Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed mờ nhạt, Yên giảm xuống mức thấp nhất trong chín tháng

Yên Nhật đã giảm xuống mức yếu nhất trong chín tháng, lao xuống còn 155.29 mỗi đô la khi các nhà tham gia thị trường đánh giá lại khả năng Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 10 tháng 12. Sự thay đổi trong kỳ vọng đã diễn ra một cách đột ngột: hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện chỉ định xác suất giảm 25 điểm cơ bản là 43%, một sự đảo chiều rõ rệt so với xác suất 62% ghi nhận chỉ một tuần trước đó.

Sự giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã cơ bản định hình lại động thái của đồng tiền. Đồng đô la Mỹ tăng giá mạnh—được thúc đẩy bởi các câu chuyện về lãi suất cao hơn kéo dài—đã gây áp lực đáng kể lên yên Nhật trong phiên giao dịch châu Á sáng thứ Ba. Khoảng cách giữa kỳ vọng chính sách tiền tệ ở Hoa Kỳ và Nhật Bản đã mở rộng, đẩy cặp tỷ giá lên mức chưa từng thấy kể từ tháng 3.

Động lực thị trường: Sức mạnh của thị trường lao động làm giảm khả năng Fed nới lỏng

Việc giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất phần lớn bắt nguồn từ các tín hiệu hỗn hợp trong thị trường lao động Hoa Kỳ. Trong khi các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Phó Chủ tịch Philip Jefferson, đã đề cập đến các mô hình tuyển dụng “chậm chạp” và các lo ngại về sa thải đang nổi lên, dữ liệu vẫn đủ mạnh để biện hộ cho việc tạm dừng chu kỳ nới lỏng. Việc công bố số liệu bảng lương tháng 9 vào thứ Năm dự kiến sẽ là một điểm ngoặt quan trọng cho vị trí của Fed trong ngắn hạn.

Các nhà phân tích của ING cảnh báo rằng “nếu Fed giữ nguyên trong tháng 12, đó có thể chỉ là một sự tạm dừng tạm thời,” nhấn mạnh rằng dữ liệu tuyển dụng sắp tới sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình các quyết định chính sách tiếp theo. Sự không chắc chắn xung quanh chuyển đổi lực lượng lao động do AI thúc đẩy và các động thái tuyển dụng truyền thống đã khiến các nhà hoạch định chính sách rơi vào trạng thái chờ đợi.

Phản ứng chính sách của Nhật Bản và lo ngại trên thị trường ngoại hối

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã cảnh báo về “những biến động nhanh, một chiều” trên thị trường ngoại hối trong một cuộc họp báo, cảnh báo về các rủi ro kinh tế tiềm tàng từ sự yếu đi kéo dài của yên Nhật. Thủ tướng Sanae Takaichi dự kiến sẽ họp với Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda, một cuộc họp nhấn mạnh sự lo ngại của Tokyo về quỹ đạo giảm giá của đồng tiền, mặc dù lịch sử ưa thích đồng yên yếu hơn để hỗ trợ các nhà xuất khẩu.

Ảnh hưởng lan tỏa trên các tài sản toàn cầu

Việc điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất đã lan tỏa qua nhiều loại tài sản. Thị trường chứng khoán Mỹ giảm trên cả ba chỉ số chính khi các nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng tăng trưởng và lợi nhuận. Lợi suất trái phiếu kho bạc thu hẹp một cách chọn lọc: lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm 0.2 điểm cơ bản xuống còn 3.6039%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ 0.6 điểm cơ bản lên 4.1366%, phản ánh đường cong lợi suất hơi phẳng hơn.

Trên thị trường tiền tệ, đồng euro giữ vững gần mức $1.1594, đồng bảng Anh giảm 0.1% xuống còn $1.3149 sau ba phiên giảm liên tiếp, đồng đô la Úc giảm xuống còn $0.6493, và đồng đô la New Zealand vẫn duy trì ở mức $0.56535. Sự khác biệt trong hiệu suất của các đồng tiền làm nổi bật sự phức tạp trong việc định vị vị thế giữa bối cảnh quỹ đạo của Fed còn nhiều bất định.