Dầu thô đang chịu áp lực nặng nề. WTI dao động quanh mức 58 đô la—giảm khoảng 20% và theo dõi năm tồi tệ nhất kể từ 2020. Thủ phạm? Đơn giản là toán học cung cầu. Kho dự trữ dầu toàn cầu tiếp tục tăng trong khi nhu cầu vẫn gây thất vọng.

OPEC+ sẽ họp vào ngày 4 tháng 1 và phần lớn dự đoán họ sẽ giữ nguyên mức tăng sản lượng. Đúng là một bước đi thông minh, thành thật mà nói. Tăng sản xuất vào thời điểm dư thừa chỉ làm tăng tốc xu hướng giảm. Nhưng vấn đề là—ngay cả khi họ giảm tốc độ tăng mới, thặng dư đã được dự trữ sẵn rồi. Mức tồn kho tăng cao có nghĩa là thị trường đang ngập trong các thùng dầu dư thừa.

Nhìn về phía 2026, dự kiến áp lực này sẽ còn kéo dài. Nhu cầu yếu vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi trong thời gian tới, và tồn kho dư thừa thường quyết định hướng giá trong các quý tới. Sự mất cân bằng cấu trúc này cho thấy dầu thô vẫn sẽ duy trì trong phạm vi hạn chế và giảm giá trừ khi nhu cầu đột nhiên tăng trở lại—không khả thi với các yếu tố vĩ mô hiện tại.