Vào ngày giao dịch cuối cùng của năm 2025, Bitcoin đã không có sự bứt phá mạnh mẽ như mong đợi. Thay vào đó, nó đã nhiều lần cọ xát trong phạm vi tương đối hẹp từ 84.000 đến 90.000 đô la và giá hiện tại đang kiểm tra qua lại quanh mức 86.500 đến 87.500 đô la. Thị trường trong hai ngày qua đặc biệt thú vị - khối lượng giao dịch không lớn, biến động không lớn và hướng đi không rõ ràng lắm, đó là hương vị "chợ lễ" điển hình. Nói một cách thẳng thắn, thị trường vẫn chưa quyết định và nó có cả sức mạnh của áp lực giảm và tiềm năng đi lên.

**Đối mặt với áp lực, Bitcoin đang gặp khó khăn**

Trên thực tế, có một số "bức tường" rõ ràng đằng sau vòng không thể đi lên này.

Đầu tiên là giá 90.000 đô la. Nó đã trở thành một tuyến phòng thủ kép về tâm lý và kỹ thuật - nó đã bị phá vỡ ít nhất sáu lần trong năm, nhưng lần nào cũng bị đánh bại. Cùng với dòng tiền ròng khoảng 780 triệu đô la từ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ trong tuần qua, cú đập này trực tiếp ngăn chặn khả năng phục hồi.

Thứ hai, xu hướng chung của các loại tài sản toàn cầu không thân thiện lắm. Các lĩnh vực nóng như cổ phiếu công nghệ và kim loại quý đã được điều chỉnh gần đây và khẩu vị rủi ro đã hạ nhiệt đáng kể. Bitcoin, là một tài sản "beta cao" điển hình (độ nhạy cao và độ biến động cao), đương nhiên không thể thoát khỏi làn sóng hạ nhiệt tổng thể này.

Ngoài ra còn có một áp lực vô hình ở cấp độ chính sách. Tin tức về việc chính quyền Trump có thể điều chỉnh ban lãnh đạo Fed đã làm dấy lên lo ngại về môi trường thanh khoản trong những tháng tới. Nhiều quỹ quyết định rút trước cuối năm và chờ xem, thích bỏ lỡ cơ hội và tránh rủi ro.

**Nhưng một sự thay đổi cũng có thể đang diễn ra**

Điều thú vị là nếu bạn nhìn vào dữ liệu vị thế thực trên chuỗi, sự bi quan đã không lan sang các nhà đầu tư dài hạn. Chỉ báo "Thay đổi vị thế ròng của người nắm giữ" gần đây đã khởi động lại mô hình tích lũy, cho thấy các nhà đầu tư lớn và các nhà đầu tư tổ chức đang thực hiện các vị thế khi giảm giá - họ đang bỏ phiếu bằng tiền thật. Dấu hiệu này thường chỉ ra rằng đáy tương đối được thiết lập.

Từ góc độ vĩ mô, khả năng của chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed, nhu cầu phân bổ tổ chức và sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản phòng hộ đều đóng một vai trò. Biến động ngắn hạn chỉ là những thăng trầm trong tâm lý thị trường và chính các nguyên tắc cơ bản thực sự quyết định hướng.

Nhìn chung, Bitcoin ngày nay giống như đứng ở ngã ba đường. Có hỗ trợ bên dưới (hấp thụ tổ chức thấp, đáy thanh khoản) và áp lực (kháng cự kỹ thuật, tháo chạy vốn). Đi như thế nào, chúng ta phải đợi thị trường đưa ra tín hiệu.