Xem xét xác suất 87,4% giảm lãi suất: thị trường tiền điện tử đang trải qua một cuộc khủng hoảng "cạn kiệt kỳ vọng"

Khi CME "Theo dõi Cục Dự trữ Liên bang" đẩy xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 lên 87,4%, thị trường không còn đối mặt với sự hồi hộp của việc "có giảm hay không", mà là thử thách khắc nghiệt của việc "giảm rồi thì sao". Con số này đã được làm mới vào sáng ngày 1 tháng 12 năm 2025, có vẻ như trải thảm đỏ cho tài sản rủi ro, nhưng thực tế có thể đã đẩy lợi ích tốt đẹp đến bờ vực nguy hiểm.

Dữ liệu thực sự là chính xác: xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 thực sự lên đến 87,4%, xác suất giữ nguyên chỉ 12,6%; xác suất giảm tổng cộng 25BP vào tháng 1 năm sau là 67,5%, 50BP là 23,2%. Nhưng điều đáng lo ngại hơn là, con số 87,4% này đã duy trì trong vài ngày, có nghĩa là thị trường đã hoàn thành việc định giá đầy đủ cho việc giảm lãi suất bằng tiền thật - khi sự đồng thuận gần đạt 100%, biến động giá thực sự thường đến từ những "con thiên nga đen" không đạt kỳ vọng.

Ảo giác thanh khoản: Tại sao việc giảm lãi suất không đồng nghĩa với việc tăng giá

Lịch sử đã chứng minh rằng, khi chu kỳ nới lỏng bắt đầu, đợt tăng giá đầu tiên của thị trường tiền điện tử luôn xảy ra trong "thời kỳ hình thành dự đoán", chứ không phải "thời điểm hiện thực hóa". Vào ngày 19 tháng 12 năm 2024, khi xác suất giảm lãi suất tăng vọt lên mức cao nhất tuyệt đối 98,6%, Bitcoin lại giảm 6% trong vòng 48 giờ sau khi giảm lãi suất. Điều này là do:

1. Quỹ chênh lệch giá rút lui sớm: Các tổ chức bán hợp đồng tương lai khi đạt đỉnh xác suất, mua hàng hóa hiện tại, hoàn thành chênh lệch cơ sở, ngay khi giảm lãi suất chính là thời điểm đóng vị thế.

2. Tái thiết lập mức bù rủi ro: Sau khi xác nhận giảm lãi suất, trọng tâm của thị trường ngay lập tức chuyển sang "còn bao nhiêu lần vào năm sau", nếu biểu đồ chấm của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy chỉ giảm lãi suất 2-3 lần vào năm 2026, sẽ nghiêm trọng thấp hơn kỳ vọng hiện tại của thị trường, gây ra sự đảo ngược cảm xúc.

3. Logic của việc đồng đô la yếu có thể gây nghi ngờ: Việc giảm lãi suất thực sự làm giảm đồng đô la, nhưng nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu và Nhật Bản cùng nới lỏng chính sách, thì sức mạnh tương đối của chỉ số đô la chưa chắc đã phù hợp với thị trường tiền điện tử tăng giá.

Hiện tại, mặc dù quỹ ETF Bitcoin đã phục hồi dòng chảy ròng, nhưng lượng dòng vào 71,37 triệu USD vào ngày 28 tháng 11 chỉ là một "đòn bẩy" cho dòng ra 114 triệu USD trong một ngày của BlackRock IBIT. Các tổ chức đang thay đổi vị trí, chứ không phải hợp tác.

Sự thật về dòng tiền ETF: Ai đang mua, ai đang bán?

Bề ngoài nhìn thấy: ARKB thu hút dòng vốn ròng 88.04 triệu USD, FBTC thu hút 77.45 triệu USD, cho thấy các tổ chức đang tái tập hợp.

Bản chất là: Khách hàng của BlackRock IBIT (quỹ hưu trí, quỹ từ thiện) khóa lợi nhuận vào cuối năm, trong khi khách hàng của ARK và Fidelity (quỹ đầu cơ, cá nhân có giá trị ròng cao) đặt cược vào cuộc chơi chính sách. Đây là sự chuyển nhượng giữa "vốn cấu trúc" và "vốn giao dịch", không phải là sự cuồng nhiệt của vốn gia tăng.

Tín hiệu thực tế hơn đến từ chỉ số chênh lệch giá Coinbase kết thúc 22 ngày giá trị âm - điều này có nghĩa là áp lực bán trong nước Mỹ giảm bớt, nhưng không có nghĩa là lực mua tăng vọt. Chênh lệch chuyển sang dương phản ánh nhiều hơn về việc người bán giữ hàng, chứ không phải là người mua mạo hiểm. Trong tháng 12 với thanh khoản kém nhất, hiện tượng "khô cạn bán" này rất dễ bị hiểu nhầm thành "hồi phục mua", thực chất là biểu hiện yếu kém của thị trường do thiếu chiều sâu.

Sai lầm chết người của nhà đầu tư nhỏ lẻ: theo đuổi giá cao trong "độ chắc chắn"

87.4% xác suất, đối với nhà đầu tư cá nhân là cảm giác an toàn, đối với tổ chức là cảnh báo rủi ro.

• Thị trường quyền chọn đã được chôn vùi những cạm bẫy: Các quyền chọn BTC hết hạn vào ngày 27 tháng 12 trên Deribit, số lượng quyền chọn mua chưa thanh lý tập trung ở mức 95000-100000 đô la, trong khi quyền chọn bán lại dày đặc ở mức 85000 đô la. Các tổ chức đang thu hoạch cảm xúc FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ bằng cách bán quyền chọn mua ngoài tiền, thu nhập từ phí quyền chọn đã trở thành dòng tiền ổn định trong thị trường gấu.

• Rửa tiền đòn bẩy còn xa mới hoàn tất: Mặc dù văn bản gốc nói rằng "rửa tiền đòn bẩy đã hoàn tất", nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy tỷ lệ phí vốn của hợp đồng vĩnh viễn vẫn duy trì ở mức cao từ 0.01% đến 0.03%, cho thấy đòn bẩy mua vẫn đông đúc. Việc rửa tiền thực sự cần tỷ lệ phí vốn chuyển sang âm, và khối lượng thanh lý vượt quá 500 triệu USD, hiện tại điều kiện chưa đạt.

• Bẫy mua quá mức chỉ báo kỹ thuật: RSI cấp giờ đã đạt 65, cấp 4 giờ gần 70, vào "mua quá mức về mặt kỹ thuật". Trước các sự kiện vĩ mô, mua quá mức thường dẫn đến việc chốt lời sớm, gây ra sự điều chỉnh nhanh sau khi phá vỡ giả.

Nỗi khổ của nhà đầu tư nhỏ lẻ là: xem "chiến lược phòng ngừa" của các tổ chức như là "hướng dẫn chỉ đạo", và hiểu nhầm sự đồng thuận xác suất thành bảo đảm lợi nhuận.

Kịch bản diễn xuất: Ba con đường khả thi và đối sách

Cảnh A: Vào tháng 12, lãi suất giảm 25BP như dự kiến, biểu đồ điểm có xu hướng bồ câu (xác suất 30%)

• Thị trường tiền điện tử: BTC tăng nhanh lên 93500 đô la rồi nhanh chóng giảm xuống 90500 đô la, ETH theo sau nhưng không mạnh.

• Hành động: Không mua đuổi, chờ điều chỉnh về mức 89000 USD để gia tăng vị thế; nếu đang nắm giữ tài sản, có thể bán quyền chọn mua tháng 12 (Covered Call) trên mức 93000 USD để tăng lợi nhuận.

Cảnh B: Giảm lãi suất đúng kỳ hạn nhưng biểu đồ điểm diều hâu (xác suất 50%)

• Thị trường tiền điện tử: BTC giảm mạnh xuống 86500 USD sau khi giả vỡ 91500 USD, ETH do câu chuyện staking tương đối chống giảm.

• Hoạt động: Đặt lệnh chốt lời ở mức 91500 đô la trước, giữ lại 50% tiền mặt; nếu bất ngờ giảm xuống 85500 đô la, thì mua quyền chọn mua 3 tháng (dự đoán sẽ giảm lãi suất trở lại vào quý 1 năm 2026)

Cảnh C: Tạm ngừng giảm lãi suất ngoài ý muốn (xác suất 12.6%)

• Hiệu suất thị trường: BTC giảm hơn 8% trong một ngày, kiểm tra mức thấp trước đó 81000 đô la, ETH thanh lý đòn bẩy staking

• Hoạt động: Trong tình huống này không bắt đáy, chờ thị trường tiêu hóa sau 48 giờ, quan sát chỉ số đô la Mỹ có giảm xuống dưới 106 hay không, sau đó quyết định có vào lệnh hay không.

Alpha thực sự: Định vị trong "chênh lệch kỳ vọng"

Thay vì đặt cược 87.4% vào sự đồng thuận, tốt hơn là tìm kiếm cơ hội không đối xứng do "chênh lệch dự kiến" mang lại:

1. ETF staking Ethereum: Nếu SEC phê duyệt chức năng staking trước ngày 20 tháng 12, ETH sẽ mở khóa logic "nợ hóa", có thể dẫn đến việc vốn chuyển từ BTC sang ETH, gây ra sự giảm giá tỷ lệ BTC/ETH. Có thể chuẩn bị trước cho cặp giao dịch ETH/BTC.

2. Hố đen thanh khoản của đồng tiền điện tử: Dưới tác động hút máu của các đồng coin chính, các đồng tiền có vốn hóa nhỏ và vừa có thể bị mất máu. Tuy nhiên, Solana do kỳ vọng vào ETF và độ hoạt động trên chuỗi cao, có thể tăng giá bất chấp xu hướng, tạo thành cấu trúc "các đồng coin chính làm nền, các đồng tiền phụ diễn xuất".

3. Kinh doanh chênh lệch kỳ hạn: Chênh lệch cơ sở hàng năm giữa hợp đồng tương lai tháng 12 và tháng 3 hiện tại khoảng 8%, nếu lãi suất giảm khiến chênh lệch cơ sở mở rộng lên trên 12%, có thể bán hợp đồng gần tháng và mua hợp đồng xa tháng để kinh doanh chênh lệch.

----

Kết luận: 87,4% là "vé ra" của các tổ chức, không phải "vé vào" của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Khi thị trường đang phấn khích về một đợt cắt giảm lãi suất gần như chắc chắn, những đồng tiền thông minh đang tìm kiếm sự định giá bất ngờ của "giảm mà vẫn giảm" hoặc "không giảm mà vẫn tăng". Quyết định nguy hiểm nhất của nhà đầu tư cá nhân là theo đuổi biến động tại điểm xác suất cao nhất.

Đề xuất hoạt động:

• Đừng tăng vị thế trên 91500 đô la, đây là vị trí có tỷ lệ rủi ro/ lợi nhuận tồi tệ nhất

• Sử dụng quyền chọn thay thế cho giao ngay, mua quyền chọn mua với giá thực hiện 89000 đô la Mỹ (phí quyền chọn khoảng 1200 đô la Mỹ), khóa lợi nhuận tăng lên trong khi kiểm soát rủi ro giảm xuống trong phạm vi phí quyền chọn.

• Chú ý đến dữ liệu PCE ngày 13 tháng 12, nếu PCE lõi so với cùng kỳ năm trước thấp hơn 2.7%, thì con đường giảm lãi suất vào năm 2026 sẽ mở ra, lúc đó mới là thời điểm đầu tư lớn.

Đỉnh điểm thanh khoản có thể thực sự đã đến, nhưng hãy nhớ: trong hồ bơi của Phố Wall, nhà đầu tư nhỏ lẻ luôn không phải là người nhận nước, mà là người bị sóng đánh lật. Xác suất 87.4% chỉ là "thư mời" mà các tổ chức để lại cho thị trường. Người chiến thắng thực sự đang chờ xác nhận lần thứ hai khi xác suất giảm từ 87.4% xuống 60%. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $GT $ETH