Đô la Mỹ so với yên Nhật đã rớt xuống dưới 155, nhiều người nghĩ đây chỉ là một điều chỉnh tỷ giá bình thường. Nhưng nếu bạn đang nắm giữ tài sản tiền mã hóa, chuyện này phức tạp hơn rất nhiều so với bề ngoài. Nó giống như một sợi dây vô hình, một đầu nối với thị trường tài chính truyền thống, đầu kia trực tiếp ảnh hưởng đến lãi lỗ vị thế của bạn.

Gốc rễ nằm ở đâu? Nói trắng ra là hai ngân hàng trung ương Mỹ - Nhật đang chơi hai trò hoàn toàn khác nhau. FED giữ lãi suất ở mức cao nhất trong hơn hai mươi năm không chịu nhượng bộ, còn ngân hàng trung ương Nhật Bản thì sao? Vừa mới thoát khỏi lãi suất âm, hành động chậm chạp như người già qua đường. Khi xuất hiện chênh lệch lãi suất lớn như vậy, vốn toàn cầu ngay lập tức đánh hơi được cơ hội — vay yên giá rẻ, chuyển sang đầu tư vào các thị trường lợi suất cao, đây chính là cái gọi là "giao dịch chênh lệch lãi suất". Quy mô lớn tới mức nào? Lớn đến đủ sức ảnh hưởng tới thanh khoản của cả hệ thống tài chính.

**Với thị trường tiền mã hóa, con dao này có hai lưỡi:**

Khi đồng yên giảm chậm rãi, sự yếu đi của yên thậm chí lại là điều tốt. Nhà đầu tư Nhật nhìn thấy tiền của mình ngày càng mất giá, tự nhiên sẽ tìm lối thoát. Các tài sản như Bitcoin trở thành công cụ phòng hộ, lực mua liên tục đổ vào. Hơn nữa, đồng yên yếu đi thường đồng thời với việc khẩu vị rủi ro toàn cầu tăng, các tài sản rủi ro cao đều được hưởng lợi.

Nhưng điều thực sự nguy hiểm lại là kịch bản ngược lại — đảo chiều đột ngột.

Chỉ cần ngân hàng trung ương Nhật Bản bất ngờ can thiệp hoặc đổi chiều chính sách, yên Nhật sẽ bùng lên trong thời gian cực ngắn. Những tổ chức dùng yên để giao dịch chênh lệch sẽ lập tức hoảng loạn, buộc phải đóng vị thế — bán tháo toàn bộ tài sản để đổi lại đô la trả nợ. Lúc này, thị trường tiền mã hóa chẳng khác nào quân cờ domino đầu tiên, thanh khoản bị rút cạn chỉ trong chớp mắt.

Đường truyền dẫn thực ra rất rõ ràng: Hành động của ngân hàng Nhật → yên Nhật tăng vọt → các vị thế giao dịch chênh lệch toàn cầu bị thanh lý → bán tháo điên cuồng → thị trường tiền mã hóa chảy máu.

Vậy nên ở thời điểm hiện tại, không chỉ đơn giản là xem biểu đồ nến. Theo dõi tỷ giá USD/JPY có khi còn hữu ích hơn cả việc nhìn một chỉ báo kỹ thuật nào đó.