Thành thạo về Quyền chọn Mua: Khi nào Nên Bán Để Đóng vị thế so với Bán Để Mở vị thế

Thách Thức Thực Sự Với Giao Dịch Quyền Chọn

Bạn có đang nhảy vào giao dịch quyền chọn mà chưa hiểu rõ các kiến thức cơ bản? Bạn đang chơi với lửa. Hai thuật ngữ gây nhầm lẫn nhiều nhất khiến người mới dễ mắc phải là bán để đóng và bán để mở—và thành thật mà nói, việc nhầm lẫn chúng có thể làm tài khoản của bạn bị sụp đổ. Hãy cùng phân tích những điểm khác biệt chính giữa hai thao tác quan trọng này.

Thật Sự Xảy Ra Khi Bạn Bán Để Đóng?

Hãy nghĩ bán để đóng như là thoát khỏi một lệnh đã mở trước đó. Ban đầu bạn mua một hợp đồng quyền chọn mua (cho phép bạn mua cổ phiếu ở mức giá cụ thể), và bây giờ bạn bán hợp đồng đó để kết thúc vị thế.

Điều quan trọng là: lợi nhuận, hòa vốn hay lỗ đều phụ thuộc hoàn toàn vào giá trị của quyền chọn khi bạn thoát ra so với khi bạn vào lệnh. Nếu giá thị trường của cổ phiếu cơ sở đã di chuyển theo hướng có lợi, bạn sẽ thu được khoản chênh lệch đó. Còn không? Bạn sẽ chịu lỗ.

Thời điểm thực hiện rất quan trọng. Hầu hết các nhà giao dịch đóng vị thế khi quyền chọn mua đạt mức giá mục tiêu—đây là lúc lợi nhuận thực sự hiện rõ. Nhưng nếu bạn đang thua lỗ và xu hướng có vẻ không thuận lợi, bán để đóng có thể giúp bạn cắt lỗ trước khi mọi chuyện trở nên tồi tệ hơn. Kỹ năng then chốt là biết khi nào nên thoát ra mà không hoảng loạn bán tháo vào thời điểm tồi tệ nhất.

Hiểu Về Phía Ngược: Bán Để Mở

Bây giờ hãy đảo ngược lại. Bán để mở nghĩa là bạn bắt đầu một vị thế bán khống mới bằng cách bán một hợp đồng quyền chọn mua (hoặc quyền chọn bán) mà không sở hữu nó trước. Phí bảo hiểm bạn nhận được sẽ vào tài khoản ngay lập tức—đó là tiền thật, không phải lợi nhuận giấy.

Tiếp theo điều gì xảy ra: tài khoản của bạn bây giờ đang ở trạng thái short hợp đồng quyền chọn đó. Bạn đã nhận tiền trước, và giờ bạn đặt cược rằng quyền chọn sẽ mất giá trị trước ngày hết hạn. Các hợp đồng này được chuẩn hóa theo 100 cổ phiếu mỗi hợp đồng, vì vậy nếu bạn bán một quyền chọn mua với mức phí bảo hiểm $1 , số tiền đó sẽ được ghi nhận vào tài khoản của bạn.

Mua Để Mở vs. Bán Để Mở: Sự Khác Biệt Cơ Bản

Đây là hai chiến lược đối lập hoàn toàn:

Mua để mở = mua dài hạn. Bạn sở hữu quyền chọn mua và sẽ có lợi nếu giá trị của nó tăng lên.

Bán để mở = bán khống. Bạn đã nhận tiền mặt và sẽ có lợi nếu quyền chọn mất giá trị hoặc hết hạn trong tình trạng vô giá trị.

Một nhà giao dịch đặt cược vào việc quyền chọn tăng giá trị; nhà giao dịch kia đặt cược vào việc nó mất giá trị. Hầu hết người mới bắt đầu chọn mua để mở vì dễ hiểu hơn về mặt khái niệm. Bán để mở là chiến lược giúp các nhà giao dịch có kinh nghiệm tạo thu nhập từ quyền chọn.

Giá Trị Thời Gian và Giá Trị Nội Tại: Những Con Số Đằng Sau Giao Dịch

Mỗi quyền chọn có hai thành phần giá trị tác động lẫn nhau:

Giá trị thời gian: Càng gần ngày hết hạn, giá trị thời gian càng cao. Một cổ phiếu biến động mạnh cũng làm tăng phí bảo hiểm của quyền chọn vì có nhiều khả năng biến động lớn.

Giá trị nội tại: Là phần “đang có lợi”. Nếu bạn sở hữu quyền chọn mua để mua AT&T $100 và AT&T đang giao dịch ở mức $15, bạn có $10 giá trị nội tại. Dưới mức giá thực hiện? Không có giá trị nội tại—chỉ còn giá trị thời gian đang giảm dần về zero.

Đây chính là lý do thời gian mất giá (time decay) giết chết các nhà giao dịch quyền chọn. Mỗi ngày trôi qua, nếu không có gì thay đổi, quyền chọn của bạn sẽ mất giá trị. Đó là áp lực mà bạn không cảm nhận khi sở hữu cổ phiếu.

Chu Trình Thực Tế: Từ Mở Đến Đóng

Hành trình của một quyền chọn khá dự đoán được nhưng cũng rất khắc nghiệt nếu bạn đi sai hướng:

Với vị thế mua $5 mua để mở(: Khi giá cổ phiếu tăng, quyền chọn mua của bạn sẽ tăng giá trị. Nếu giá giảm, quyền chọn của bạn trở nên vô giá trị. Bạn có thể bán để đóng bất cứ lúc nào trước ngày hết hạn để chốt lời hoặc cắt lỗ.

Với vị thế bán )sell to open(: Bạn đang thu phí bảo hiểm với hy vọng cổ phiếu sẽ giữ dưới mức giá thực hiện. Nếu đúng, quyền chọn hết hạn vô giá trị và bạn giữ toàn bộ số tiền. Nếu cổ phiếu tăng vượt mức giá thực hiện, quyền chọn sẽ bị thực hiện và bạn buộc phải giao 100 cổ phiếu với mức lỗ )nếu không sở hữu chúng—đây là trường hợp bán quyền chọn mua có bảo hiểm(.

Bán Gọi Có Bảo Hiểm vs. Bán Gọi Trần Trụi: Hiểu Rõ Sự Khác Biệt

Gọi có bảo hiểm: Bạn sở hữu 100 cổ phiếu và bán quyền chọn mua trên đó. Nếu quyền chọn bị thực hiện, môi giới sẽ bán cổ phiếu của bạn ở mức giá thực hiện. Bạn đã thu hai lần tiền—lần đầu khi bán để mở, lần thứ hai khi bán cổ phiếu. Rủi ro này có thể kiểm soát được.

Gọi trần trụi (naked short): Bạn bán quyền chọn mua nhưng không sở hữu cổ phiếu. Nếu bị bắt buộc giao hàng, bạn phải mua cổ phiếu ở giá thị trường và bán lại ở mức giá thấp hơn—đây là thiệt hại trực tiếp với rủi ro không giới hạn. Hầu hết các nhà môi giới hạn chế giao dịch này đối với nhà đầu tư cá nhân vì lý do hợp lý.

Tại Sao Giao Dịch Gọi Và Đòn Bẩy Lại Nguy Hiểm

Quyền chọn thu hút các nhà giao dịch vì đòn bẩy rất hấp dẫn. Vài trăm đô có thể sinh lợi hàng trăm phần trăm nếu xu hướng đúng. Nhưng có những điểm cần lưu ý:

• Thời gian mất giá nghĩa là bạn có ít thời gian hơn bạn nghĩ để cổ phiếu di chuyển
• Chênh lệch giá mua-bán (spread) )bid-ask( làm giảm lợi nhuận ở cả điểm vào lệnh và thoát lệnh
• Biến động tạo ra phí bảo hiểm cho người bán nhưng cũng gây ra những biến động giá dữ dội
• Dự đoán của bạn phải đúng và nhanh để vượt qua các rủi ro này

Quyền chọn rủi ro hơn cổ phiếu vì những sai sót nhỏ sẽ bị phóng đại. Nhà giao dịch mới nên sử dụng tài khoản mô phỏng—tiền giả trong môi trường thực—để luyện tập hiểu rõ cách các cơ chế này hoạt động trước khi mạo hiểm vốn thật.

Kết Luận

Thành thạo bán để đóng và bán để mở là nền tảng. Cả hai đều là chiến lược hợp pháp, nhưng chúng đòi hỏi điều kiện thị trường ngược nhau để thành công. Trước khi thực hiện bất kỳ thao tác nào bằng tiền thật, hãy nghiên cứu về đòn bẩy, thời gian mất giá, và cách biến động giá của cổ phiếu cơ sở ảnh hưởng đến vị thế quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán của bạn. Thị trường quyền chọn thưởng cho kiến thức và trừng phạt những dự đoán thiếu chính xác.