Thị trường tài chính Nhật Bản đang bước vào thời khắc chuyển đổi. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm vượt qua 1.83%, tỷ giá đồng yên giảm xuống dưới 158—môi trường lãi suất siêu thấp kéo dài hàng thập kỷ đang tan rã. Đây không chỉ là một sự kiện khu vực, mà còn phản ánh sự thay đổi dòng chảy vốn toàn cầu đáng chú ý.

Ảnh hưởng trực tiếp nhất đến từ các tài sản trú ẩn truyền thống. Đồng yên mất giá khiến các công cụ trú ẩn tính theo yên giảm sức hấp dẫn. Các nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm các lựa chọn thay thế. Lúc này, vị thế của Bitcoin như vàng kỹ thuật số nổi bật—là tài sản không bị ràng buộc bởi chính sách của một ngân hàng trung ương đơn lẻ, nó có thể tiếp nhận một phần dòng chảy trú ẩn quốc tế.

Điều thú vị hơn là sự tái định hình của không gian chênh lệch giá (arbitrage). Nhật Bản vốn nổi tiếng là trung tâm của các giao dịch chênh lệch giá, việc đóng vị thế vay mượn đồng yên trị giá hàng nghìn tỷ USD sẽ giải phóng lượng vốn lớn. Những khoản vốn này thường chảy vào các tài sản có độ nhạy cao. Tính biến động cao của thị trường tiền mã hóa lại trở thành mục tiêu mới.

Thêm một điểm khác biệt về chính sách. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang dự kiến giảm lãi suất, Nhật Bản lại tiếp tục tăng lãi suất. Thời kỳ chính sách tiền tệ trái chiều giữa Đông và Tây hiếm gặp, và mỗi lần như vậy đều đi kèm với sự bùng nổ của các cơ hội chênh lệch thị trường chéo.

Một số dữ liệu quan trọng cần theo dõi liên tục: liệu đồng yên có tiếp tục giảm xuống dưới mức 160, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm có thể vượt qua ngưỡng 3.5%, và liệu số tiền gửi tiền mặt tích lũy 7 nghìn tỷ USD của các hộ gia đình Nhật Bản có bắt đầu tái phân bổ tài sản hay không. Các chỉ số này đều có thể thúc đẩy dòng vốn chảy vào các hệ sinh thái mới nhanh hơn.

Trong hệ thống tài chính truyền thống, mỗi lần xuất hiện sự thay đổi cấu trúc, dòng vốn sẽ tìm kiếm các nơi chứa đựng bền vững hơn. Lần này, cơ hội đang hình thành.