Gần đây, tâm lý của Phố Wall đã có những chuyển biến tinh tế, từ lo ngại lạm phát dần chuyển sang khủng hoảng việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4% lên 4.6%, đây không chỉ là một con số, mà còn phản ánh việc doanh nghiệp đóng băng tuyển dụng và làn sóng sa thải.

Vấn đề thực sự nằm ở đâu? Dữ liệu thất nghiệp có thể che giấu những rủi ro kinh tế sâu xa hơn. Chính sách thuế đã trực tiếp cắt giảm hơn 70.000 việc làm trong các nhà máy, làn sóng phá sản vẫn đang tiếp diễn. Nguy hiểm hơn, nhà kinh tế học Rosenberg cảnh báo rằng, tăng trưởng việc làm của Mỹ có thể gần như bằng 0 vào năm 2026, đó mới là con chim đen thực sự.

Dữ liệu kinh tế bắt đầu xuất hiện những vết nứt. Tỷ lệ tiết kiệm sụp đổ, tăng trưởng thu nhập dừng lại, tốc độ tiêu dùng bán lẻ chỉ còn 0.2%. Doanh số bán hàng các mặt hàng không thiết yếu giảm mạnh, toàn bộ nền kinh tế đang hình thành một phân kỳ kiểu K — khả năng tiêu dùng của người giàu và người nghèo ngày càng chênh lệch, trung lưu ngày càng trống rỗng rõ rệt.

Cuộc chơi hạ lãi suất đã bắt đầu. Các phe bảo thủ trên Phố Wall dự đoán Cục Dự trữ Liên bang có thể giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, nhưng Rosenberg lại mang tính chất quyết đoán hơn, ông cho rằng cần giảm mạnh 125 điểm cơ bản, đưa lãi suất xuống dưới 2.25% để cứu thị trường. Sự khác biệt giữa hai phe phản ánh rõ ràng tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa lạm phát và tăng trưởng.

Tuần này sẽ là thời khắc then chốt. Dữ liệu PMI Trung Quốc và Mỹ sắp được công bố, báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ sẽ là một quả bom lớn. Những dữ liệu này trực tiếp quyết định kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 1, từ đó ảnh hưởng đến phân bổ tài sản toàn cầu.

Nếu dự đoán của Rosenberg thành sự thật, năm 2026 không phải là một sự hạ cánh mềm, mà là sự bùng nổ thất nghiệp, giảm lãi suất để giữ vững thị trường toàn cầu. Trong bối cảnh vĩ mô như vậy, sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản không biên giới có thể sẽ tăng rõ rệt.