Nhiều người sẽ cảm thấy bối rối khi xem dữ liệu của CAKE tuần trước — tổng lợi nhuận 6 triệu, lợi nhuận ròng 2 triệu, nhưng lượng đốt là 854.000 USD. Theo tỷ lệ đốt 8% thì chỉ nên có khoảng 48 triệu, chuyện gì đang xảy ra vậy?

Thực ra, đằng sau có hai logic đang vận hành.

**Thứ nhất là tỷ lệ hoàn trả không cố định**. Mức hoàn trả của LP dao động từ 66% đến 84%, tỷ lệ đốt từ 8% đến 23%, phần chia cho kho bạc cũng từ 8% đến 19%, tất cả đều phụ thuộc vào cấu trúc phí của các pool khác nhau. Vì vậy, không phải là vấn đề tỷ lệ cố định đơn thuần.

**Điều then chốt là cơ chế của ví đốt**. Đây là lý do nhiều người tính toán sai — ví đốt không bao giờ được xóa sạch một lần, mà mỗi lần chỉ đốt 50% số trong đó. Ví dụ tuần này kiếm được 10 triệu, trong ví đốt có 15 triệu, chỉ đốt 7,5 triệu. Tuần sau, ví còn lại 12,5 triệu, chỉ đốt 6,25 triệu. Và cứ thế tiếp tục. Thiết kế đốt theo cấp số nhân này khiến nhiều người có kỳ vọng về số tiền không chính xác.

Cuối cùng, xin làm rõ một điểm: 6 triệu đó thực sự là lợi nhuận của nền tảng — trong đó 84% được hoàn trả cho LP, nhưng phần còn lại từ kho bạc và đốt cũng là doanh thu thực tế. Đây không phải là sinh ra từ hư không, mà là phân phối bình thường theo mô hình kinh doanh của nền tảng.