo cáo gần đây cho biết Bộ Tư pháp Mỹ đã triệu tập Chủ tịch Fed Powell, đưa vào một yếu tố áp lực chính trị chưa từng có trong các cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ. Mặc dù khả năng này còn xa vời, nhưng nó làm dấy lên khả năng xa vời rằng các hành động của chính phủ có thể dẫn đến thay đổi lãnh đạo tại ngân hàng trung ương. Nếu kịch bản ít khả năng này xảy ra, các nhà tham gia thị trường gợi ý rằng chúng ta có thể chứng kiến các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn bất chấp động thái của lạm phát hiện tại—một sự phát triển sẽ đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong ưu tiên chính sách khỏi các cân nhắc về ổn định giá.