## Giá dầu đạt mức cao hàng tháng: xung đột tại Iran đẩy giá dầu thô tăng

Căng thẳng địa chính trị trở thành động lực chính thúc đẩy giá năng lượng tăng. Hợp đồng tháng 2 cho WTI crude oil tăng 3,10%, trong khi RBOB gasoline tăng 2,00%, cả hai đều đạt mức cao hàng tháng. Trước bối cảnh các cuộc biểu tình tại Iran ngày càng gia tăng và các tuyên bố gay gắt của chính quyền Mỹ về an ninh của người biểu tình, các nhà đầu tư lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung dầu. Với Iran sản xuất hơn 3 triệu thùng mỗi ngày, ngay cả một sự leo thang nhỏ cũng gây rủi ro nghiêm trọng cho thị trường toàn cầu.

Bên cạnh căng thẳng địa chính trị, các số liệu kinh tế tích cực của Mỹ cũng tạo thêm động lực cho giá cả. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 giảm xuống còn 4,4%, làm các nhà phân tích bất ngờ tích cực, trong khi chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 1 tăng lên 54,0. Những dữ liệu này cho thấy nhu cầu năng lượng vẫn ổn định trong nền kinh tế lớn nhất thế giới. Chỉ số USD đạt mức cao nhất trong bốn tuần, tuy nhiên điều này không ngăn được đà tăng của giá dầu.

### Cơ chế thị trường thúc đẩy biến động giá

Ngoài kỳ vọng về thiếu hụt, sự tăng mạnh của crack spread lên mức cao nhất trong ba tuần thúc đẩy các nhà lọc dầu tích cực mua dầu thô và tăng sản lượng xăng và nhiên liệu chưng cất. Việc tái cân bằng các chỉ số hàng hóa chính hàng năm cũng sẽ có tác động: Citigroup dự kiến, việc cân bằng lại các chỉ số BCOM và S&P GSCI sẽ thu hút khoảng 2,2 tỷ USD đầu tư vào hợp đồng tương lai dầu trong tuần tới.

Ngược lại với các yếu tố tăng giá, Saudi Arabia đã giảm giá Arab Light crude của mình trong ba tháng liên tiếp cho các hợp đồng giao tháng 2, phản ánh lo ngại về nhu cầu giảm. Morgan Stanley đã điều chỉnh dự báo của mình và hiện dự kiến dư thừa dầu toàn cầu lớn hơn với đỉnh điểm vào giữa năm. Các nhà phân tích của ngân hàng đã giảm dự báo giá: trong quý I, họ dự kiến giá dầu sẽ ở mức 57,50 USD (thay vì 60 USD), và trong quý II — $55 cũng giảm từ 60 USD(.

) Các chuyển dịch cấu trúc cung cầu

Dữ liệu của Vortexa cho thấy lượng dầu trên các tàu chở dầu cố định giảm 3,4% trong một tuần xuống còn 119,35 triệu thùng. Tại Mỹ, dự trữ dầu thô tính đến ngày 2 tháng 1 thấp hơn trung bình mùa vụ năm năm trước 4,1%, trong khi nhiên liệu chưng cất giảm 3,1%. Sản lượng dầu thô Mỹ trong cùng kỳ chỉ giảm nhẹ so với mức kỷ lục tháng 11, duy trì ở mức 13,811 triệu thùng mỗi ngày. EIA đã nâng dự báo sản lượng dầu Mỹ năm 2025 lên 13,59 triệu thùng mỗi ngày, và hoạt động khoan trong tuần tăng thêm ba rig lên 412 rigs.

Tại Trung Quốc, nhu cầu vẫn rất cao: nhập khẩu dầu tháng 12 tăng 10% so với tháng 11 và đạt mức kỷ lục 12,2 triệu thùng mỗi ngày, khi quốc gia này tích trữ dự trữ chiến lược. OPEC+ giữ nguyên kế hoạch không mở rộng sản xuất đến quý I năm 2026, chỉ phục hồi một phần nhỏ của cắt giảm 2,2 triệu thùng mỗi ngày đã thực hiện vào đầu năm 2024. Sản lượng của OPEC trong tháng 12 tăng 40.000 thùng mỗi ngày lên 29,03 triệu thùng mỗi ngày.

### Ảnh hưởng của các lệnh trừng phạt và leo thang xung đột toàn cầu

Các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa của Ukraine đã ảnh hưởng ít nhất đến 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong bốn tháng qua, và các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và châu Âu đối với các tàu dầu của Nga cùng cơ sở hạ tầng dầu mỏ đã hạn chế hơn nữa khả năng xuất khẩu của Nga. IEA dự báo dư thừa dầu toàn cầu sẽ đạt đỉnh 3,815 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2026, so với hơn 2 triệu vào năm 2025. Trong khi đó, OPEC đã điều chỉnh dự báo cho quý III, thay đổi kỳ vọng về thiếu hụt 400.000 thùng mỗi ngày thành dư thừa 500.000 thùng mỗi ngày, báo hiệu thị trường đang chuyển sang giai đoạn mới.