Thị trường cà phê toàn cầu đối mặt với cuộc chiến tranh giành: Thảm họa Indonesia gặp đợt tăng trưởng cung cấp kỷ lục

Giá cà phê đang gửi những tín hiệu hỗn hợp khi thị trường đấu tranh với các lực lượng mâu thuẫn. Hợp đồng tương lai arabica tháng 3 giảm -1.90 điểm (-0.55%), trong khi hợp đồng robusta tháng 1 tăng +42 điểm (+1.06%), phản ánh tâm lý chia rẽ đang chi phối các nhà giao dịch.

Thiên tai tự nhiên hỗ trợ giá

Lũ lụt nghiêm trọng ở Indonesia đang nổi lên như một yếu tố tăng giá quan trọng cho thị trường cà phê. Thời tiết thảm khốc đã tàn phá khoảng một phần ba các trang trại cà phê arabica của đất nước ở miền Bắc Sumatra, đe dọa giảm xuất khẩu cà phê của Indonesia lên tới 15% trong mùa vụ 2025-26, theo các quan chức của Hiệp hội Xuất khẩu và Ngành công nghiệp Cà phê Indonesia. Vì Indonesia xếp thứ ba thế giới về sản xuất robusta, bất kỳ gián đoạn nguồn cung nào cũng mang ý nghĩa lớn đối với thị trường toàn cầu.

Vùng trung tâm arabica của Brazil, Minas Gerais, mang lại một chút nhẹ nhõm khi mức độ ẩm gần đây đạt 76% so với mức trung bình lịch sử, cho thấy điều kiện trồng trọt đủ tốt trong thời gian tới.

Giảm tồn kho báo hiệu nguồn cung thắt chặt

Kho dự trữ vật lý đang giảm trên các sàn giao dịch lớn. Kho arabica do ICE giám sát đạt mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi nhẹ lên 456.477 bao vào giữa tuần. Kho robusta cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô trước khi tăng trở lại lên 4.278 lô vào cuối tuần. Những mức tồn kho thắt chặt hơn này đang hỗ trợ giá trong bối cảnh lo ngại về nhu cầu duy trì.

Trong nước, nguồn cung cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế. Các nhà nhập khẩu Mỹ đã giảm mua cà phê Brazil 52% từ tháng 8 đến tháng 10—khi thuế của Trump làm giảm khuyến khích mua hàng—chỉ mua được 983.970 bao so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù đã giảm thuế, việc bổ sung tồn kho vẫn diễn ra chậm.

Sản lượng dồi dào gây áp lực lên thị trường

Lập luận giảm giá tập trung vào sự tăng trưởng cung cấp bùng nổ. Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đã tăng xuất khẩu tháng 11 thêm 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn, với tổng lượng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% lên 1,398 triệu tấn. Dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% lên 1,76 triệu tấn (29.4 triệu bao), đánh dấu mức cao nhất trong 4 năm, với Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho rằng sản lượng có thể cao hơn 10% nếu thời tiết thuận lợi.

Dự báo sản lượng cà phê của Brazil đã được điều chỉnh tăng đáng kể. Conab nâng dự báo năm 2025 lên 56,54 triệu bao vào tháng 12, tăng 2,4% so với dự báo tháng 9, thêm 1,34 triệu bao vào dự báo trước đó. Tuy nhiên, FAS dự đoán sản lượng năm 2025/26 của Brazil sẽ giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao, tạo ra những kỳ vọng mâu thuẫn cho các nhà cung cấp lớn.

Sản lượng toàn cầu thiết lập kỷ lục mới

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo xuất khẩu toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại giảm nhẹ 0,3% xuống còn 138,658 triệu bao, một con số khá bền bỉ bất chấp tăng trưởng sản xuất. USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu sẽ tăng 2,0% lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao trong năm 2025/26, nhờ vào sự tăng mạnh +10,9% của robusta lên 83,333 triệu bao. Tuy nhiên, sản lượng arabica dự kiến sẽ giảm -4,7% xuống còn 95,515 triệu bao.

Trong tương lai, dự trữ cà phê toàn cầu cuối kỳ dự kiến sẽ thu hẹp 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao trong năm 2025/26, giảm so với 21,307 triệu bao của năm trước—một sự thắt chặt đáng kể có thể hỗ trợ mức giá sàn.

Nhận định thị trường

Giá cà phê đang bị kẹt giữa gián đoạn nguồn cung của Indonesia và sự bùng nổ sản lượng của Việt Nam. Trong khi tồn kho giảm và sản lượng toàn cầu đạt mức cao kỷ lục, bức tranh phức tạp này có thể được hỗ trợ ngắn hạn bởi các mối đe dọa về nguồn cung liên quan đến thời tiết, mặc dù lượng cung dồi dào dài hạn vẫn còn đó.