Câu chuyện thổi phồng về nâng cấp Ethereum coi như đã kết thúc. Tháng này thị trường còn lại hai thứ để đầu cơ: Fed có hạ lãi suất không, và chủ tịch mới rốt cuộc sẽ là ai.

Gần đây Trump liên tục cổ vũ cho Hassett, ám chỉ rất rõ ràng. Trên các nền tảng dự đoán, tỷ lệ thắng của Hassett đã tăng vọt lên 90%, gần như là chắc chắn rồi. Nếu cuối cùng thực sự giao cho ông ta, anh chàng này có thể sẽ trở thành chủ tịch Fed cởi mở nhất với tiền mã hóa trong lịch sử Mỹ—ít nhất là nhìn bề ngoài thì như vậy.

Nhưng thái độ thân thiện là một chuyện, quan trọng là phải xem ông ấy có sẵn sàng hạ lãi suất nhanh theo ý Trump không. Tôi nghĩ vấn đề này sẽ quyết định trực tiếp đợt điều chỉnh quy mô nhỏ này sẽ kéo dài bao lâu.

Nói thêm về động thái lớn gần đây. Fed bất ngờ bơm 13,5 tỷ USD vào hệ thống ngân hàng, quy mô này đứng thứ hai kể từ sau đại dịch, thậm chí còn mạnh hơn bất kỳ lần giải cứu nào sau khi bong bóng Internet vỡ năm xưa.

Có người nghĩ liệu đây có phải là QE sắp tới không? Tôi thì không thấy vậy. Theo lý mà nói, Fed vừa bơm tiền, tài sản rủi ro lẽ ra phải giảm trước, nhưng chứng khoán Mỹ gần như không phản ứng gì. Lần bơm tiền này giống như bổ sung nước cho cái ao sắp cạn—chứng khoán Mỹ tăng vùn vụt, nhà đầu tư cá nhân điên cuồng tăng margin, quy mô margin đã đạt mức cao nhất lịch sử 1,13 nghìn tỷ USD, tăng như tên lửa vậy.

Tiền trong thị trường thực ra đã sắp cạn rồi. Fed làm vậy, thay vì chủ động bơm tiền, đúng hơn là bị động cứu nguy. Dữ liệu cho thấy hệ thống ngân hàng Mỹ đang rất khó khăn, bản chất hành động lần này là cấp cứu khẩn cấp, phản ánh một cách gián tiếp rằng kinh tế đang đi xuống.

Kết luận rất đơn giản: Ngắn hạn thì là tin tốt, dài hạn thì còn phải xem lại. Khi thị trường thiếu tiền, muốn dựa vào chút thanh khoản này để mở đầu chu kỳ tăng mới? Không thực tế. Hiện tại cả thị trường chỉ trông chờ kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong tháng này để giữ vững, còn sau đó ra sao, vẫn phải xem chính sách tiếp theo thế nào.