Các Tổ Chức Tài Chính Hàng Đầu Đang Đặt Cược Vào Điều Gì: Dự Báo Thị Trường Năm 2026 Trên Các Mặt Hàng, Tiền Điện Tử và Cổ Phiếu

Năm giao dịch 2025 kết thúc với sự pha trộn giữa những bất ngờ và sự củng cố trên các loại tài sản chính. Khi thị trường chuẩn bị cho năm 2026, các ngân hàng đầu tư hàng đầu và các tổ chức nghiên cứu đã công bố dự báo của họ. Dưới đây là cách các tổ chức tài chính nhìn nhận về năm tới — từ kim loại quý đến tài sản kỹ thuật số và chỉ số chứng khoán.

Vàng Đang Trên Đà Phấn Đấu: USD 4.500–5.000 Trong Tầm Tay?

Vàng đã tăng 60% trong năm 2025, đánh dấu hiệu suất hàng năm mạnh nhất kể từ 1979. Sự kết hợp giữa việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, sự tích lũy mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương và căng thẳng địa chính trị gia tăng đã thúc đẩy đà tăng này.

Sự đồng thuận của các tổ chức tài chính lớn cho thấy xu hướng tiếp tục tăng trong năm 2026. Goldman Sachs dự báo vàng sẽ đạt USD 4.900/oz vào cuối năm, dựa trên nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương và dòng vốn vào quỹ ETF. Bank of America còn lạc quan hơn, mục tiêu USD 5.000/oz, nhấn mạnh thâm hụt ngân sách Mỹ mở rộng và mức nợ tăng cao như các yếu tố thúc đẩy cấu trúc cho kim loại quý này.

Hội đồng Vàng Thế giới đề xuất kịch bản cơ sở tăng giá 5–15% trong năm 2026, với các kịch bản cực đoan hơn — liên quan đến sự chậm lại rõ rệt của nền kinh tế và chính sách nới lỏng của Fed mạnh mẽ — có thể đẩy giá lên 15–30%. Các nhà đầu tư thị trường nhìn chung ưa chuộng vàng, với các mục tiêu giá chủ yếu tập trung giữa USD 4.500 và USD 5.000/oz.

Đường Đi Của Bitcoin Không Chắc Chắn: Tranh Luận Về Chu Kỳ Trong Các Nhà Chiến Lược

Bitcoin hiện giao dịch ở mức USD 93.66K, đã trải qua biến động đáng kể trong suốt năm 2025 và kết thúc năm với ít tín hiệu rõ ràng về hướng đi. Nhìn về phía trước, các dự báo của tổ chức khác nhau rõ rệt.

Standard Chartered điều chỉnh mục tiêu giá Bitcoin xuống còn USD 150.000 cho năm 2026, giảm so với dự báo trước đó là USD 200.000, do dự kiến nhu cầu mua Bitcoin của các kho bạc doanh nghiệp sẽ yếu đi. Tuy nhiên, công ty vẫn tự tin vào dòng vốn ETF tiếp tục như một lực lượng ổn định.

Bernstein có quan điểm tích cực hơn trung hạn, dự báo Bitcoin sẽ đạt USD 150.000 vào năm 2026 rồi tăng lên USD 200.000 vào năm 2027. Công ty nghiên cứu này cho rằng Bitcoin đã vượt qua chu kỳ bùng nổ và sụp đổ bốn năm truyền thống và hiện hoạt động trong một cấu trúc thị trường tăng giá mở rộng.

Morgan Stanley phản đối quan điểm này, giữ nguyên rằng khung chu kỳ bốn năm vẫn còn nguyên vẹn và giai đoạn tăng giá hiện tại đang gần hết. Sự bất đồng cơ bản này làm nổi bật sự không chắc chắn xung quanh quỹ đạo của Bitcoin trong năm 2026.

Cạn Nguồn Cung Của Bạc: Dự Kiến Thâm Hụt Tăng Mạnh

Hiệu suất của bạc năm 2025 vượt xa mức tăng của vàng khi tỷ lệ vàng/bạc giảm mạnh, do sức mạnh của nhu cầu công nghiệp và sự trở lại của nhu cầu đầu tư. Viện Bạc cảnh báo về một thâm hụt cung cấu trúc kéo dài và có thể mở rộng trong các thị trường toàn cầu suốt năm 2026.

Động thái thiếu hụt này hỗ trợ dự báo tích cực của tổ chức. UBS nâng mục tiêu giá bạc năm 2026 lên USD 58–60/oz, với tiềm năng tăng lên tới USD 65/oz trong một số kịch bản. Bank of America cũng dự báo bạc sẽ đạt USD 65/oz trong năm, dựa trên sự mất cân bằng cung cầu mang tính cấu trúc.

Ethereum và Câu Chuyện Token Hóa: USD 20.000 Vào Cuối Năm?

Ethereum hiện giao dịch quanh mức USD 3.27K (tăng 2.48% trong 24 giờ qua), đã trải qua biến động tương tự Bitcoin trong năm 2025 nhưng kết thúc năm với ít biến động ròng. Tuy nhiên, tâm lý của các tổ chức đầu tư vẫn tích cực rõ ràng.

JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng chuyển đổi của token hóa dựa trên blockchain, nổi bật vai trò trung tâm của Ethereum trong hạ tầng mới nổi này. Tom Lee, một nhân vật nổi bật trong lĩnh vực tiền điện tử và blockchain, dự đoán Ethereum sẽ đạt USD 20.000 vào năm 2026, khẳng định rằng tài sản này đã chạm đáy trong năm 2025 và sẵn sàng cho một đợt tăng mạnh. Mục tiêu giá này phản ánh niềm tin vào sự mở rộng hệ sinh thái Ethereum và làn sóng token hóa rộng lớn hơn.

Nasdaq 100 Dự Kiến Tiếp Tục Tăng: Chiến Dịch Chi Tiêu Trung Tâm Dữ Liệu Siêu Lớn Là Động Lực

Nasdaq 100 tăng 22% trong năm 2025, vượt xa mức tăng 18% của S&P 500 và kéo dài chuỗi tăng ba năm liên tiếp. Các dự báo của tổ chức đầu tư dự kiến đà này sẽ tiếp tục trong năm 2026, với đầu tư vào trí tuệ nhân tạo thúc đẩy câu chuyện.

JPMorgan nhấn mạnh rằng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu siêu lớn — Amazon, Google, Microsoft và Meta — dự kiến duy trì chi tiêu vốn cao trong trung hạn, với tổng chi tiêu có thể đạt hàng trăm tỷ đô la đến năm 2026. Đợt đầu tư này sẽ tiếp tục hỗ trợ các thành phần chính của Nasdaq 100 như NVIDIA, AMD và Broadcom.

Dự báo cơ sở của JPMorgan cho S&P 500 hướng tới mức 7.500 vào năm 2026, trong khi Deutsche Bank đã đề xuất các kịch bản lạc quan hơn gần 8.000, phụ thuộc vào sự mở rộng lợi nhuận mạnh mẽ và phân bổ vốn dựa trên AI liên tục. Dựa trên các mục tiêu này, Nasdaq 100 có thể vượt 27.000 điểm trong năm 2026.

Dầu Thô: Lo Ngại Thặng Dư Cung Làm Dịu Sự Phục Hồi Giá

Giá dầu thô giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ dần khôi phục sản lượng và sản lượng của Mỹ tăng lên. Sự đồng thuận của các tổ chức dự kiến năm 2026 sẽ đối mặt với rủi ro giảm, đặc biệt nếu sản lượng của cartel vẫn duy trì ở mức cao và tăng trưởng nhu cầu toàn cầu chậm lại.

Goldman Sachs phác thảo kịch bản giảm giá trong đó WTI trung bình quanh mức USD 52/thùng và Brent quanh USD 56/thùng trong suốt năm 2026. JPMorgan cũng đồng tình với các lo ngại giảm giá tương tự, với dự báo trung bình WTI khoảng USD 54 và Brent khoảng USD 58, phụ thuộc vào việc duy trì thặng dư cung vượt quá tăng trưởng nhu cầu.

Thị Trường Tiền Tệ: Chính Sách Của Fed Khác Biệt Thúc Đẩy Động Thái của EUR và JPY

EUR/USD: Đồng euro tăng 13% so với đô la trong năm 2025, mức tăng hàng năm lớn nhất gần tám năm. Hầu hết các tổ chức dự kiến đà tăng tiếp tục trong năm 2026, nhờ chính sách tiền tệ khác biệt — Fed cắt giảm lãi suất trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ nguyên.

JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD đạt 1.20 vào cuối năm 2026, trong khi Bank of America dự kiến 1.22. Morgan Stanley có quan điểm trái chiều, dự đoán EUR/USD ban đầu sẽ tăng lên 1.23 rồi giảm xuống 1.16 trong nửa sau năm 2026 khi nền kinh tế Mỹ vượt trội trở lại.

USD/JPY: Cặp này giảm khoảng 1% trong năm 2025 sau đà tăng ban đầu. Triển vọng cho năm 2026 vẫn còn chia rẽ rõ rệt giữa các phe lạc quan và bi quan.

JPMorgan và Barclays dự báo USD/JPY sẽ tăng lên khoảng 164 vào cuối năm, cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã được phản ánh vào giá và mở rộng tài khóa của Nhật có thể gây áp lực lên đồng yên. Ngược lại, Nomura cảnh báo rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất có thể làm giảm sức hấp dẫn của các vị thế carry, và dữ liệu kinh tế Mỹ yếu đi có thể kích hoạt các đợt tháo bỏ vị thế carry. Nomura dự báo USD/JPY sẽ giảm xuống 140 trước khi năm 2026 kết thúc.

Kết Luận: Năm 2026 dự kiến sẽ tiếp tục là năm của sự phân hóa giữa các loại tài sản, với kim loại quý và cổ phiếu có khả năng thu hút vốn trú ẩn an toàn và vốn tăng trưởng tương ứng, tiền điện tử đối mặt với các câu hỏi chu kỳ, và thị trường tiền tệ rất nhạy cảm với sự khác biệt chính sách của các ngân hàng trung ương.