Đằng sau sự bùng nổ của AI là một dòng nợ ngầm - những đối tác cung cấp chip, Khả năng tính toán và trung tâm dữ liệu cho một công ty AI hàng đầu hiện đang gánh gần 960 tỷ đô la nợ. Trò chơi này ngày càng giống như một cược đòn bẩy rủi ro cao.

Số liệu còn đáng kinh ngạc hơn nữa: công ty AI nổi tiếng này đã ký hợp đồng mua sắm năng lượng và khả năng tính toán trị giá 1.4 nghìn tỷ đô la Mỹ trong tương lai, nhưng doanh thu năm nay chỉ dự đoán là 20 tỷ đô la Mỹ. Có nhà phân tích đã tính toán, ngay cả khi đến năm 2030 doanh thu có thể tăng vọt lên 200 tỷ đô la Mỹ, họ vẫn cần phải kiếm thêm 207 tỷ đô la Mỹ để lấp đầy lỗ hổng hoạt động. Doanh thu và chi tiêu? Hoàn toàn không cùng một cấp độ.

Đáng chú ý hơn là tiền đến từ đâu. Trước đây, những khoản đầu tư hạ tầng AI này chủ yếu dựa vào việc các ông lớn công nghệ như Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta tự bỏ tiền ra, bây giờ tình hình đã thay đổi - SoftBank, Oracle, CoreWeave đã vay 30 tỷ USD từ thị trường; Blue Owl Capital và Crusoe đã nhận được 28 tỷ USD cho vay; còn Oracle, Vantage đang thảo luận về khoản tài trợ 38 tỷ USD.

Khả năng tính toán mở rộng từ việc đốt tiền của chính mình, chuyển sang vay tiền của người khác. Mô hình này có thể duy trì bao lâu? Khi quy mô nợ vượt xa tốc độ tăng trưởng doanh thu, mỗi khâu trong chuỗi ngành đều đang đặt cược vào tương lai - đặt cược rằng ứng dụng AI thực sự có thể bùng nổ, đặt cược rằng thị trường thực sự có thể tiêu thụ những chi phí khổng lồ này. Nhưng nếu doanh thu luôn không theo kịp tốc độ tiêu tiền, thì 960 tỷ nợ này có thể trở thành một quả bom hẹn giờ.