$100 Điều đó đã trở thành 86.058 đô la: Làm thế nào Costco biến bốn thập kỷ thành một cỗ máy tạo ra của cải

Vào ngày 5 tháng 12 năm 1985, Costco Wholesale [(NASDAQ: COST)] đã ra mắt trên thị trường công khai với mức giá chỉ $10 mỗi cổ phần. Không ai có thể dự đoán được điều gì sẽ xảy ra trong 40 năm tiếp theo—một sự biến đổi đã biến một khoản $100 đầu tư nhỏ thành khoảng $86,058 ngày nay. Khi điều chỉnh cho các đợt chia cổ phiếu qua bốn thập kỷ, mức giá ban đầu $10 mỗi cổ phần thực tế tương đương khoảng $1.67 theo giá trị hiện tại, chuyển thành mức lợi nhuận khủng 50.858%.

Động lực của sự tăng trưởng: Một cỗ máy trung thành khác biệt mọi thời đại

Ngày nay, Costco vận hành 921 kho hàng trên toàn thế giới và đã tạo ra doanh thu ròng 65,98 tỷ USD trong Quý 1 năm 2026, tăng 8,2% so với cùng kỳ năm trước. Nhưng những con số này chưa thể phản ánh điều làm cho công ty này đặc biệt trong thời đại mà bán lẻ truyền thống đang sụp đổ. Kohl’s và Macy’s đã đóng cửa hàng chục địa điểm trong khi một số ông lớn bán lẻ tuyên bố phá sản, nhưng Costco vẫn tiếp tục tăng phí thành viên và mở rộng một cách tự tin.

Bí mật nằm ở một triết lý gần như tôn giáo: tính phí thành viên không quá chi phí cộng thêm lợi nhuận 14%, hoặc 15% đối với nhãn hiệu riêng. Cam kết này sâu đậm đến mức combo xúc xích nóng 1,50 đô la nổi tiếng của Costco vẫn giữ nguyên kể từ năm 1985—mặc dù lạm phát có thể khiến điều này khác đi. Năm ngoái, khi công ty tăng phí thành viên từ $60 lên 65 đô la, nó vẫn duy trì được mức tăng trưởng thành viên 5,2% so với cùng kỳ, đạt 81,4 triệu thành viên trả phí với tỷ lệ gia hạn là 92,2% tại các cửa hàng ở Mỹ và Canada.

Sự trung thành của khách hàng này đã chuyển thành mở rộng mạnh mẽ. Costco đã mở 28 cửa hàng mới trong năm tài chính 2026, với trung bình mỗi kho hàng mới mở đạt doanh số $192 triệu đô la. Công ty cũng đã mở rộng ra quốc tế, gần đây là ở Tây Ban Nha và Pháp.

Giá trị mà ngay cả Warren Buffett cũng bỏ lỡ

Cam kết không dao động của công ty đối với giá trị người tiêu dùng đã thu hút sự chú ý của Charlie Munger, đối tác huyền thoại của Berkshire Hathaway. Munger nổi tiếng nói rằng ông ước mọi thứ ở Mỹ đều hoạt động tốt như Costco. Ông trở thành cổ đông lớn thứ hai của công ty và chưa từng bán một cổ phần nào—nhưng Buffett thì không thể thuyết phục giữ lại.

Trong Quý 3 năm 2020, Berkshire Hathaway đã thoái vốn 4,3 triệu cổ phiếu Costco, trị giá khoảng 1,3 tỷ USD vào thời điểm đó. Trong vòng vài tháng, Buffett thừa nhận việc bán này là “có thể là một sai lầm.” Với góc nhìn ngày nay, điều đó còn tồi tệ hơn nhiều. Chỉ trong năm năm qua, cổ phiếu Costco đã tăng 138%. 4,3 triệu cổ phiếu mà Berkshire bán ra giờ đây trị giá khoảng 3,66 tỷ USD—chênh lệch 2,36 tỷ USD, nói lên sức bền của công ty.

Cổ tức: Người xây dựng giàu có thầm lặng

Đối với các cổ đông dài hạn, câu chuyện còn trở nên tốt hơn nữa. Costco bắt đầu chương trình cổ tức từ năm 2004 với mức trả cổ tức khiêm tốn 0,10 đô la mỗi cổ phần. Ngày nay, bất kỳ ai mua $100 trị giá cổ phiếu trong đợt IPO ban đầu sẽ nhận được khoảng 1.329 đô la tiền cổ tức hàng năm—tăng gấp 13 lần so với khoản đầu tư ban đầu trước khi tính đến sự tăng giá vốn.

Công ty đã duy trì 21 năm liên tiếp tăng cổ tức hàng năm và không có dấu hiệu chậm lại. Ngoài cổ tức, Costco còn mang lại giá trị cho cổ đông thông qua chương trình mua lại cổ phần mạnh mẽ. Được phép từ tháng 1 năm 2023 với số tiền lên tới $4 tỷ đô la, công ty đã mua lại 2,18 tỷ USD cổ phiếu phổ thông trong năm tài chính 2025, cùng với hàng trăm triệu đô la nữa trong năm 2024. Những đợt mua lại này giảm số lượng cổ phiếu lưu hành, từ đó tăng tỷ lệ sở hữu của từng cổ đông còn lại và hỗ trợ tăng trưởng cổ tức trong tương lai.

Bài học thực sự: Chất lượng tích tụ theo thời gian

Câu chuyện của Costco từ doanh thu 134,5 triệu USD trong năm đầu tiên (được công bố vào tháng 1 năm 1986, chỉ trong quý đến ngày 24 tháng 11, đến doanh thu hàng quý hiện tại 65,98 tỷ USD không chỉ là sự tăng trưởng kinh doanh—nó còn thể hiện sức mạnh theo cấp số nhân của một thương hiệu bền bỉ, sự phù hợp của khách hàng và phân bổ vốn kỷ luật qua nhiều thập kỷ.

Khoản )đầu tư ban đầu trở thành $86,058 lợi nhuận vốn, cộng với $1,329 thu nhập cổ tức hàng năm, chứng minh tại sao các nhà đầu tư thường bỏ qua các doanh nghiệp đơn giản, nhàm chán, ổn định để tìm kiếm các cơ hội hào nhoáng hơn. Đôi khi, những khoản đầu tư tốt nhất là những khoản giữ lời hứa với khách hàng suốt 40 năm liền.