Chuyển hướng táo bạo của Cipher Mining: Làm thế nào một nhà khai thác Bitcoin đã đạt được hơn 10 tỷ đô la trong các hợp đồng cơ sở hạ tầng

Từ Crypto đến Tính Toán: Chuyển Đổi Chiến Lược

Cipher Mining (NASDAQ: CIFR), từng tập trung duy nhất vào hoạt động khai thác Bitcoin, đã thực hiện một bước chuyển đổi chiến lược đáng kể sang hạ tầng tính toán hiệu năng cao (HPC) vào cuối năm 2024. Động thái đa dạng hóa này báo hiệu xu hướng ngành rộng hơn khi các công ty thích nghi với nhu cầu AI mới nổi và trung tâm dữ liệu.

Trong ba quý đầu năm 2025, Cipher đã tạo ra doanh thu 164,2 triệu đô la, chủ yếu từ hoạt động khai thác Bitcoin truyền thống. Tuy nhiên, động lực tăng trưởng tương lai của công ty dường như đang hình thành thông qua các thỏa thuận hợp tác lớn chưa được thể hiện rõ trên bảng cân đối kế toán.

Các Thỏa Thuận Đa Tỷ Đô Hiện Thị Trường Tin Tưởng

Kế hoạch mở rộng HPC của công ty đã nhận được sự xác nhận quan trọng qua một loạt hợp đồng doanh nghiệp được công bố vào cuối năm 2025. Các thỏa thuận này tổng cộng khoảng hơn 10 tỷ đô la khi tính đến các phần mở rộng tiềm năng, cơ bản định hình lại quỹ đạo doanh thu của công ty.

Hợp tác Fluidstack: Vào tháng 9 năm 2025, Cipher công bố thỏa thuận colocate với Fluidstack, một nền tảng hạ tầng AI. Hợp đồng ban đầu kéo dài 10 năm có giá trị khoảng $3 tỷ đô la, với hai tùy chọn gia hạn năm năm có thể nâng tổng giá trị lên khoảng $7 tỷ đô la. Sau đó, một thỏa thuận lưu trữ AI bổ sung trị giá khoảng $830 triệu đô la đã được ký vào tháng 11—có thể đạt tới $2 tỷ đô la khi tính đến các tùy chọn gia hạn.

Thỏa thuận AWS: Cũng vào tháng 11, Cipher đã ký hợp đồng thuê dài hạn 15 năm với Amazon Web Services (AWS) để cung cấp năng lượng và không gian dành riêng cho các công việc AI. Thỏa thuận này có giá trị khoảng 5,5 tỷ đô la và thể hiện sự xác nhận từ một trong những nhà cung cấp điện toán đám mây lớn nhất thế giới.

Hiệu Suất Thị Trường và Các Chỉ Số Định Giá

Cổ phiếu của Cipher đã tăng giá đáng kể, tăng 255% trong 12 tháng qua. Tính đến giữa tháng 1, cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 32 lần doanh thu quá khứ—một định giá cao phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về tăng trưởng doanh thu nhanh chóng.

Thời điểm ghi nhận doanh thu có vẻ thuận lợi: các khoản thanh toán thuê từ thỏa thuận AWS dự kiến bắt đầu từ tháng 8 năm 2026, trong khi các khoản thanh toán Fluidstack bắt đầu từ tháng 10 năm 2026. Cả hai thỏa thuận đều có khả năng tạo ra hàng trăm triệu đô la doanh thu hàng năm khi đi vào hoạt động.

Cơ Hội Hạ Tầng AI

Việc mở rộng sang hạ tầng HPC giúp Cipher tận dụng nhu cầu liên tục về năng lực tính toán AI. Khác với các hoạt động khai thác truyền thống có rủi ro về biến động giá hàng hóa, các hợp đồng thuê dài hạn này cung cấp dòng doanh thu dự kiến, đã ký kết. Khả năng của công ty để đảm bảo các cam kết trị giá hàng tỷ đô la từ các công ty công nghệ hàng đầu thể hiện uy tín kỹ thuật và khả năng vận hành sẵn sàng để thực thi quy mô lớn.

Liệu bước chuyển đổi này có biến thành cơ hội tạo ra của cải như một số nhà đầu tư kỳ vọng hay không phụ thuộc vào khả năng thực thi thành công và quỹ đạo nhu cầu hạ tầng AI trong phần còn lại của thập kỷ.