Vào cuối năm 2025, giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại London đã bùng nổ - tăng lên 6,6% chỉ trong vài phút sau khi mở cửa sau Giáng sinh, và thậm chí chạm mức cao kỷ lục 13.000 USD/tấn. Mặc dù đã có một đợt pullback vào buổi chiều và cuối cùng ổn định ở mức 12.428,50 USD/tấn, nhưng nó vẫn tăng khoảng 2% trong ngày. Cảnh này đã kết thúc hoàn hảo màn trình diễn của Lun Tong vào năm 2025: cả năm thiết lập kết quả tốt nhất kể từ năm 2009, và vào tháng 12, nó đã tăng hơn 10% trong một tháng - sự nổi tiếng siêu chu kỳ của "Vua kim loại", lần này nó thực sự đến.

Làn sóng tăng giá đồng này không có nghĩa là đột ngột. Đằng sau đó là sự cộng hưởng của ba yếu tố: mất cân bằng cung cầu, các biến số chính sách và nhu cầu nâng cấp công nghiệp, trong đó khủng hoảng phía cung là quan trọng nhất.

Các mỏ đồng toàn cầu đang thực sự rơi ra khỏi chuỗi trong năm nay. Sản lượng mỏ Antamina của Peru giảm mạnh 26%, công suất sản xuất hàng năm của dự án Kamoa-Kakula ở phía Congo-Congo cũng bị cắt giảm 28% và mỏ đồng Grasberg ở Indonesia đã đóng cửa hoàn toàn do dòng quặng chảy ra, ít nhất là cho đến nửa cuối năm 2026, có thể bị trì hoãn đến năm 2027. Tính toán sơ bộ, riêng những công suất này đã trực tiếp mất 250.000 đến 260.000 tấn năng lực sản xuất.

Điều đau lòng hơn nữa là các loại quặng đồng toàn cầu tiếp tục giảm. Từ 1,3% năm 2005 xuống còn 0,65% hiện nay, nói thẳng ra, đồng ngày càng khó khai thác và chi phí ngày càng cao. Tiếng nói đầu tư của các dự án khai thác mới không lớn, đà tăng trưởng rõ ràng là không đủ. Dữ liệu từ Tổ chức Nghiên cứu Đồng Quốc tế đã có: sản lượng đồng toàn cầu sẽ chỉ tăng 1,4% vào năm 2025 và khoảng cách giữa cung và cầu sẽ là 150.000 tấn và khoảng cách này sẽ tiếp tục mở rộng lên 300.000 tấn vào năm 2026.

Ngoài tình thế tiến thoái lưỡng nan về phía cung, những thay đổi ở cấp độ chính sách cũng đang thúc đẩy tình hình. Hướng đi của chính sách thương mại sau khi nhà lãnh đạo mới của Mỹ nhậm chức đã mang lại nhiều bất ổn cho thị trường hàng hóa toàn cầu, điều này cũng đã đẩy tâm lý e ngại rủi ro và yêu cầu kỳ vọng đối với các nguồn tài nguyên khan hiếm ở một mức độ nhất định.

Từ góc độ đầu tư, hiệu suất của làn sóng giá đồng này phản ánh một logic sâu sắc hơn: sự phụ thuộc của hệ thống kinh tế toàn cầu vào kim loại công nghiệp cơ bản không suy yếu, mà ngày càng trở nên chặt chẽ hơn do chuyển đổi năng lượng mới và đầu tư cơ sở hạ tầng. Đối với các nhà đầu tư có mức độ tiếp xúc với hàng hóa hoặc phân bổ tài sản vĩ mô, tín hiệu này có thể đáng để suy ngẫm.