Tiền chảy đi đâu, sẽ quyết định tương lai của tài sản. Gần đây thấy sự biến động của thị trường vàng, thực sự khá thú vị.

Hai tuần trước, vàng còn lập đỉnh lịch sử ở mức 4380 USD. Chỉ trong chốc lát đã giảm 11%, mất hơn 300 USD, cảm giác khá bất ngờ. Nhưng nghĩ lại cũng bình thường — từ đầu năm đến nay tăng 70%, đợt điều chỉnh này lại như là sự thở dốc tất yếu sau đà tăng quá mạnh.

Điều thú vị là, cách diễn đạt của Bitcoin hoàn toàn khác biệt. Khi vàng từ đỉnh cao đi xuống, Bitcoin từ mức thấp 108200 USD đã bật trở lại ngay lập tức lên 113800 USD. Vào giữa tháng 9, ETF giao ngay còn thu hút dòng tiền ròng lên tới 2.92 tỷ USD trong một ngày, quy mô dòng vốn như vậy không phải chuyện nhỏ.

**Dòng tiền đang lặng lẽ dịch chuyển**

Tôi để ý một dữ liệu rất quan trọng: ETF vàng đang rút ròng, trong khi ETF Bitcoin lại hút tiền. Từ cuối tháng 10, tổng lượng vàng trong ETF hỗ trợ đã rút ra 106.4 triệu ounce, tương đương khoảng 41 tỷ USD. Cùng kỳ đó, ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ lại hút vào 8.39 tỷ USD.

Chuyển động rút ra đẩy vào này gần như đang nói với chúng ta — các nhà đầu tư tổ chức đang phân bổ lại danh mục. Thú vị hơn nữa, vào tháng 10 năm nay, khi vàng giảm mạnh 5.7% trong một ngày, Bitcoin lại tăng giá. Sự lệch pha này không phải là ngẫu nhiên, mà giống như là các nhà đầu tư đang chuyển hướng từ các công cụ trú ẩn truyền thống sang tài sản số.

**Tại sao lại chuyển hướng như vậy?**

Không phải là rời bỏ vàng, mà là phát hiện ra nơi trú ẩn tốt hơn. Bitcoin thể hiện đặc tính hoàn toàn khác biệt trong biến động — vừa có đặc điểm trú ẩn, vừa có tiềm năng tăng trưởng. Trong bối cảnh thanh khoản toàn cầu liên tục nới lỏng, áp lực mất giá của tiền pháp định vẫn còn, đặc tính này ngày càng trở nên hấp dẫn.