Giữa bối cảnh thị trường gặp khó khăn, các nhà đầu cơ Bitcoin chuyển từ các giao dịch mua và giữ sang các cược ETF dài hạn

Các nhà đầu tư lớn đang tháo gỡ các vị thế arbitrage mua-bán Bitcoin cash-and-carry khi dòng vốn ETF tăng lên, chênh lệch CME co lại, và biến động thấp đẩy họ vào các vị thế dài hạn “dính chặt” hơn.

Tóm tắt

• Dữ liệu SoSoValue cho thấy các ETF Bitcoin giao dịch tại Mỹ quay trở lại dòng vốn ròng trong tháng 1 sau khi bị rút ròng vào tháng 12.​
• Chênh lệch hợp đồng tương lai CME – ETF đã thu hẹp lại gần mức chi phí giao dịch và vốn, làm giảm lợi nhuận từ chiến lược cash-and-carry và khiến các quỹ arbitrage rút lui.​
• Dữ liệu của Bitfinex và Volmex cho thấy mức thấp nhiều tháng trong biến động ngụ ý 30 ngày của BTC, ủng hộ các nhà đầu tư dài hạn “dính chặt” hơn là các nhà giao dịch dựa trên chênh lệch ngắn hạn.​​

Các nhà đầu tư tổ chức lớn đang giảm các vị thế arbitrage để chuyển sang các cược tăng giá trực tiếp trên Bitcoin, theo dữ liệu mới nhất từ SoSoValue.

Các ETF Bitcoin giao dịch tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn ròng trong tháng này, đảo ngược xu hướng rút ròng tháng 12, dữ liệu cho thấy. Sự chuyển đổi này thể hiện sự rời bỏ các chiến lược arbitrage “Cash-and-Carry” truyền thống để chuyển sang các vị thế dài hạn theo hướng.

Chiến lược arbitrage cash-and-carry liên quan đến việc mua ETF Bitcoin giao ngay trong khi bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin để kiếm lợi từ sự chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai. Khoảng cách giá giữa hợp đồng hiện tại và hợp đồng tương lai đã thu hẹp, trong khi chi phí vốn cho các giao dịch này đã tăng lên, làm giảm lợi nhuận của chiến lược này, theo các nhà quan sát thị trường.

Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn ròng trong khi tổng số hợp đồng tương lai Bitcoin tiêu chuẩn và micro mở trên Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) đã tăng mạnh, dữ liệu cho thấy.

“Chênh lệch” — khoảng cách giá giữa hợp đồng tương lai CME và ETF giao ngay — đã thu hẹp đến mức chỉ đủ trang trải chi phí giao dịch và vốn, khiến các chiến lược carry trở nên kém hấp dẫn hơn, các nhà phân tích cho biết.

Bitcoin đã trải qua giai đoạn biến động thấp kể từ đợt giảm mạnh từ đỉnh cao nhất mọi thời đại vào tháng 10 năm 2021, với giá giao dịch trong phạm vi hẹp gần đây. Môi trường biến động thấp làm giảm khả năng xảy ra các sự chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai, làm giảm lợi nhuận của các giao dịch cash-and-carry.

Biến động ngụ ý hàng năm của Bitcoin trong 30 ngày, theo chỉ số BVIV của Volmex, đã giảm xuống mức thấp nhiều tháng trong kỳ vọng của thị trường về biến động giá, theo các nhà phân tích tại sàn giao dịch tiền điện tử Bitfinex.

Các nhà phân tích của Bitfinex mô tả các nhà đầu tư mới là “dính chặt” vì họ xem Bitcoin như một khoản đầu tư dài hạn hơn là tập trung vào lợi nhuận ngắn hạn từ chênh lệch giá, trích dẫn biến động giảm là một yếu tố.

Dữ liệu về các vị thế bán khống trong hợp đồng tương lai Bitcoin niêm yết trên CME cho thấy sự gia tăng trong tổng số hợp đồng mở bắt nguồn từ các nhà đầu cơ đặt cược vào xu hướng tăng giá hơn là phòng hộ bằng các vị thế bán khống, cho thấy sự gia tăng tổng thể trong tiếp xúc tăng giá, theo phân tích.