Kỳ nghỉ lễ quốc khánh Meme coin thăng trầm: Một thí nghiệm về vốn cảm xúc trị giá 600 triệu USD

Kỳ nghỉ Quốc khánh, thị trường chứng khoán A nghỉ giao dịch, nhà đầu tư chen chúc chụp ảnh check-in tại các danh lam thắng cảnh. Đồng thời, giới tiền mã hóa đang trải qua một cuộc chơi cảm xúc còn điên cuồng hơn.

Trong một hệ sinh thái của các sàn giao dịch hàng đầu, một vài đồng Meme chưa ai nghe qua bỗng nhiên bùng nổ—Meme4, PALU, và còn có một đồng gọi là"人生"—chỉ trong vài ngày, vốn hóa đã nhân hàng chục lần. Những người vào sớm trong thị trường lãi khủng, dễ dàng vượt 1 triệu USD trong tài khoản, cộng đồng Trung Hoa dần sôi sục, các influencer trên Twitter hưng phấn như vừa phát hiện mỏ khoáng mới.

Tuy nhiên, tất cả chưa được bao lâu.

Từ ngày 9 tháng 10, những đồng này như những con diều đứt dây, rơi tự do xuống. Có đồng giảm tới 95% trong một ngày, hơn 100.000 người bị buộc thanh lý vị thế, tổng số tiền bị mất là 6,21 tỷ USD. Giấc mơ làm giàu nhanh chóng biến thành cảnh địa ngục của những người bán lúa non.

Loạt trò này tôi đã thấy ở Phố Wall, cũng từng thấy ở Lujiazui.

Về bóng dáng của GameStop

Cảm thấy điên rồi sao? Hãy nhớ đến GameStop năm 2021.

Các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Reddit đồng lòng đẩy giá của một cửa hàng game sắp phá sản lên trời, khiến các quỹ short thua lỗ nặng nề. Chủ tịch SEC Mỹ khi đó gọi đây là “bước ngoặt của tài chính hành vi”—giá cả có điên rồ thế nào, miễn là giao dịch hợp pháp, thông tin minh bạch, thì đó vẫn là thành phần hợp pháp của thị trường.

Logic của người Mỹ: Bọt bong bóng cứ để nó xảy ra, vì bong bóng là chất dinh dưỡng cho sự tiến hóa của thị trường.

Nếu là cơn sốt Meme này xảy ra ở Nasdaq, Wall Street đã sẵn sàng làm ra “ETF cổ phiếu Meme”, biến độ hot của mạng xã hội thành yếu tố đầu tư có thể giao dịch. Báo Wall Street Journal sẽ viết bài dài bàn về “Chiến thắng của chủ nghĩa cá nhân nhỏ lẻ”. SEC có thể nghiên cứu “liệu mạng xã hội có cấu thành thao túng thị trường không”, nhưng khả năng cao cuối cùng sẽ kết luận: đây không phải là lừa đảo, mà là phản ứng tự nhiên của đám đông qua thuật toán và truyền thông xã hội.

Trong nước, kịch bản hoàn toàn khác.

Nếu “人生币” xuất hiện ở Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM, cơ quan quản lý sẽ ngay lập tức phát cảnh báo rủi ro, truyền thông kêu gọi lý trí, toàn bộ vụ việc sẽ bị coi là “biến động đầu cơ”, trở thành bài học giáo dục nhà đầu tư sống động. Cấu trúc của thị trường Trung Quốc là “ổn định mà tiến bộ”—có thể sôi động, nhưng phải giữ trật tự; đổi mới thì hoan nghênh, nhưng rủi ro phải tự gánh.

Nhưng Meme币 sống ở thế giới thứ ba

Sức mạnh của thị trường tiền mã hóa nằm ở chỗ, nó không chịu sự quản lý của SEC, cũng không bị Ủy ban Chứng khoán kiểm soát. Đây là một mảnh đất vô chủ—mã nguồn, thanh khoản, câu chuyện tự tổ chức thành một phòng thí nghiệm tài chính xám.

Ở đây, phong cách đầu cơ kiểu Mỹ (mở rộng thông tin + động lực tập thể) và tư duy giàu có của dân dã Trung Quốc (phản ứng tầng lớp thấp + tham gia cộng đồng) kỳ diệu hòa quyện. Sàn giao dịch không còn là nền tảng trung lập nữa, mà là “máy tạo câu chuyện”; KOL không còn là người quan sát, mà là loa phóng đại giá cả; nhà đầu tư nhỏ lẻ trong vòng lặp của thuật toán và sự đồng thuận tự thỏa mãn, tự thổi phồng chính mình.

Điều thay đổi lớn nhất là: giá không còn do dòng tiền quyết định nữa, mà do tốc độ lan truyền câu chuyện và độ cô đặc của sự đồng thuận quyết định.

Chúng ta đang chứng kiến sự ra đời của “vốn cảm xúc”—một dạng tài sản không có báo cáo tài chính, chỉ có biểu tượng văn hóa; không có cơ sở nền tảng, chỉ có đường cong đồng thuận; không theo đuổi lợi nhuận lý trí, chỉ theo đuổi cảm xúc được phóng đại.

Khi thuật toán thất bại, cảm xúc chính là tiền tệ

Dữ liệu thật khắc nghiệt: 9 tháng đầu năm 2025, 90% các đồng Meme hàng đầu đã sụt giảm giá trị; trong quý 2, 65% các token mới giảm hơn 90% trong vòng nửa năm. Giống như cơn sốt vàng thời kỹ thuật số, phần lớn thợ mỏ đều mất hết vốn, chỉ có người bán xẻng mới thu lời.

Vấn đề cốt lõi là: Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, nền tảng của tài chính toàn cầu đang bị viết lại.

Trong thị trường truyền thống, giá phản ánh giá trị. Trong thị trường tiền mã hóa, giá tạo ra giá trị.

Đây vừa là cực đoan của phi tập trung, cũng có thể là giới hạn của việc phi trách nhiệm. Khi câu chuyện thay thế dòng tiền, cảm xúc trở thành tài sản, mỗi người trong chúng ta đều là chuột bạch của cuộc thí nghiệm này.

Lối thoát ở đâu?

Ngành Web3 đứng trước ngã rẽ. Liệu có tiếp tục chìm đắm trong “chủ nghĩa cảm xúc” tạm thời, hay chuyển hướng xây dựng “hệ sinh thái dựa trên giá trị” lâu dài?

**Lối thoát thực sự: **Tăng cường quản trị cộng đồng, đưa ra khung pháp lý minh bạch hơn, thiết lập cơ chế giáo dục nhà đầu tư. Chỉ có như vậy, công nghệ phi tập trung mới có thể thực sự thúc đẩy công bằng tài chính toàn cầu, chứ không trở thành công cụ để thiểu số “cắt lúa non”.

Lần tới khi thấy một influencer điên cuồng kêu gọi “đồng coin nhân tỷ”, hãy hỏi bản thân: Tôi đang tham gia đổi mới tài chính, hay đang trả tiền cho tự do tài sản của người khác?

Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, điều quan trọng nhất không phải là FOMO (sợ bỏ lỡ), mà là suy nghĩ lạnh lùng.