#ETF与衍生品 Gần đây, tôi thấy cuộc thảo luận giữa Lighter và Hyperliquid ngày càng nóng hơn, và nhiều bạn bè đã hỏi tôi nghĩ gì về hai nền tảng này. Thành thật mà nói, loại chủ đề này rất dễ bị bắt cóc bởi các điểm nóng ngắn hạn và tôi muốn sắp xếp nó từ một góc độ sâu sắc hơn.

Mô hình 0 phí của Lighter thực sự hấp dẫn, nhưng đằng sau nó là "tiền cho thời gian" - các nhà đầu tư bán lẻ được hưởng độ trễ thực hiện 300 mili giây và các tổ chức trả tiền cho lợi thế tốc độ. Bản thân thiết kế là tốt và chìa khóa là tính bền vững lâu dài của trải nghiệm giao dịch. Hyperliquid khuyến khích các quỹ lớn tiếp tục giao dịch thông qua chiết khấu khối lượng giao dịch theo bậc. Cả hai mô hình đều có logic riêng.

Điều đáng chú ý hơn là sự khác biệt về kiến trúc kỹ thuật. Là một Ethereum L2, Lighter cuối cùng có thể buộc tài sản của người dùng rút thông qua các hợp đồng mainnet, điều này rất quan trọng đối với các tổ chức. Mặc dù thiết kế chuỗi ứng dụng nguyên khối của Hyperliquid có hiệu suất vượt trội, nhưng rủi ro chuỗi chéo là một mối nguy hiểm tiềm ẩn lâu dài. Tôi có xu hướng nghĩ rằng đằng sau sự lựa chọn kiến trúc là một cách hiểu khác về quản lý rủi ro.

Nhưng thành thật mà nói, tôi lo lắng nhất về tính thanh khoản sau TGE. Liệu sự gắn bó của người dùng có thể được duy trì sau khi làn sóng khuyến khích rút lui hay không là chìa khóa của sự sống và cái chết. Hyperliquid đã phá vỡ lời nguyền "đào bán" và đạt được sự tăng trưởng hữu cơ, và Lighter vẫn còn một chặng đường dài phía trước. Việc hạ cánh airdrop vào cuối năm chỉ là khởi đầu và bài kiểm tra thực sự đang ở phía trước.

Một cách tiếp cận thận trọng là tạm thời quan sát hiệu suất thực tế của hai nền tảng sau thời gian khuyến khích và không bị dẫn dắt bởi các cuộc thảo luận sôi nổi trong ngắn hạn. Sự cạnh tranh trên thị trường phái sinh chỉ mới bắt đầu và mô hình còn lâu mới hoàn tất.