Người tài ba Taleb (@nntaleb) đã từng nói một câu:

Hệ thống thực sự nguy hiểm là hệ thống trong phần lớn thời gian trông cực kỳ ổn định. Sự “an toàn” bề ngoài chính là đang lấy một thảm họa nào đó trong tương lai để trả giá.

Các yếu tố chính của hệ thống dễ vỡ điển hình—tầng lớp trung lưu Đông Á (bao gồm Nhật Bản), nhiều công ty, thậm chí một số quốc gia đều mắc phải.

1, Đòn bẩy cao + Chi phí cố định cao
Chỉ cần dòng tiền bị cắt, là nguy hiểm đến tính mạng.
• Nợ dài hạn lớn: vay mua nhà, vay mua xe, doanh nghiệp nợ nhiều, nền tảng tài chính địa phương v.v.
• Chi tiêu hàng tháng lớn, cứng nhắc: trả góp nhà, hợp đồng thuê, lương, lãi suất, giáo dục, bảo hiểm y tế, v.v.
• Thuận lợi: đòn bẩy mang lại lợi nhuận tăng gấp bội;
• Gặp khó khăn: thu nhập giảm, hệ thống lập tức nguy kịch.

2, Phụ thuộc vào một điểm: Single Point of Failure
• Chỉ dựa vào một thứ:
• Nguồn thu nhập (lương công việc; một khách hàng lớn)
• Công nghệ cốt lõi / nền tảng (ví dụ quá phụ thuộc vào một nhà cung cấp, một nền tảng lưu lượng)
• Cửa sổ địa chính trị/chính sách (ăn trợ cấp mãi không dứt)
• Nếu điểm này bị cắt:
• Gia đình: thất nghiệp → thu nhập về 0 → áp lực nợ tăng đột biến
• Công ty: khách hàng lớn rời đi → dòng tiền cạn kiệt
• Thành phố/quốc gia: một ngành duy nhất sụp đổ → hỗn loạn toàn diện
Tất cả trứng để chung một giỏ

3, Không có dư địa, không có bộ đệm: Mọi thứ “vừa đủ”
Cực kỳ theo đuổi hiệu quả, hy sinh lớp đệm an toàn.
• Gia đình: tiền tiết kiệm chỉ đủ vài tháng, thậm chí hết sạch mỗi tháng;
• Công ty: quản lý tinh gọn đến mức chỉ còn lõi, không ai dự phòng;
• Hệ thống xã hội: bệnh viện, năng lượng, điện, dự trữ lương thực đều ở mức “vừa đủ dùng”.
Dư địa trong hệ thống dễ vỡ bị coi là “lãng phí”, “không kinh tế”.
Bao gồm cả DOGE do Elon Musk tạo ra.
Quan điểm của Taleb rất đơn giản:
Trong thế giới đuôi béo, không có dư địa tức là chờ sự kiện đuôi đến thu dọn xác.

4, Đè nén mọi biến động, theo đuổi sự bằng phẳng bề ngoài:
Chấn động nhỏ tần suất thấp bị cấm, đổi lấy thảm họa tần suất cao.
• Hệ thống tài chính: ngân hàng trung ương, cơ quan quản lý liên tục cứu thị trường, nâng đỡ, không cho thị trường tự điều chỉnh
• Quản trị tổ chức: không cho phép sai sót nhỏ, thử nghiệm nhỏ, thất bại nhỏ, mọi thứ đều phải theo kịch bản
• Giáo dục gia đình: không cho phép con cái đi đường vòng, thử sai, nghỉ một năm, đổi chuyên ngành.
Ngắn hạn:
• Chỉ số đẹp, đường cong mượt mà, ai cũng yên tâm.
Dài hạn:
• Tất cả rủi ro nhỏ lẽ ra phải lộ sớm đều bị dồn về cuối,
Cuối cùng xuất hiện bằng một vụ nổ tổng lực duy nhất.
Không cho phép động đất nhỏ,
Cuối cùng thường chờ động đất lớn.

5, Quyền chọn tiêu cực: rủi ro mở rộng, lãi hạn chế
Cấu trúc điển hình của hệ thống dễ vỡ là:
• Lúc tốt:
• Lợi nhuận bị chia nhiều lớp (thuế, lãi suất, chi phí cố định, cổ tức…),
• Phần thực sự giữ lại cho mình rất ít;
• Lúc xấu:
• Mọi thua lỗ tự mình gánh:
• Sa thải là sa thải bạn trước;
• Giá nhà giảm là bạn chịu;
• Công ty phá sản là bạn mất thu nhập.

Tức là:

Lên: lợi ích của bạn có giới hạn,
Xuống: thua lỗ để ngỏ hoàn toàn.

Ví dụ điển hình:
• Người đi làm: lương dù tăng cỡ nào cũng hạn chế, nhưng thất nghiệp có thể về 0 ngay lập tức;
• Mua nhà đòn bẩy cao: tăng 30% chưa chắc bán được; giảm 30% bạn phải trả thêm + có thể âm tài sản.

Cấu trúc payoff “thua nhiều hơn thắng” này, chính là kiểu Fragile (dễ vỡ) điển hình dưới góc nhìn của Taleb.

Cuối cùng:
Bạn hỏi tại sao tôi đột nhiên chú ý đến Taleb?
Câu trả lời là ông ấy đã giúp lợi nhuận một ngày của tôi tăng 13 lần! 🤪🤪