Sự thật đằng sau thị trường xe điện Tesla năm 2025: Giấc mơ AI so với khoảng cách thực tế

TSL năm nay gặp chút khó khăn. Đầu năm bị thuế quan và chiến tranh thương mại kéo tụt giá cổ phiếu, sau đó nhờ vào AI, Bots taxi, và khái niệm robot Optimus mà giá cổ phiếu đã bật lại 60%. Nhưng dữ liệu mới nhất đã dội nước lạnh vào tình hình——

Báo cáo tài chính quý 3: Nhìn có vẻ lấp lánh, nhưng thực tế có cạm bẫy

TSL Q3 doanh thu 28,2 tỷ USD, vượt qua kỳ vọng của Phố Wall là 26,4 tỷ. Nghe có vẻ tuyệt vời, nhưng nhìn xuống thì lại ngại ngùng:

• Lợi nhuận điều chỉnh mỗi cổ phiếu: 0.50 USD so với dự kiến 0.55 USD (không đạt tiêu chuẩn)
• Tỷ lệ lợi nhuận gộp (không tính điểm quản lý): 15.4% so với dự kiến 15.6% (lại không đạt tiêu chuẩn)

Vấn đề cốt lõi là gì? Doanh thu tăng vọt lần này chủ yếu dựa vào việc mua ô tô điện trước cuối tháng 9 để khóa ưu đãi thuế, chứ không phải là sức cạnh tranh lâu dài.

Việc khoe khoang về lái tự động ngày càng trở nên khó khăn

Cảnh báo đau lòng nhất đến từ Andrej Karpathy, cựu giám đốc AI của TSL. Anh chàng này là người điều hành dự án Autopilot và lái xe tự động, anh thẳng thắn nói: Đừng để sự tiến bộ của TSL và Waymo lừa dối bạn, vấn đề lái xe hoàn toàn tự động vẫn chưa được giải quyết.

Thực tế có thể tát vào mặt đến mức nào?

• TSL công bố Robotaxi vào mùa hè tại Austin, Texas vẫn cần giám sát viên con người trong xe
• Waymo đã từ bỏ yêu cầu này từ năm 2020
• Đối với vụ kiện “lái xe hoàn toàn tự động” của TSL, đã có rất nhiều vụ kiện chồng chất, đã bồi thường nhiều trường hợp.

Musk trong vài năm qua luôn nói “tự lái sắp hoàn thành”, nhưng khoảng cách giữa lời hứa và thực tế giống như một cái hố đen.

Giá trị bây giờ có xa rời thực tế đến mức nào?

TSL giá trị thị trường 1,5 triệu tỷ đô la , nhiều hơn gộp lại của Ford và General Motors vài lần. Đánh giá này dựa vào đâu? Chủ yếu là đánh bạc:

• 100万辆 Bots投入运营
• 100万台Optimus Bots
• 1000万个FSD đăng ký
• Lợi nhuận cốt lõi đạt 4000 tỷ USD

Xem lại kế hoạch lương mà Musk vừa thông qua - giá trị tối đa 1 triệu tỷ , hầu hết được mở khóa tại những mốc này. Vấn đề là: những mốc này đáng tin cậy đến mức nào? Không ai thực sự biết.

Các nhà đầu tư cần làm rõ một điều

TSL bây giờ không còn là một công ty ô tô thuần túy nữa, nó đang cược vào một đế chế công nghệ tương lai - AI, Bots, dịch vụ taxi. Cược này mang lại lợi nhuận khổng lồ, nhưng cũng có rủi ro lớn. Khi một công ty có định giá dựa trên những cam kết trong tương lai chứ không phải lợi nhuận hiện tại, mỗi sự trì hoãn hoặc thất bại đều có thể kích hoạt.

TSL确实让 nhà đầu tư dài hạn kiếm được nhiều tiền, nhưng mức giá hiện tại? Đã định giá vào quá nhiều giấc mơ.