Các đồng tiền riêng tư đã tăng mạnh trong thời gian gần đây, cộng đồng đang sôi sục và tất cả các loại KOL đang ủng hộ rằng "ẩn danh chỉ cần thiết", như thể quy định đã bị đánh bại và chiến thắng phi tập trung đang ở trong tầm mắt. Nhưng bình tĩnh lại và nhìn vào môi trường vĩ mô và tính thanh khoản trên chuỗi, tôi đã đi đến một kết luận đau lòng: đây có thể không phải là sự trở lại giá trị, mà là một sự ngu ngốc cuối cùng.

**Nó càng cao, nó càng trở nên nguy hiểm**

Logic trên bề mặt nghe có vẻ mượt mà - quy định càng nghiêm ngặt thì nhu cầu về quyền riêng tư càng lớn. Nhưng góc độ đầu tư hoàn toàn khác. Kẻ thù thực sự của các đồng tiền riêng tư không phải là công nghệ, mà là việc thắt chặt các kênh thanh khoản. Chỉ cần nhìn vào hành động của các sàn giao dịch hàng đầu thế giới. Dự luật MiCA của EU sắp hạ cánh, Hàn Quốc và Nhật Bản đã liên tiếp loại bỏ các đồng tiền riêng tư, và các kênh gửi và rút tiền lần lượt bị cắt đứt. Sự gia tăng hiện tại không phải là sự trở lại của giá trị mà là "hoảng loạn khan hiếm", hay "siết chặt thanh khoản". Độ sâu thị trường quá kém, và một chút mua có thể đẩy giá lên, trông giống như cầu vồng, nhưng thực tế nó rất mong manh.

**Ai sẽ lấy đĩa của bạn?**

Chính xác thì bạn đang mua tiền riêng tư để làm gì? Nếu bạn đang chạy để kiếm tiền, bạn phải đối mặt với một câu hỏi tàn nhẫn: ai sẽ tiếp quản trong tương lai? Các tổ chức? Hoàn toàn không. Tuân thủ là huyết mạch của các tổ chức và họ thà mua MEME không khí hơn là chạm vào các đồng tiền riêng tư do các cơ quan quản lý đặt tên. Còn các nhà đầu tư nhỏ lẻ thì sao? Trong thời đại ủng hộ tính minh bạch và chấp nhận ETF này, sự nhiệt tình và khả năng tiếp quản của các nhà đầu tư bán lẻ đang giảm dần. Không có vốn đầu vào mới, chỉ có những kẻ ngu ngốc đẩy giá lên với nhau, và thời điểm thanh khoản thực sự cạn kiệt là thời điểm phân biệt giữa người nhận và tiền thông minh.