Wintermute：2026 năm tiền điện tử có thể phục hồi hay không phụ thuộc vào ba kết quả chính

钟摆在2025年的加密市场显得摇摆不定。比特币虽触及了$126,000的周期高点，但预期的“山寨季”并未如期而至，市场广度显著收窄。知名做市商Wintermute在其最新分析中指出，传统的四年周期逻辑正在失效，2026年的市场复苏并非必然，而是取决于三个关键结果的实现。

Thay đổi cấu trúc thị trường: Chu kỳ truyền thống mất hiệu lực và khủng hoảng thanh khoản

Hiệu suất thị trường năm 2025 khiến nhiều nhà đầu tư kỳ vọng “bull run halving” cảm thấy bối rối. Sự tăng giá của Bitcoin chưa thể lan tỏa hiệu quả đến thị trường altcoin rộng lớn hơn.

Wintermute nhận thấy, mô hình “chuyển động vốn” dài hạn của thị trường — tức lợi nhuận của Bitcoin và Ethereum thúc đẩy câu chuyện tăng giá toàn thị trường — đã mất hiệu lực vào năm 2025. Thanh khoản tập trung cao vào một số tài sản lớn, chủ yếu do dòng tiền ETF giao ngay và tổ chức dẫn dắt. Kết quả là, độ rộng của thị trường thu hẹp, sự phân hóa của các tài sản gia tăng.

Báo cáo của Wintermute cho thấy, chu kỳ tăng trung bình của các altcoin đã rút ngắn từ khoảng 60 ngày của năm trước xuống còn khoảng 20 ngày, chỉ một số ít token có thể vượt trội so với thị trường.

Ba con đường phục hồi: Bản đồ chiến lược 2026 do Wintermute phác thảo

Đối mặt với sự chuyển đổi cấu trúc, Wintermute đã xác định ba con đường rõ ràng cho khả năng phục hồi năm 2026. Chỉ cần một trong ba điều kiện được đáp ứng, thị trường có thể khởi động lại xu hướng tăng.

Con đường thứ nhất: Mở rộng thực chất phạm vi phân bổ của tổ chức

Hiện tại, dòng vốn tổ chức qua các công cụ như ETF vẫn chủ yếu tập trung vào Bitcoin. Chìa khóa của sự phục hồi nằm ở việc ETF và các quỹ tài sản kỹ thuật số của doanh nghiệp có thể mở rộng phạm vi phân bổ ra ngoài Bitcoin và Ethereum. Điều này có nghĩa là các token như Solana, một số token Layer 2 quan trọng, hoặc các giao thức DeFi có dòng tiền mạnh mẽ cần được các tổ chức chính thống chú ý. Quá trình này sẽ mang lại dòng vốn mới lớn và quy mô lớn.

Con đường thứ hai: Các tài sản chính tạo ra hiệu ứng giàu có mạnh mẽ trở lại

Nếu Bitcoin, Ethereum và các tài sản cốt lõi khác có thể đạt mức tăng trưởng mạnh mẽ trở lại dựa trên nền tảng hiện tại, hiệu ứng giàu có khổng lồ tạo ra có thể vượt ra ngoài và thúc đẩy toàn bộ thị trường. Điều này cần một yếu tố xúc tác mạnh mẽ như ETF Bitcoin giao ngay vào đầu năm 2024. Ngân hàng Standard Chartered cho rằng, Bitcoin cần vượt qua mức đỉnh lịch sử $126,000 để xác nhận xu hướng tăng mới.

Con đường thứ ba: Sự chú ý và dòng tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ trở lại mạnh mẽ

Hiện tại, sự chú ý của nhà đầu tư nhỏ lẻ bị phân tán bởi trí tuệ nhân tạo, cổ phiếu và hàng hóa có lợi nhuận cao khác. Việc dòng tiền bán lẻ quay trở lại đòi hỏi một câu chuyện mới mạnh mẽ và môi trường vĩ mô thân thiện hơn. Giám đốc điều hành của Clear Street, Own Lau, nhấn mạnh rằng, mức cắt giảm lãi suất của Fed sẽ là yếu tố xúc tác then chốt, giúp tạo ra môi trường vốn rẻ hơn và tâm lý rủi ro cao hơn.

Thống nhất tổ chức và dự báo thị trường: Mốc giá năm 2026

Dù các con đường rõ ràng, nhưng xu hướng thị trường sẽ đi về đâu? Các tổ chức lớn đã đưa ra dự báo riêng, cung cấp các mốc tham chiếu trong các kịch bản khác nhau.

Bitcoin: Mục tiêu định giá theo tổ chức

Khi cấu trúc thị trường chuyển sang do tổ chức chi phối, mô hình định giá “chu kỳ halving” truyền thống đang được điều chỉnh. Các tổ chức như Ngân hàng Standard Chartered đã giảm mạnh mục tiêu ngắn hạn, nhưng vẫn giữ logic tăng giá dài hạn.

Standard Chartered điều chỉnh mục tiêu giá Bitcoin năm 2026 từ $300,000 xuống còn $150,000, cho rằng hiện tại dòng tiền chủ yếu từ ETF giao ngay chứ không còn theo chu kỳ halving truyền thống. Bernstein cũng đưa ra mục tiêu tương tự cho năm 2026 — $150,000. Ngân hàng Citibank dự báo kịch bản chi tiết hơn: trong trường hợp cơ bản là $143,000, trong bối cảnh thị trường tăng giá có thể đạt tới $189,000.

Ethereum: Định giá lại dựa trên câu chuyện về tiện ích

Hiệu suất của Ethereum năm 2026 sẽ gắn chặt hơn với giá trị thực và dòng tiền sinh ra từ hệ sinh thái của nó. Tom Lee dự đoán, dưới tác động của token hóa tài sản trên phố Wall, Ethereum có thể đạt mức $7,000-$9,000 vào đầu năm 2026. Trong dài hạn hơn, khi vị thế của nó như một tầng thanh toán toàn cầu được củng cố, một số phân tích cho rằng giá trị của nó có thể tiến tới $12,000 hoặc cao hơn.

Triển vọng thị trường và chiến lược

Tính đến ngày 14/01/2026, theo dữ liệu giá của nền tảng Gate, Bitcoin (BTC) ở mức $95,459.4, Ethereum (ETH) ở mức $3,336.54, token của nền tảng Gate là GT ở mức $10.79, cả ba đều tăng hơn 4.5% trong 24 giờ qua. Hiện tại, sự tích cực này phản ánh phần nào kỳ vọng của thị trường về cải thiện thanh khoản vĩ mô. Wintermute trước đó đã chỉ ra rằng, chính sách nới lỏng tiền tệ toàn cầu, việc Fed sắp kết thúc QT và các biện pháp kích thích tài chính tích cực tạo thành nền tảng vĩ mô tích cực.

Nhà đầu tư cần tỉnh táo trước sự chuyển đổi cấu trúc này. Điều đó có nghĩa là, xu hướng tăng chung khó có thể lặp lại, dòng vốn sẽ chảy hiệu quả hơn vào các dự án hàng đầu có hàng rào cạnh tranh rõ ràng, thực dụng và dòng tiền thực tế. Đối với nhà đầu tư phổ thông, việc xây dựng kế hoạch theo kịch bản và quản lý rủi ro chặt chẽ trong năm 2026 sẽ quan trọng hơn việc dựa vào một câu chuyện duy nhất. Có thể xem xét phân bổ theo từng đợt, tập trung vào các tài sản cốt lõi và hệ sinh thái đã được kiểm chứng.

Thị trường tiền mã hóa đang đứng trước ngưỡng cửa của một kỷ nguyên mới. Cánh cửa kho bạc của các tổ chức hé mở chút ít, nhưng chưa hoàn toàn mở rộng; ánh mắt của nhà đầu tư nhỏ lẻ đang dao động giữa AI và thị trường chứng khoán, chờ đợi tín hiệu trở lại. Các nhà phân tích của Citi kết luận trong báo cáo rằng: “Con đường phục hồi có thể sẽ là từng bước và không cân đối.” Thị trường đi trong sương mù, mỗi giao dịch đều góp phần định hình lại mức giá cân bằng mới.