Thị trường tiền điện tử dường như là một trò chơi tiền bạc, nhưng thực tế nó là một tập hợp hoàn chỉnh của hệ sinh thái công nghệ. Hợp đồng thông minh, giao thức blockchain, DApp...... Những điều này đã xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính on-chain khổng lồ xung quanh stablecoin đô la Mỹ, đã hoạt động trong nhiều năm và đã bén rễ từ lâu. Nếu mô hình stablecoin thay đổi, nó sẽ không chỉ đơn giản như chuyển đổi tiền tệ mà kiến trúc kỹ thuật và dòng vốn của toàn bộ thế giới tiền điện tử sẽ phải được cải tổ lại.

**Stablecoin đô la Mỹ đã trở thành "tiền tệ cơ sở" của nền kinh tế on-chain**

USDT và USDC từ lâu đã vượt ra ngoài vai trò là công cụ thanh toán thông thường. Bạn thấy đấy, hầu hết mọi cặp giao dịch trên sàn giao dịch - cho dù trên sàn giao dịch tập trung hay DEX - đều được báo giá và thanh toán bằng stablecoin USD. Đây không phải là một thói quen, nó là lệ thuộc.

Thế giới DeFi rõ ràng hơn. Đối với các giao thức cho vay hàng đầu như Aave và Compound, stablecoin đô la Mỹ chiếm phần lớn trong tổng giá trị bị khóa của chúng. Tại sao? Bởi vì những stablecoin này là tài sản thế chấp cốt lõi để tạo ra tín dụng, toàn bộ thị trường cho vay dựa vào chúng để hoạt động. Giao thức phái sinh, giao thức hoán đổi stablecoin...... Đó là tất cả logic này.

**Dòng chảy chuỗi chéo cũng bị chi phối bởi stablecoin USD**

Các cầu nối chuỗi chéo kết nối các blockchain khác nhau yêu cầu hỗ trợ thanh khoản và hầu hết các nhóm thanh khoản này là stablecoin USD. Nói một cách thẳng thắn, khoảng thời gian vốn giữa các chuỗi và stablecoin đô la Mỹ là kênh chính.

Do sự gắn bó sâu sắc này, bất kỳ thách thức nào đối với vị thế của stablecoin đô la Mỹ không chỉ là cạnh tranh tiền tệ mà còn tác động tích cực đến logic kinh tế và thói quen di chuyển vốn của toàn bộ chuỗi. Khó khăn trong việc thay đổi mô hình này vượt xa sức tưởng tượng.