Gần đây, Goldman Sachs đã phát cảnh báo: thị trường lao động Mỹ xuất hiện những đứt gãy rõ ràng. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng vọt lên 4,6%, tỷ lệ thất nghiệp rộng U-6 còn lên cao hơn ở mức 8,7%, tốc độ tăng lương tiếp tục chậm lại, tỷ lệ từ bỏ việc làm giảm — những tín hiệu này đều chỉ vào việc nhu cầu lao động đang nhanh chóng hạ nhiệt.

Điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có thể bị buộc phải thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất sâu vượt quá dự kiến trong năm 2026. Mặc dù chỉ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12, nhưng những bất đồng trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang đã nổi lên — một số thành viên hội đồng chủ trương cắt giảm trực tiếp 50 điểm cơ bản, hai chủ tịch phản đối tiếp tục cắt giảm lãi suất, biểu đồ điểm gợi ý năm 2026 có thể chỉ còn một lần nữa. Nhưng nếu kinh tế suy thoái vượt quá dự báo hiện tại thì sao? Lúc đó, mức độ nới lỏng chỉ sẽ tăng lên.

Còn có một yếu tố không chắc chắn: người kế nhiệm Powell vẫn chưa được xác định, Hassett và Warsh đều nằm trong danh sách ứng cử. Thị trường bắt đầu lo ngại thị trường có bị tác động bởi tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang hay không, chính sách cuối cùng sẽ đi theo hướng nào trở thành nội dung gây nghi ngờ.

Từ góc độ giao dịch, hiện tại mực nước lãi suất đã gần sát mức trung tính, nhưng áp lực kinh tế vẫn còn tồn tại. Khi tiếng nói diều kế giảm dần, tiếng gọi diều chuồn tăng lên, liệu vàng có thể tăng vọt theo đà này? Vị trí trú ẩn an toàn của đô la Mỹ có thể duy trì được bao lâu? Đối với những người nắm giữ BTC, ETH, XRP, những thay đổi vĩ mô này đều là những tài liệu tham khảo quan trọng. Thị trường năm 2026 có thể hấp dẫn hơn những gì chúng ta tưởng tượng.