Bầu không khí trong vòng tròn tiền tệ gần đây khá tuyệt vời - bề ngoài có vẻ bình tĩnh, nhưng đằng sau hậu trường có một dòng chảy ngầm hỗn loạn.

Tôi đã nhìn chằm chằm vào dữ liệu on-chain trong một thời gian dài và tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã vượt quá 310 tỷ USD, mức cao kỷ lục. Khoảnh khắc tôi nhìn thấy con số này, nó không giống như đêm trước của lễ kỷ niệm, mà giống như sự yên tĩnh kỳ lạ trước cơn bão. Những khoản tiền khổng lồ nằm trong các ví lớn không phải là một ngọn núi lửa đang ngủ mà chúng đã sẵn sàng. Số tiền này không chạy trốn khỏi thị trường tiền điện tử, mà được rút khỏi các tài sản rủi ro hơn, tất cả đều đổ vào "bến cảng an toàn" của stablecoin. Họ đang kiên nhẫn chờ đợi - chờ đợi một mức giá đủ rẻ xuất hiện, và sau đó hoạt động trong một lần rơi.

**Vai trò của stablecoin đang âm thầm thay đổi**

Nếu bạn vẫn thấy stablecoin chỉ là một công cụ chuyển tiếp cho các giao dịch, thì nó thực sự hơi lỗi thời. Tình hình hiện tại như sau: stablecoin đã chiếm gần 20% toàn bộ thị trường tiền điện tử. Tỷ lệ này phóng đại như thế nào? Lấy một ví dụ để hiểu.

USDT đang dẫn trước với quy mô 187 tỷ USD, và một người đã giành được hơn 60% thị phần, trở thành "ngân hàng trung ương" của vòng tròn tiền tệ. USDC theo sát phía sau, với vốn hóa thị trường hơn 60 tỷ USD. Cùng nhau, hai công ty này độc quyền 87% thị trường.

Điều thú vị hơn nữa là hiệu quả hoạt động của các stablecoin này. Lấy USDT làm ví dụ, tỷ lệ doanh thu của nó cao tới 166 - nói cách khác, trung bình mỗi USDT đổi chủ 166 lần trong một năm. Vòng quay vốn cực kỳ hiệu quả này cho thấy điều gì? Nó cho thấy khi thanh khoản thị trường thắt chặt, nó gần như đã trở thành "đồng tiền phổ quát" của thế giới tiền điện tử.