Sự tăng lên 209% của Cipher Mining CIFR: Bóng bóng hay thật sự hấp dẫn?

Công ty khai thác Bitcoin này đã tăng vọt trong năm nay - tăng 209.5% YTD, bỏ xa đối thủ Riot Platforms 36.7% và Cleanspark 19%. Làm thế nào mà họ đã làm điều đó?

Hạt nhân điều khiển:

• Q3 2025 khai thác 629 đồng Bitcoin, doanh thu 7200 triệu đô la Mỹ
• Cơ sở khai thác Black Pearl (300MW) vừa bắt đầu hoạt động với công suất tối đa, 36% sản lượng đến từ đây
• Hiệu suất năng lượng đạt 16.8 J/TH, mức hàng đầu trong ngành
• Ký hợp đồng lớn với AWS và Google: Tổng cộng khoảng 11.5 tỷ đô la hợp đồng dài hạn (8.5B AI lưu trữ + 3B điện toán đám mây + 5.5B AWS)

Nhưng ở đây có bẫy:

• Hệ số P/S 15,53 lần so với 2,54 lần của ngành, định giá rõ ràng vượt trội.
• Dự kiến lỗ Q4 2025 là -0.10 USD/cổ phiếu (đã mở rộng thêm 4 xu so với tháng trước)
• Khấu hao máy khai thác mới + chi phí điện tăng lên, lợi nhuận bị áp lực
• Biến động giá coin ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập khai thác (Giá trung bình Q3 114,400 USD/BTC)

Đánh giá đầu tư: Hold（đợi một chút nữa）

Nói một cách đơn giản: nền tảng thực sự tốt, hợp đồng dài hạn hỗ trợ, nhưng định giá đã vượt qua kỳ vọng. Những lời nói tiêu cực không hoàn toàn là vô căn cứ - báo cáo vẫn đang thua lỗ, logic kiếm tiền phụ thuộc vào việc giải phóng năng lực sản xuất trong tương lai. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện tại đang có rủi ro cao khi mua vào, tốt hơn là chờ đến khi định giá trở lại khoảng hợp lý hoặc báo cáo tài chính Q4 rồi hãy hành động.