#美联储降息预测 Kỳ vọng giảm lãi suất nhưng tiền mã hóa lại điều chỉnh ngược dòng: Liệu Bitcoin có thể đạt đỉnh mới 120,000 USD?

Hiện tại, “FedWatch” của CME cho thấy xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã đạt 87%, kỳ vọng thanh khoản toàn cầu nới lỏng ngày càng tăng. Tuy nhiên, thị trường tiền mã hóa lại có diễn biến trái chiều, Bitcoin dao động mạnh trong vùng 87,800 - 91,000 USD, tổng giá trị thanh lý toàn mạng đạt 350 triệu USD. Hiện tượng “kỳ vọng tích cực nhưng giá lại điều chỉnh ngược” này đã gây tranh luận sôi nổi: Liệu Bitcoin có thể bứt phá mức cao mới 120,000 USD trong vài tuần tới? Làm rõ mâu thuẫn cốt lõi giữa logic giảm lãi suất và diễn biến bất thường của tiền mã hóa là chìa khóa để nắm bắt xu hướng thị trường. Khả năng cao Fed sẽ giảm lãi suất, thực tế được hỗ trợ bởi nhiều dữ liệu kinh tế.

Những lo ngại về thị trường việc làm trở thành động lực quan trọng thúc đẩy chính sách nới lỏng: trong tháng 9, số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 39,000, tỷ lệ thất nghiệp của sinh viên tốt nghiệp đại học 20-24 tuổi tăng lên 8.5%, tăng 70% so với mức đáy năm 2022. Trong tháng 11, số việc làm khu vực tư nhân còn giảm 32,000, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2023, tín hiệu thị trường lao động suy yếu khiến các quan chức ôn hòa kiên định lập trường giảm lãi suất.

Dữ liệu lạm phát dù còn dai dẳng nhưng CPI tháng 9 được công bố chậm đã tăng 3% so với cùng kỳ, lạm phát lõi dần hạ nhiệt, tạo dư địa cho việc giảm lãi suất.

Mâu thuẫn trong tăng trưởng kinh tế càng làm nổi bật sự cần thiết của chính sách nới lỏng:
Tăng trưởng GDP thực của Mỹ dự kiến đạt 3%, mùa mua sắm cuối năm sôi động, nhưng chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 12 của Đại học Michigan chỉ đạt 53.3, giảm 28% so với cùng kỳ, động lực tăng trưởng phân hóa cần được hỗ trợ bằng chính sách.

Dù xác suất giảm lãi suất cao, việc thực thi chính sách vẫn còn ba biến số lớn. Nội bộ Fed có sự chia rẽ rõ rệt, phe diều hâu lo ngại giảm lãi suất có thể khiến lạm phát tăng trở lại, đặc biệt là lạm phát lõi chưa về mức mục tiêu 2%. Sự không chắc chắn về chính sách bảng cân đối kế toán càng khiến tình hình thêm phức tạp, thị trường tập trung vào việc liệu ông Powell có công bố kế hoạch mua vào 45 tỷ USD trái phiếu kho bạc mỗi tháng hay không, việc thực hiện “QE ngầm” này sẽ tác động trực tiếp tới quy mô bơm thanh khoản.

Ngoài ra, tin đồn về nhân sự Chủ tịch Fed tiếp theo cũng gây lo ngại về tính liên tục của chính sách, Phố Wall cảnh báo ứng viên sáng giá có thể làm chậm quá trình nới lỏng, làm suy yếu hiệu quả thực tế của việc giảm lãi suất. Những biến số này cho thấy giảm lãi suất chưa phải là điều chắc chắn, ngay cả khi thực hiện cũng có thể mang đặc trưng “giảm lãi suất kiểu diều hâu”, phủ bóng lên thị trường.

Tiền mã hóa không tăng mà còn giảm trong kỳ vọng giảm lãi suất, nguyên nhân là do “kỳ vọng đã phản ánh trước + rủi ro ngắn hạn tập trung giải tỏa”.

Theo quy luật thị trường, 87% xác suất giảm lãi suất đã được phản ánh trong đợt hồi phục tháng 9-10, Bitcoin trước đó đã leo lên vùng 90,000 USD, sớm phản ánh lợi ích từ chính sách nới lỏng, hiện đang trong giai đoạn “mua tin đồn, bán sự thật”. Áp lực hồi vốn cuối năm càng làm biến động gia tăng, các nhà đầu tư tổ chức chốt lời để khóa lợi nhuận năm, khiến các lệnh long có đòn bẩy bị thanh lý hàng loạt, kéo theo hiệu ứng thanh lý dây chuyền trị giá 350 triệu USD. Quan trọng hơn, các sự kiện rủi ro nội tại của ngành tiền mã hóa cộng thêm sự bất định từ phía quản lý, các vụ tấn công hacker, sự cố an ninh sàn giao dịch… khiến tâm lý phòng thủ tăng cao, chính sách quản lý tiền mã hóa của Mỹ mập mờ càng làm giảm ý chí tham gia của vốn tổ chức.

Tổng hợp đánh giá, khả năng Bitcoin vượt đỉnh mới 120,000 USD trong vài tuần tới là thấp, nhưng xu hướng tăng trung dài hạn vẫn không thay đổi. Ngắn hạn, phân tích kỹ thuật cho thấy Bitcoin đang giao dịch trong vùng hỗ trợ 88,000 USD và kháng cự 92,000 USD, thanh khoản yếu khó tạo sóng tăng bứt phá. Ngay cả khi giảm lãi suất đúng như kỳ vọng, dữ liệu lịch sử cho thấy mỗi lần giảm lãi suất chỉ giúp Bitcoin tăng 10%-15%, tối đa chạm mốc 100,000 USD, để đạt đỉnh 120,000 USD cần đồng thời hội tụ ba yếu tố “giảm lãi suất + hướng dẫn ôn hòa + bơm thanh khoản vượt dự báo”.

Tuy nhiên, về trung dài hạn, nếu giảm lãi suất mở ra chu kỳ nới lỏng, cộng thêm dòng tiền mạnh từ mở rộng bảng cân đối kế toán, Bitcoin có thể lặp lại chu kỳ tăng giá sau đợt giảm lãi suất năm 2020.

Hạ tầng khai thác xanh phát triển và sự tham gia sâu hơn của tổ chức tiếp tục hỗ trợ nền tảng, các mô hình khai thác bền vững của các doanh nghiệp như Bitzero đang thu hút dòng vốn tổ chức, tạo nền móng cho đà tăng dài hạn của thị trường.

Việc điều chỉnh của tiền mã hóa trong kỳ vọng giảm lãi suất thực chất là dấu hiệu của sự trưởng thành thị trường – tài sản mã hóa không còn phụ thuộc hoàn toàn vào chính sách tiền tệ để biến động mà ngày càng chịu ảnh hưởng bởi yếu tố cơ bản và chu kỳ dòng tiền riêng.