## Dự báo Euro-Đô la 2026-2027: Sau đợt tăng giá lịch sử – tiếp theo sẽ ra sao?

**Euro** đã trải qua một đợt tăng giá ấn tượng trong năm 2025: từ 1,04 USD đầu tháng 1 lên 1,19 USD vào tháng 9 – tăng hơn 13%. Tuy nhiên, câu hỏi then chốt là: **Tỷ giá Euro Đô la** có duy trì đà này trong 2026 và 2027 hay sẽ có điều chỉnh? Câu trả lời phức tạp hơn dự kiến.

### Sự lo lắng lớn: Các lực lượng trái chiều trong EUR/USD

Hiện tại, cặp tiền tệ này đang ở mức khoảng 1,16 USD giữa tháng 11. Về mặt kỹ thuật, Euro đã phá vỡ thành công một đỉnh lịch sử – xu hướng giảm từ 2014 đã bị vượt qua. Tuy nhiên, diễn biến tiếp theo phụ thuộc vào các yếu tố mâu thuẫn:

**Những điểm tích cực cho Euro:**
- Lãi suất của Fed tiếp tục giảm (hiện tại 3,75-4,00%), mục tiêu là 3,4% đến cuối 2026
- Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã kết thúc chu kỳ tăng lãi (Lãi suất gửi tiền ổn định ở 2,00%)
- Khoảng cách lãi suất này thu hẹp – lịch sử, mỗi 100 điểm cơ bản thu hẹp thường dẫn đến biến động tỷ giá 5-8%

**Những điểm bất lợi cho Euro:**
- Gói kích thích 500 tỷ Euro của Đức có thể không hiệu quả do chi phí năng lượng cao (30-35 Cent/kWh)
- Bất ổn chính trị: Pháp đã trải qua khủng hoảng chính phủ tháng 10, Đức chuẩn bị cho các cuộc bầu cử quan trọng năm 2026
- Kinh tế Mỹ bất ngờ tích cực: bùng nổ AI, cải cách thuế, tăng trưởng GDP 3,8%

### Khoảng cách lãi suất: Tại sao **Tỷ giá Euro Đô la** có thể tăng

Chênh lệch chính sách tiền tệ là lý do mạnh nhất thúc đẩy đồng Euro tăng giá. Trong khi Fed giảm lãi suất, ECB giữ ổn định. Điều này dẫn đến dòng vốn chảy nhiều hơn vào tài sản Euro, hỗ trợ **Tỷ giá Euro**.

Về mặt toán học, việc thu hẹp chênh lệch lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ đẩy EUR/USD từ 1,16 lên 1,22-1,25 – hoàn toàn do dòng vốn. Một số nhà phân tích còn dự đoán ECB có thể tăng lãi suất trở lại vào 2027 nếu gói kích thích của Đức rõ ràng hơn.

### Lời hứa lớn của Đức – và thực tế

Gói đầu tư của Đức được xem là bước ngoặt cho **Dự báo Euro**. Tuy nhiên, có bốn vấn đề cơ bản:

**Vấn đề 1 – Bẫy chi phí năng lượng:** Giá điện công nghiệp của Đức luôn cao hơn Mỹ. Ngay cả mức giảm tạm thời xuống 5 Cent/kWh (2026-2028) cũng không thay đổi được cấu trúc dài hạn của khủng hoảng. Các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng (Hóa chất, Thép) vẫn tiếp tục rời khỏi Đức.

**Vấn đề 2 – Bẫy thực thi:** Các dự án hạ tầng của Đức trung bình mất 17 năm từ quy hoạch đến hoàn thành. Ngành xây dựng báo cáo còn 250.000 vị trí trống. Gói kích thích có thể mang lại hiệu quả nhân rộng thấp hơn mong đợi.

**Vấn đề 3 – Tiền chảy vào Mỹ:** Một phần chi tiêu quốc phòng của Đức chảy vào các dự án của Mỹ như F-35, Patriot (. Điều này kích thích nền kinh tế Mỹ nhiều hơn Đức.

**Vấn đề 4 – Hỗn loạn chính trị:** Bầu cử bang năm 2026 có thể giúp đảng cực hữu AfD trở thành lực lượng mạnh nhất tại nhiều bang. Điều này làm yếu khả năng điều hành chính phủ và làm tăng chi phí vay nợ của Đức.

) Mỹ dưới thời Trump: Mạnh hơn dự kiến

Nhiệm kỳ thứ hai của Trump cho đến nay thể hiện một bức tranh hỗn hợp – nhưng nhìn chung tích cực cho đồng đô la:

- **Chính sách thuế quan:** Sau yêu cầu tối đa ###145%( ban đầu, Mỹ đã đồng ý mức thuế trung bình 15-18%. Đổi lại, Mỹ đòi hỏi các cam kết đầu tư lớn từ các quốc gia khác
- **Cải cách thuế:** Thuế doanh nghiệp 21% duy trì lâu dài, TSMC, Samsung, Intel đổ tiền vào các nhà máy tại Mỹ
- **Bùng nổ AI:** Có thể mang lại tăng năng suất 2-3% mỗi năm – lợi thế cấu trúc cho Mỹ

Tuy nhiên, điểm tiêu cực là tỷ lệ nợ tăng cao: Dự kiến thâm hụt ngân sách năm 2026 khoảng 6% GDP. Các đòn tấn công của Trump nhằm vào tính độc lập của Fed làm giảm niềm tin của các nhà đầu tư quốc tế.

) Vấn đề khu vực Eurozone: Nhiều hơn chỉ Đức

Pháp đang đối mặt với khủng hoảng ngân sách thực sự: thâm hụt 6%, tỷ lệ nợ 113%, trái phiếu chính phủ có lãi suất cao hơn Tây Ban Nha. Toàn bộ Eurozone chỉ tăng trưởng 0,2% trong quý 3/2025 ###Tốc độ hàng năm 1,3%(, trong khi Mỹ đạt 3,8%. Dự kiến năm 2026, tăng trưởng chỉ khoảng 1,5%.

Điểm tích cực: Lạm phát kiểm soát ở mức 2,0%, tỷ lệ thất nghiệp 6,3%. Điều này tạo dư địa cho ECB. Tuy nhiên, cần cảnh giác: nếu gói kích thích của Đức hoạt động quá tốt, lạm phát sẽ tăng và ECB sẽ bị áp lực tăng lãi suất. Điều này khó xảy ra trong một khu vực Euro đang nợ nần chồng chất.

) Dự báo ngân hàng: Đồng thuận tăng, nhưng có các cảnh báo

Hầu hết các tổ chức lớn đều dự đoán tỷ giá EUR/USD sẽ cao hơn vào cuối 2026:

- Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs: **1,25**
- RBC Capital Markets: **1,24**
- JP Morgan, ING: **1,22-1,25**
- Commerzbank: **1,20**
- Wells Fargo: **1,18-1,20** ###hoài nghi(

Dự đoán cho 2027 có phạm vi rộng hơn:
- Deutsche Bank: **1,30** )lạc quan nhất(
- Morgan Stanley: **1,27**
- Commerzbank: **1,22**
- Wells Fargo: **1,12** )bi quan nhất(

) Ba kịch bản cho **Tỷ giá Euro Đô la** 2026-2027

**Kịch bản cơ sở ###Phạm vi khả năng nhất: 1,10-1,20(:**
Các yếu tố trái chiều cân bằng nhau. Chênh lệch lãi suất hỗ trợ Euro ở mức 1,10-1,12, các rủi ro châu Âu hạn chế khả năng tăng lên đến 1,18-1,20. Mỹ tăng trưởng vừa phải 1,8-2,2%, không có suy thoái.

**Kịch bản gấu )EUR/USD giảm xuống 1,05-1,10(:**
Chiến thắng của đảng cực hữu AfD trong Đức, chính phủ liên minh cầm quyền trở nên bất ổn, gói kích thích bị đình trệ. Khủng hoảng ngân sách của Pháp leo thang, ECB giảm lãi suất. Đồng thời, Mỹ có tín hiệu tích cực: AI thúc đẩy năng suất, lạm phát giảm, Fed tạm dừng ở 3,50%.

**Kịch bản bò )EUR/USD nhảy lên 1,22-1,28(:**
Đức ổn định, gói kích thích được thực hiện nhanh, Pháp giảm căng thẳng. Tăng trưởng Eurozone đạt 2%. ECB báo hiệu sẽ tăng lãi suất vào 2027. Đồng thời, khủng hoảng Mỹ: lạm phát đình trệ, thị trường lao động yếu, nhà đầu tư giảm cổ phần Mỹ.

) Những điều nhà giao dịch cần chú ý

Các sự kiện quan trọng năm 2026:
- Bầu cử bang tại Đức
- Bổ nhiệm người kế nhiệm Powell tại Fed ###Tháng 5 2026(
- Diễn biến ngân sách tại Pháp
- Hiệu ứng kích thích từ Đức
- Dữ liệu kinh tế Mỹ

) Các rủi ro lớn nhất

**1. Rủi ro Đức bị đánh giá thấp:** Bất ổn chính trị có thể làm giảm hiệu quả của gói kích thích.

**2. Các cú sốc địa chính trị:** Leo thang chiến tranh Ukraine hoặc khủng hoảng năng lượng 2.0 sẽ mang dòng tiền vào đô la.

**3. Sức đề kháng của Mỹ bị đánh giá thấp:** AI có thể mang lại tăng năng suất 2-3% mỗi năm – lợi thế cấu trúc cho Mỹ.

### Kết luận: **Dự báo Euro Đô la** vẫn còn nhiều biến động

Cặp **EUR/USD** trong 2026-2027 chịu áp lực từ các lực lượng trái chiều. Chênh lệch lãi suất ủng hộ Euro và đặt giới hạn dưới ở 1,10-1,12. Đồng đô la bị thặng dư ###23% theo các nhà phân tích( và dòng vốn đảo chiều cũng hỗ trợ điều này.

Tuy nhiên: Sự phân mảnh chính trị của Đức, chi phí năng lượng cao về cấu trúc và sức mạnh của kinh tế Mỹ đặt ra nhiều câu hỏi lớn. Câu hỏi then chốt là: Liệu Đức có thể duy trì ổn định chính trị sau các cuộc bầu cử 2026? Gói kích thích có hiệu quả bất chấp các trở ngại? Kinh tế Mỹ có giữ vững sức mạnh không?

Câu trả lời của bạn sẽ quyết định liệu chúng ta có chứng kiến một đợt tăng giá Euro mới – hay đồng đô la sẽ lấy lại vị thế thống trị của mình. Linh hoạt và quản lý rủi ro là điều cần thiết trong thời điểm này.