#ETH走势分析 Nhật Bản vừa tăng lãi suất, thị trường crypto đã sụp đổ trước? Chuyện này phải nói từ dòng chảy của tiền.

Tăng lãi suất có ý nghĩa gì? Thời đại vay tiền không lãi suất đã kết thúc. Trước đây giao dịch arbitrage phát triển mạnh—vay yên Nhật với lãi suất gần như bằng 0, rồi chuyển qua đầu tư vào các thị trường có lợi suất cao hơn. Giờ bỗng dưng phải trả lãi, lợi nhuận trên sổ sách giảm ngay lập tức, phản ứng đầu tiên của các tổ chức là đóng vị thế và rút lui.

Trong đó, trái phiếu chính phủ Mỹ là một nhân tố quan trọng. Nhật Bản đang nắm giữ nhiều trái phiếu Mỹ nhất thế giới, số liệu đầu năm 2024 cho thấy quy mô khoảng 1,15 nghìn tỷ USD. Nhưng nếu ngân hàng trung ương Nhật tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu nội địa cũng tăng theo (như lợi suất trái phiếu Nhật kỳ hạn 10 năm vượt 1%), thì các dòng tiền không còn lý do gì phải chịu rủi ro tỷ giá để nắm giữ trái phiếu Mỹ nữa, bán tháo lấy yên Nhật rồi mua trái phiếu nội địa chẳng tốt hơn sao?

Phản ứng dây chuyền bắt đầu: trái phiếu Mỹ bị bán tháo hàng loạt, giá giảm, lợi suất phải tăng. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng đồng nghĩa với chi phí vay USD toàn cầu tăng. Lúc này, tài sản rủi ro sẽ gặp khó. Nhìn lại cú sốc năm 2020, Bitcoin luôn là tài sản đầu tiên bị đạp giá—suy cho cùng đây là một sòng bạc thanh khoản 24/7, nói trắng ra là tài sản số thiếu sự hậu thuẫn thực tế. Đến nay, nó vẫn là đối tượng đầu tiên bị bán tháo khi dòng tiền rút lui. $BTC $ETH $SOL