#我在广场发首帖 Xác suất Fed cắt giảm lãi suất 87,4% phía sau: Thị trường crypto đang trải qua cuộc khủng hoảng “cạn kiệt kỳ vọng”

Khi CME "FedWatch" đẩy xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 lên 87,4%, điều thị trường đối mặt không còn là “có giảm hay không” mà là thử thách khắc nghiệt “giảm rồi thì sao”. Con số này được cập nhật vào sáng ngày 1/12/2025, tưởng như trải thảm đỏ cho tài sản rủi ro, nhưng thực chất có thể đã tiêu thụ trước toàn bộ tin tốt đến tận ranh giới nguy hiểm.

Dữ liệu tự nó là sự thật: Xác suất Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 lên tới 87,4%, xác suất giữ nguyên chỉ 12,6%; xác suất giảm lãi suất 25BP vào tháng 1 năm sau là 67,5%, 50BP là 23,2%. Nhưng điều đáng cảnh giác hơn là con số 87,4% này đã duy trì vài ngày, nghĩa là thị trường đã dùng tiền thật để định giá đầy đủ việc cắt giảm lãi suất — khi đồng thuận gần 100%, biến động giá thực sự thường đến từ “thiếu kỳ vọng”, tức sự kiện thiên nga đen.

Ảo giác thanh khoản: Vì sao cắt giảm lãi suất ≠ chắc chắn tăng giá

Lịch sử chứng minh, khi chu kỳ nới lỏng bắt đầu, đợt tăng đầu tiên của thị trường crypto luôn diễn ra ở “giai đoạn hình thành kỳ vọng”, chứ không phải “lúc hiện thực hóa”. Ngày 19/12/2024, khi xác suất cắt giảm lãi suất tăng vọt lên mức cao tuyệt đối 98,6%, Bitcoin lại giảm 6% trong 48h sau khi tin cắt giảm được xác nhận. Lý do là:

1. Vốn arbitrage rút trước: Tổ chức bán hợp đồng tương lai, mua spot ở đỉnh xác suất, hoàn thành arbitrage basis, thời điểm cắt giảm thành hiện thực là lúc đóng vị thế

2. Định giá lại premium rủi ro: Sau khi xác nhận cắt giảm, thị trường lập tức chuyển trọng tâm sang “năm sau còn mấy lần nữa”, nếu dot plot của Fed cho thấy chỉ còn 2-3 lần trong 2026, sẽ thấp hơn kỳ vọng, tạo đảo chiều tâm lý

3. Lý thuyết USD yếu bị nghi ngờ: Cắt giảm lãi suất đúng là làm USD yếu đi, nhưng nếu ECB, BOJ cũng nới lỏng, chỉ số USD không nhất thiết ủng hộ bull run crypto

Hiện tại, ETF Bitcoin dù hồi phục dòng vốn vào, nhưng ngày 28/11 chỉ có 71,37 triệu USD, thực ra chỉ là “hedge” với dòng ra 114 triệu USD của BlackRock IBIT. Tổ chức đang đổi vị trí, không phải đồng ca mua lên.

Sự thật về dòng tiền ETF: Ai mua, ai bán?

Bề ngoài: ARKB dòng vào 88,04 triệu USD, FBTC vào 77,45 triệu USD, cho thấy tổ chức tập hợp lại

Thực chất: Khách của BlackRock IBIT (quỹ hưu trí, quỹ từ thiện) đang chốt lời cuối năm, còn khách của ARK, Fidelity (quỹ phòng hộ, cá nhân giàu) đang đánh cược chính sách. Đây là luân chuyển giữa “vốn phân bổ” và “vốn giao dịch”, không phải tiệc tùng của dòng tiền mới.

Tín hiệu thật hơn đến từ chỉ số premium Coinbase kết thúc 22 ngày âm — nghĩa là áp lực bán từ Mỹ giảm, nhưng không có nghĩa lực mua bùng nổ. Premium dương chủ yếu phản ánh bên bán ngại bán, không phải bên mua hăng hái. Trong tháng 12 — giai đoạn thanh khoản yếu nhất, hiện tượng “cạn kiệt bên bán” rất dễ bị thổi phồng thành “phục hồi bên mua”, thực chất là biểu hiện mong manh vì thiếu chiều sâu.

Sai lầm chết người của smallcap: Mua đuổi trong “chắc chắn”

87,4% xác suất, với nhỏ lẻ là cảm giác an toàn, với tổ chức là báo động rủi ro.

• Thị trường quyền chọn đã cài bẫy: Trên Deribit, quyền chọn BTC đáo hạn 27/12, OI call tập trung ở 95000-100000 USD, put tập trung ở 85000 USD. Tổ chức đang bán call OTM thu phí FOMO từ retail, phí quyền chọn trở thành dòng tiền ổn định trong bear

• Đòn bẩy chưa xóa sạch: Dù nguồn tin nói “đã rửa đòn bẩy”, nhưng dữ liệu on-chain cho thấy funding vĩnh cửu vẫn 0,01%-0,03%, nghĩa là long crowded. Rửa thật phải funding âm và volume thanh lý >500 triệu USD, điều kiện hiện chưa đủ

• Bẫy RSI mua quá mức: RSI khung giờ đã 65, 4h gần 70, vào vùng “overbought”. Trước sự kiện vĩ mô, overbought dễ khiến chốt lời sớm, tạo pullback nhanh sau breakout giả

Cái khó của retail là: Lấy “chiến lược hedge” của tổ chức làm “chỉ báo xu hướng”, nhầm lẫn đồng thuận xác suất là đảm bảo lợi nhuận.

Diễn biến kịch bản: Ba con đường và đối sách

Kịch bản A: Tháng 12 cắt giảm 25BP như dự kiến, dot plot dovish (xác suất 30%)

• Diễn biến: BTC tăng vọt lên 93500 USD rồi nhanh chóng rút về 90500 USD, ETH theo sau yếu ớt

• Hành động: Không đuổi giá, chờ hồi về 89000 USD mới mua thêm; nếu cầm spot, có thể bán covered call quyền chọn call tháng 12 trên 93000 USD để tăng lãi

Kịch bản B: Cắt giảm như dự kiến nhưng dot plot hawkish (xác suất 50%)

• Diễn biến: BTC breakout giả lên 91500 USD rồi sập về 86500 USD, ETH nhờ staking narrative nên đỡ giảm

• Hành động: Đặt sẵn chốt lời ở 91500 USD, giữ 50% tiền mặt; nếu về bất ngờ 85500 USD thì mua call 3 tháng (dự đoán Fed lại cắt vào Q1/2026)

Kịch bản C: Bất ngờ hoãn cắt lãi suất (xác suất 12,6%)

• Diễn biến: BTC giảm sốc >8% trong ngày, test lại đáy 81000 USD, ETH bị thanh lý leverage staking

• Hành động: Không bắt đáy, chờ thị trường hấp thụ 48h, quan sát USD Index có thủng 106 không rồi mới quyết định vào lại

Alpha thực sự: Bố trí trong “khoảng lệch kỳ vọng”

Thay vì cược vào đồng thuận 87,4%, hãy tìm cơ hội phi đối xứng từ “khoảng lệch kỳ vọng”:

1. ETF staking Ethereum: Nếu SEC duyệt chức năng staking trước 20/12, ETH sẽ unlock logic “bond hóa”, dòng tiền có thể chuyển từ BTC sang ETH, khiến tỷ giá BTC/ETH giảm. Có thể bố trí trước cặp giao dịch ETH/BTC

2. Hố đen thanh khoản altcoin: Dưới hiệu ứng hút máu của coin lớn, coin vốn hóa nhỏ, vừa dễ bị cạn máu. Nhưng Solana nhờ kỳ vọng ETF và hoạt động on-chain có thể ngược dòng tăng, tạo thế “bluechip dựng sàn, altcoin biểu diễn”

3. Arbitrage chênh lệch kỳ hạn: Hiện tại basis annualized giữa hợp đồng tháng 12 và tháng 3 khoảng 8%, nếu sau cắt giảm basis nới lên >12% thì có thể bán hợp đồng gần, mua hợp đồng xa để arbitrage

----

Kết luận: 87,4% là “vé ra” của tổ chức, không phải “vé vào” của nhỏ lẻ

Khi thị trường phấn khích với một đợt cắt giảm gần như chắc chắn, tiền thông minh đang tìm kiếm các định giá bất ngờ kiểu “giảm mà giá vẫn giảm” hay “không giảm mà lại tăng”. Quyết định nguy hiểm nhất của nhỏ lẻ là săn sóng khi xác suất đã lên đỉnh.

Khuyến nghị:

• Đừng mua thêm trên 91500 USD, đây là vị trí risk/reward kém nhất

• Dùng quyền chọn thay thế spot, mua call strike 89000 USD (phí khoảng 1200 USD), khóa lợi nhuận lên, giới hạn rủi ro xuống trong tiền quyền chọn

• Theo dõi dữ liệu PCE ngày 13/12, nếu core PCE YoY dưới 2,7%, thì mở ra lộ trình cắt lãi suất 2026, đó mới là lúc all-in

Làn sóng thanh khoản lớn có thể sắp đến, nhưng hãy nhớ: Trong bể bơi phố Wall, nhỏ lẻ không bao giờ là người lấy nước, mà là người bị sóng cuốn. Xác suất 87,4% chỉ là thư mời “mời vào bẫy” của tổ chức. Người thắng thật sự chờ xác nhận lần hai, lúc xác suất rơi từ 87,4% về 60%. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC ‌$GT ‌$ETH ‌