Dự báo: Ảnh hưởng của Fed đối với Bitcoin

Quyết định của Fed về việc cắt giảm lãi suất vào ngày mai sẽ có ảnh hưởng gì đến giá Bitcoin?

Có nhiều dự báo khác nhau xoay quanh vấn đề này, nhưng thực tế chúng không chỉ đề cập đơn thuần đến quyết định cắt giảm lãi suất, yếu tố này đã được thị trường định giá từ trước. Thay vào đó, chủ yếu các dự báo tập trung vào kịch bản sẽ được Fed vạch ra vào ngày mai.

Cần lưu ý rằng các chính sách tiền tệ của Fed có tác động trực tiếp đến giá trị thực của đồng đô la Mỹ (USD), và điều này tất yếu cũng phản ánh lên giá Bitcoin tính theo đô la (BTCUSD).

Cụ thể, tác động của các chính sách tiền tệ từ ngân hàng trung ương Hoa Kỳ được phản ánh trực tiếp lên Chỉ số Đô la (DXY), và trong trung hạn, những tác động này cũng ảnh hưởng đến BTCUSD, bởi xu hướng giá của Bitcoin tính bằng đô la thường có mối tương quan nghịch với DXY trong trung hạn.

Quyết định của Fed

Hiện tại, thị trường gần như chắc chắn rằng ngày mai Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.

Khả năng này, vốn có xác suất rất cao, đã được thị trường định giá phần lớn, nhưng các quyết định trong tương lai thì chưa.

Trên thực tế, thị trường cho rằng Fed sẽ không cắt giảm lãi suất thêm vào tháng 1, và thậm chí có thể cả vào tháng 3 (trong tháng 2 năm 2026 sẽ không có quyết định chính sách tiền tệ nào).

Do đó, điều tạo nên sự khác biệt vào ngày mai sẽ không phải là quyết định cắt giảm 25 điểm cơ bản vốn đã được dự đoán, mà là những gì sẽ được đề cập trong thông cáo chính thức cũng như tại buổi họp báo về tiềm năng diễn biến chính sách lãi suất trong suốt năm 2026.

Đáng chú ý là sau khi tăng lãi suất lên tới 5,5% trong năm 2023, Fed mới chỉ bắt đầu cắt giảm từ tháng 9 năm ngoái.

Tuy nhiên, vào đầu năm 2025, khi lãi suất đã giảm xuống 4,5%, Fed ngừng cắt giảm do lo ngại lạm phát có thể bùng phát trở lại.

Điều này sau đó thực sự đã xảy ra, bắt đầu từ tháng 5, đặc biệt là do các mức thuế quan mà Donald Trump áp dụng từ tháng 4.

Tuy nhiên, dù lạm phát chưa giảm, Fed vẫn nối lại việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm nay, nhưng hiện vẫn còn ở mức 4%.

Tác động lên đồng đô la

Giá trị thực của một đồng tiền pháp định như đô la không phụ thuộc vào giá trị danh nghĩa in trên tờ tiền, mà dựa vào sức mua của nó.

Lạm phát đẩy giá hàng hóa tiêu dùng tăng lên, qua đó làm giảm sức mua của các đồng tiền pháp định.

Ví dụ, Chỉ số Giá Tiêu dùng Hoa Kỳ (USCPI) gần như luôn tăng trong dài hạn, phản ánh sự mất giá sức mua liên tục của đồng đô la.

Tuy nhiên, từ năm 2021, tốc độ tăng của USCPI tăng mạnh, chỉ trong một năm rưỡi đã từ 260 điểm lên gần 300 điểm. Trong mười hai năm trước đó, chỉ số này chỉ tăng từ 210 điểm lên 260 điểm.

Bên cạnh đó là tác động của chính sách tiền tệ từ các ngân hàng trung ương: càng bơm nhiều tiền vào thị trường, giá trị thực của đồng tiền càng bị pha loãng.

Vì vậy, chính sách tiền tệ nới lỏng làm giảm đáng kể sức mua của tiền pháp định, trong khi chính sách thắt chặt chỉ khiến mức giảm ít hơn.

Chỉ số Đô la

Cụ thể, Chỉ số Đô la đo lường sự thay đổi tỷ giá bình quân của USD so với rổ các đồng tiền toàn cầu khác, chủ yếu là euro và yên Nhật.

Trong trung hạn, USCPI không biến động nhiều, do đó sự dao động của DXY trở nên quan trọng hơn. Tuy nhiên, về dài hạn, DXY có xu hướng dao động quanh mốc 100 điểm, trong khi USCPI gần như chỉ tăng lên.

Cụ thể, xu hướng giá Bitcoin tính bằng đô la trong trung/dài hạn có liên hệ với tỷ lệ USCPI/DXY. Tuy nhiên, vì USCPI thay đổi ít trong trung hạn còn DXY biến động mạnh, nên trong vài tháng, biến động của DXY ảnh hưởng lớn hơn đến BTCUSD.

Ngược lại, qua nhiều năm, tác động của USCPI trở nên chủ đạo.

Điều gây biến động lớn nhất cho BTCUSD chính là chỉ số Đô la, bởi thay đổi của USCPI quá chậm và nhỏ đến mức chỉ thấy rõ trong dài hạn.

Chính sách tiền tệ của Fed không chỉ ảnh hưởng đến USCPI mà còn đến DXY, bởi nếu sức mua của USD giảm nhiều hơn so với euro trong một giai đoạn nhất định, chỉ số Đô la sẽ có xu hướng tăng.

Việc Fed cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ khiến chỉ số Đô la giảm, do lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng giảm, thúc đẩy nhiều người nắm giữ bán ra.

Nếu các nhà đầu tư nước ngoài bán trái phiếu Mỹ, họ sẽ nhận được USD từ giao dịch này, sau đó bán lấy tiền tệ địa phương. Điều này làm tăng áp lực bán USD trên thị trường ngoại hối, kéo giá trị bán của USD và chỉ số Đô la giảm theo.

Dự báo về Bitcoin

Nói một cách công bằng, trong hai tháng gần đây, xu hướng giá Bitcoin đã giảm nhiều hơn so với mức tăng của chỉ số Đô la, tính theo tỷ lệ tương ứng.

Thực tế, từ đầu tháng 10, DXY ban đầu tăng từ dưới 98 điểm lên trên 100 điểm, rồi những tuần gần đây lại giảm về 99 điểm.

Tuy đây không phải là biến động nhỏ đối với một chỉ số như DXY, nhưng vẫn chưa đáng kể nếu so với mức biến động của Bitcoin.

Thực tế, BTCUSD từ cuối tháng 9 đã tăng từ $110.000 lên $126.000, rồi giảm xuống $80.000, sau đó lại phục hồi lên $90.000.

Dù tỷ lệ biến động khác nhau, nhưng hướng đi lại khá tương đồng.

Về phía chỉ số Đô la, giả thuyết được đưa ra là DXY có thể tiếp tục giảm, bởi không chỉ Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày mai mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng có thể nâng lãi suất vào tuần tới.

Vì vậy, đặc biệt từ tuần lễ Giáng sinh, nhiều nhà đầu tư Nhật Bản có thể bán trái phiếu Mỹ để mua trái phiếu Nhật, do lợi suất của trái phiếu Mỹ giảm nhẹ, còn trái phiếu Nhật tăng nhẹ.

Cần lưu ý rằng Nhật Bản hiện là quốc gia nước ngoài nắm giữ nhiều trái phiếu chính phủ Mỹ nhất, nên đây không phải là một động thái nhỏ đối với DXY.

Thực tế, nhà đầu tư Nhật bán trái phiếu Mỹ để mua trái phiếu Nhật sẽ nhận USD từ giao dịch này và sau đó sẽ bán USD để mua yên cho giao dịch cuối cùng.

Tất cả những điều này sẽ dẫn đến chỉ số Đô la giảm, điều có thể thúc đẩy giá Bitcoin tăng lên, đặc biệt trong những tháng tới.

Dù không có gì chắc chắn là kịch bản này sẽ diễn ra, nhưng ít nhất cho đến ngày hôm nay, đây là một kịch bản hoàn toàn có thể xảy ra.