Khi Thị Trường Vượt Qua Ngân Hàng Trung Ương: Câu Chuyện Chưa Kể Về Ngày Thứ Tư Đen

31 năm trước vào cuối tuần này (Ngày 16 tháng 9 năm 1992), một điều không thể tưởng tượng được đã xảy ra trên các thị trường ngoại hối—Ngân hàng Anh đã thua. Không phải trước một quốc gia khác, mà là trước các nhà giao dịch. Và tôi đã ở đó.

Ngày đó, Ngân hàng ( “Bà lão” ) là không thể chạm tới. Các ngân hàng trung ương di chuyển thị trường như các vị thần di chuyển những quân cờ, không có cảnh báo, hoàn toàn là giá trị sốc. Nhưng ERM đã thay đổi điều đó - họ phải thông báo các mức can thiệp trước. Quy tắc duy nhất đó đã tiêu diệt nỗi sợ hãi.

Tại Sao Sterling Là Một Mục Tiêu

Vấn đề thực sự? Niềm tự hào chính trị hơn là kinh tế. Vương quốc Anh có lạm phát 15% ( Đức: 5% ), đang trong suy thoái, nhưng Bảng Anh được định giá như đồng tiền mạnh nhất châu Âu. Sự không phù hợp điển hình. Đến thứ Ba, ngày 15 tháng 9, GBP/DEM đã được giữ ở mức hỗ trợ—và mọi người đều biết điều đó.

Ngân hàng liên tục tăng kích thước giao dịch tối thiểu: 5 triệu → 10 triệu → 100 triệu bảng. Một động thái tuyệt vọng cổ điển. Nhưng thay vì làm cho các nhà giao dịch sợ hãi, nó chỉ có nghĩa là ai đó nhận ra rằng Bà Lão đã dễ bị tổn thương.

Khoảnh khắc mọi thứ thay đổi

Rồi đến 4 giờ chiều vào thứ Tư đen tối. Mỗi ngày họ nói “đơn đặt hàng gửi tới Fed, sau đó là Úc, rồi Nhật Bản, quay lại với chúng ta vào ngày mai.” Thói quen. An toàn.

Ngày đó? Ba từ từ hộp phát thanh: “Tôi không trả tiền.”

Im lặng. Một giây cảm giác như mãi mãi. Không có giá thầu liên tục. Thị trường đã thắng.

Cơn hưng phấn kéo dài khoảng 30 giây trước khi rơi vào hỗn loạn. Đồng bảng đã sụp đổ mạnh mẽ. Chúng tôi đã làm việc suốt đêm—mất mát khổng lồ, lợi nhuận khổng lồ.

Bài học thực sự

George Soros đã tự nhận tín dụng (chiến lược tiếp thị thiên tài, thành thật mà nói), nhưng sự thật thì sao? Toàn bộ thị trường đã nhận ra rằng các ngân hàng trung ương không phải là bất khả chiến bại. Soros đã có một cú bán khống lớn, chắc chắn rồi. Goldman cũng vậy, mọi người khác cũng vậy.

Đó là lần đầu tiên các nhà giao dịch đánh bại một chính phủ. Và nó đã thay đổi mọi thứ. Các ngân hàng trung ương không còn là Keyser Söze nữa. Họ trở thành những người chơi quyền lực với những hạn chế.

Các chính trị gia đã học được một bài học đau đớn: nếu bạn đặt các tham số băng trên những điều tưởng tượng thay vì thực tế, các thị trường sẽ khai thác điều đó. Mỗi. Một. Lần.

Bài học đó? Vẫn còn giá trị sau 31 năm.