Về hệ thống định giá của Ethereum, thị trường thực sự đang sử dụng nhiều khung logic khác nhau để hiểu nó. Một là xem nó như một tài sản dòng tiền (lợi nhuận staking, phí Gas bị đốt cháy), hai là xem nó như một quyền lợi hạ tầng. Việc phân chia dạng tài sản ảnh hưởng đến mô hình định giá của các nhà đầu tư khác nhau.

Từ góc độ kỹ thuật, mỗi lần nâng cấp lớn — từ hợp nhất, nâng cấp Shanghai đến Dencun — đều thay đổi các yếu tố cơ bản về kinh tế của Ethereum. Giảm phí Gas, nâng cao khả năng xử lý giao dịch, những cải tiến này trực tiếp tác động đến chi phí sử dụng và giá trị mạng lưới.

Những tiếng nói tích cực về Ethereum trên thị trường thường dựa trên các điểm sau: lợi thế hệ sinh thái, độ tập trung của nhà phát triển, sự phát triển mạnh mẽ của DeFi và Layer2, cũng như tính không thể thay thế của nó như một lớp thanh toán. Nhưng những đánh giá này về bản chất đều không thể thoát khỏi việc lựa chọn mô hình định giá.

Cá nhân tôi không tham gia dự đoán tăng giảm, chỉ đơn thuần quan sát cách thị trường hiểu về giá trị của Ethereum. Hiện tại, sự đồng thuận là gì, và nó sẽ phát triển như thế nào trong tương lai, đó mới là những câu hỏi đáng suy nghĩ.