Các nhà kinh tế học Rosenberg gần đây đã đưa ra một dự đoán lớn: rủi ro lớn nhất mà Mỹ có thể đối mặt vào năm 2026 không phải là suy thoái nhẹ mà là sự sụp đổ trực tiếp của thị trường lao động. Quan điểm cốt lõi của ông rất thẳng thắn — tỷ lệ thất nghiệp có thể vượt qua 6% vào cuối năm, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất một cách quyết liệt 125 điểm cơ bản, đẩy lãi suất quỹ liên bang xuống mức 2.25%.

Sự thật đằng sau dữ liệu còn đáng chú ý hơn. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ 4% đầu năm lên 4.6%, quy mô sa thải đã đạt mức cao nhất trong vòng một năm qua, trong khi thị trường tuyển dụng cùng lúc rơi vào trạng thái đóng băng. Điều đáng lo nhất là, dữ liệu thất nghiệp có vẻ ôn hòa có thể che giấu một cuộc khủng hoảng sâu hơn — chính sách thuế quan đã trực tiếp phá hủy hơn 70.000 việc làm trong ngành sản xuất, làn sóng phá sản doanh nghiệp đang lan rộng, tăng trưởng việc làm năm tới có thể về mức 0.

Các luận điệu lạc quan về hiệu suất GDP của Phố Wall cũng có vấn đề. Đằng sau tốc độ tăng trưởng ấn tượng là kết quả của việc nhập khẩu giảm mạnh để giữ vững thành tích. Các chỉ số sinh hoạt thực tế lại đang xấu đi: tỷ lệ tiết kiệm của người dân đã sụp đổ, tăng trưởng thu nhập dừng lại, tiêu dùng đang phân cực theo hình dạng đường K. Sức mua của người tiêu dùng bình thường rõ ràng giảm sút, tăng trưởng bán lẻ chỉ còn 0.2%, tiêu dùng hàng không thiết yếu đang giảm mạnh toàn diện.

Về mức cắt giảm lãi suất, nội bộ Phố Wall có những bất đồng rõ rệt. Phần lớn các tổ chức vẫn chỉ dám dự đoán mức cắt 50 điểm cơ bản, nhưng Rosenberg kiên định cho rằng áp lực kinh tế đủ để hỗ trợ một đợt cắt mạnh 125 điểm cơ bản. Các phe cánh trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang cũng đang xung đột gay gắt, tranh cãi chính xoay quanh việc lạm phát có thực sự ổn định hay không — phe diều hâu lo ngại tính dai dẳng của lạm phát khó có thể loại bỏ, trong khi thị trường chung dự đoán giá cả sẽ dần dần giảm xuống.

Chính sách kích thích hoàn thuế có thể cứu vãn tình hình không? Hiệu quả có thể hạn chế. Các biện pháp này thậm chí có thể tạo thêm áp lực thâm hụt 2.8 nghìn tỷ đô la, trong khi chi tiêu xã hội lại bị cắt giảm một cách thụ động. Những mối nguy tiềm ẩn về việc làm, sự giả tạo của sự thịnh vượng, các mục tiêu chính sách xung đột lẫn nhau — nền kinh tế Mỹ năm 2026 đang đi trên một sợi dây cực kỳ nguy hiểm. Bối cảnh vĩ mô này có ảnh hưởng sâu rộng đến các lý luận định giá của Bitcoin($BTC), Ethereum và các tài sản mã hóa khác.