# Fed Chia Rẽ: Đô la Phẳng trên Tín Hiệu Cắt Giảm Lãi Suất

Đô la đã có một đợt tăng ngắn ngủi lên mức cao nhất trong 5,5 tháng vào thứ Sáu trước khi đảo chiều - một hình mẫu thu nhỏ cho cuộc xung đột nội bộ của Fed. Trong khi Susan Collins ở Boston và Lorie Logan ở Dallas thúc đẩy việc giữ nguyên, John Williams ở New York đã rải rác những dấu hiệu ôn hòa về việc cắt giảm lãi suất "trong thời gian gần." Thị trường ngay lập tức đã định giá lại: Tương lai quỹ Fed đã tăng từ 35% lên 66% khả năng cắt giảm vào tháng 12. Kết quả? DXY hầu như không thay đổi, +0.03%.

Tiêu đề thực sự là tâm lý tiêu dùng: chỉ số của Đại học Michigan đã được điều chỉnh tăng +0,7 lên 51,0, vượt qua kỳ vọng. Còn tốt hơn nữa - kỳ vọng lạm phát đã tạm nghỉ. Kỳ vọng 1 năm giảm xuống 4,5% ( từ 4,7% ), trong khi kỳ vọng 5-10 năm giảm xuống 3,4% ( từ 3,6% ). PMI sản xuất vẫn giữ ở mức 51,9, giảm -0,6.

**Hiệu ứng lan tỏa:**
- **EUR/USD** giảm -0.15% xuống mức thấp nhất trong 2 tuần khi sản xuất khu vực Eurozone bất ngờ thu hẹp (PMI 49.7, tệ nhất trong 5 tháng)
- **USD/JPY** đã giảm -0.67% sau khi bộ trưởng tài chính Nhật Bản đe dọa can thiệp FX + dữ liệu thương mại tăng (xuất khẩu +3.6% so với năm trước)
- **Vàng** +0.48%, **bạc** -0.77%—lợi tức an toàn cạnh tranh với sức mạnh của Đô la

Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào khi giá giảm: Dự trữ vàng của PBOC đạt 74,09 triệu ounce vào tháng 10 ( 12 tháng liên tiếp tích lũy ). Mua vào toàn cầu của các ngân hàng trung ương đạt 220 tấn trong quý 3, tăng 28% so với quý 2.

Điểm rút ra: Thị trường hiện đang định giá một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là *có khả năng*, không phải là điều bên lề. Đó là một sự định giá lại lớn so với 48 giờ trước.