Thẩm phán liên bang cấp lệnh cứu trợ trong vụ tranh chấp thị trường dự đoán kalshi với các nhà quản lý Connecticut

Một cuộc đối đầu pháp lý gay cấn về thị trường dự đoán Kalshi đã leo thang, khi một tòa án liên bang bước vào để tạm dừng một nỗ lực thực thi gây tranh cãi từ các cơ quan quản lý Connecticut.

Thẩm phán tạm thời dừng lệnh cấm cá cược của Connecticut nhằm vào Kalshi

Một thẩm phán liên bang đã tạm thời bảo vệ Kalshi khỏi lệnh cấm cá cược của Connecticut, sau khi bang này cáo buộc nền tảng dự đoán vận hành các hoạt động cá cược trực tuyến không giấy phép. Quyết định này mang lại sự bảo vệ ngắn hạn trong khi cuộc chiến pháp lý về quyền hạn điều chỉnh của bang đang diễn ra tại tòa liên bang.

Phán quyết ngăn chặn Connecticut thực thi chỉ thị dừng và tránh, trong khi cuộc tranh chấp pháp lý về tình trạng điều chỉnh của Kalshi kéo dài đến đầu năm 2026. Tuy nhiên, sự tạm hoãn này chỉ mang tính chất tạm thời, với lịch trình phản hồi khắt khe đã được thiết lập.

Cơ quan Bảo vệ Người tiêu dùng Connecticut (DCP) đã phát hành các thông báo dừng và tránh vào ngày 2 tháng 12 tới Kalshi, Robinhood, và Crypto.com. Cơ quan này cáo buộc rằng từng nền tảng đều cung cấp các hoạt động cá cược thể thao không giấy phép thông qua những gì họ gọi là “hợp đồng sự kiện thể thao trực tuyến”.

Kalshi lập luận rằng oversight về các công cụ phái sinh liên bang và quyền hạn của CFTC

Ngày hôm sau nhận được thông báo, Kalshi đã kiện DCP tại tòa liên bang. Công ty khẳng định rằng các hợp đồng dựa trên sự kiện của họ là các công cụ tài chính phái sinh, không phải là sản phẩm cờ bạc, và do đó thuộc phạm vi quyền hạn độc quyền của CFTC chứ không phải luật của bang.

Vào thứ Hai, Thẩm phán Vernon Oliver đã ra lệnh cho DCP không thực hiện bất kỳ hành động thực thi nào trong khi tòa xem xét yêu cầu tạm thời của Kalshi. Hơn nữa, thẩm phán đã thiết lập một lịch trình rõ ràng cho giai đoạn tiếp theo của vụ kiện.

Theo lịch trình, DCP phải nộp phản hồi trước ngày 9 tháng 1. Kalshi sau đó sẽ trình bày các lập luận bổ sung trước ngày 30 tháng 1, với các tranh luận miệng dự kiến diễn ra vào giữa tháng 2. Tuy nhiên, kết quả có thể ảnh hưởng đến nhiều khu vực ngoài Connecticut.

Kalshi, được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) chỉ định là một thị trường hợp đồng được quản lý liên bang, đã bắt đầu cung cấp các hợp đồng dựa trên sự kiện trên toàn quốc đầu năm nay. Các thị trường của họ bao gồm thể thao, thời tiết và kết quả chính trị, làm sâu sắc thêm tranh chấp quyền hạn của CFTC về cách phân loại các sản phẩm này.

Các cơ quan quản lý bang phản đối quy định hợp đồng sự kiện

Sự mở rộng nhanh chóng của các thị trường dự đoán đã thu hút sự chú ý ngày càng tăng từ các cơ quan quản lý bang. Một số nhà quản lý cho rằng các hợp đồng của Kalshi giống và hoạt động như các cá cược thể thao, do đó nên được xử lý như cờ bạc theo luật của bang.

Kalshi phản bác rằng các thị trường của họ là các công cụ tài chính được giám sát liên bang, không phải các hoạt động cá cược. Theo công ty, các cuộc đàn áp của bang mâu thuẫn với Đạo luật Giao dịch Hàng hóa Tương lai và xâm phạm không đúng thẩm quyền liên bang về điều chỉnh hợp đồng sự kiện do CFTC giám sát.

Connecticut chỉ là nơi mới nhất trong chuỗi các cuộc chiến pháp lý ngày càng gia tăng của các bang. Tháng 10, Kalshi đã kiện Ủy ban Trò chơi của Bang New York sau khi cơ quan này ban hành lệnh dừng và tránh tương tự nhằm thách thức hoạt động của nền tảng.

Luật sư trưởng của Massachusetts đã đưa công ty ra tòa vào tháng 9, gia tăng sức ép. Thêm vào đó, Kalshi cũng đã đệ đơn kiện các cơ quan quản lý ở New Jersey, Nevada, Maryland và Ohio trong năm nay, cáo buộc từng cơ quan vượt quá thẩm quyền của mình đối với thị trường được quản lý liên bang.

Các thách thức pháp lý gia tăng trên nhiều khu vực pháp lý

Các nhà quan sát pháp lý nhận định rằng các hành động chồng chéo này có thể định hình giai đoạn tiếp theo của sự giám sát của Mỹ đối với các sản phẩm tài chính dựa trên sự kiện. Tuy nhiên, các vụ kiện còn tạo ra sự không chắc chắn cho các nhà giao dịch, các nhà môi giới và các nền tảng cạnh tranh dựa trên việc xác định rõ ràng các ranh giới quyền hạn giữa các cơ quan liên bang và bang.

Luật sư Daniel Wallach nhấn mạnh các rủi ro trong một bài đăng gần đây trên Twitter (now X). Ông trích dẫn đơn kiện của Kalshi, cáo buộc rằng việc thực thi của bang về các hợp đồng sự kiện thể thao bị hạn chế bởi Đạo luật Giao dịch Hàng hóa Tương lai và viết rằng công ty “dự định sẽ sớm tìm kiếm lệnh cấm tạm thời cấp cứu và lệnh sơ bộ.” Ngôn ngữ này đã báo trước về các biện pháp cứu trợ khẩn cấp mà Kalshi hiện đã có được.

Hiện tại, lệnh tạm dừng do tòa án ra đã cho phép các thị trường dự đoán Kalshi tiếp tục hoạt động trong khi các thẩm phán cân nhắc xem luật liên bang có thể hoàn toàn thay thế các chế độ cá cược của bang trong lĩnh vực tài sản mới nổi này hay không.

Quan hệ hợp tác Kalshi CNN và nguồn vốn lớn

Ngay cả khi đang đấu tranh với các cơ quan quản lý, Kalshi vẫn mở rộng phạm vi truyền thông và nguồn vốn của mình. Công ty gần đây đã công bố một hợp tác mang tính biểu tượng với CNN, gọi nền tảng này là đối tác chính thức của các thị trường dự đoán của mạng.

Theo thỏa thuận, dữ liệu thị trường thời gian thực của Kalshi sẽ trực tiếp cung cấp cho phòng tin của CNN để thông tin cho các bài đưa tin về chính trị, kinh tế và các sự kiện văn hóa lớn. Hơn nữa, sự hợp tác này làm nổi bật xu hướng các phương tiện truyền thông chính thống ngày càng dựa vào các chỉ số dựa trên thị trường để theo dõi tâm lý và kỳ vọng.

Bên cạnh thỏa thuận truyền thông, Kalshi đã huy động thành công một vòng gọi vốn trị giá $1 tỷ đô la tại định giá $11 tỷ đô la. Vốn huy động này giúp công ty mở rộng công nghệ, phát triển danh mục sản phẩm và tài trợ các vụ kiện liên quan đến thị trường dự đoán đang diễn ra khi họ bảo vệ mô hình của mình trên nhiều bang.

Khối lượng giao dịch tăng vọt trên các nền tảng dự đoán

Vốn huy động này trùng hợp với sự gia tăng đột biến trong khối lượng giao dịch của các thị trường dự đoán trong toàn ngành. Dẫn dữ liệu từ Token Terminal, Kalshi đã báo cáo khối lượng giao dịch kỷ lục đạt $4.54 tỷ vào tháng 11, vượt xa con số $4.49 tỷ đã đạt được vào tháng 10.

Kalshi cho biết khối lượng hàng tuần hiện nay vượt $1 tỷ đô la, phản ánh mức tăng hơn 1,000% kể từ năm 2024. Tuy nhiên, công ty vẫn phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ các nền tảng on-chain phục vụ cùng một đối tượng nhà đầu tư và nhà giao dịch dữ liệu.

Đối thủ gần nhất của họ, Polymarket, cũng đã ghi nhận tháng 11 thành công, với khối lượng tháng đạt $3.76 tỷ sau khi vượt $3 tỷ đô la trong tháng 10. Các con số này làm nổi bật tốc độ mở rộng của thị trường dự đoán các sự kiện thực tế này.

Sự xuất hiện của các nhà đầu tư tổ chức và các nhà cung cấp thanh khoản

Các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu chú ý đến các xu hướng này. Mike Novogratz’s Galaxy Digital đang đàm phán với cả Polymarket và Kalshi về việc cung cấp dịch vụ nhà cung cấp thanh khoản, theo các cuộc thảo luận gần đây.

Hơn nữa, sự gia tăng các hoạt động cá cược on-chain về các sự kiện thực tế đang thu hút sự quan tâm ngày càng lớn từ các nhà giao dịch bán lẻ và các công ty trên Phố Wall. Tuy nhiên, hình dạng cuối cùng của thị trường có thể phụ thuộc vào cách các tòa án Mỹ giải quyết mối căng thẳng giữa luật phái sinh liên bang và các khuôn khổ cá cược của bang.

Triển vọng cho Kalshi và thị trường dự đoán của Mỹ

Lệnh tạm thời cấm của Connecticut cung cấp cho Kalshi không gian thở khi họ điều hướng qua một hệ thống quy tắc phức tạp của bang và liên bang. Tuy nhiên, các phiên điều trần sắp tới vào đầu năm 2026 sẽ rất quan trọng trong việc xác định nền tảng có thể dựa vào một khung pháp lý liên bang duy nhất hay không.

Nếu tòa án xác nhận quyền hạn độc quyền của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai trong các sản phẩm phái sinh dựa trên sự kiện, các nền tảng như Kalshi có thể có cơ hội mở rộng toàn quốc rõ ràng hơn. Ngược lại, nếu các bang duy trì quyền thực thi rộng rãi, các nhà vận hành dự đoán có thể cần điều chỉnh mô hình hoặc rút khỏi các khu vực hạn chế.

Đối với toàn bộ hệ sinh thái các thị trường dự đoán của Kalshi, vụ kiện Connecticut cùng các tranh chấp song song ở New York, Massachusetts, New Jersey, Nevada, Maryland và Ohio sẽ giúp định hình cách thức đổi mới tài chính trong lĩnh vực này tồn tại song song với các quy định lâu đời về cờ bạc.