Tether ở châu Âu "cược lớn": phát hành đồng mới hay bảo lãnh?

Question

Cú đấm sắt của quy định MiCA của EU đã hạ xuống, Tether đang đối mặt với một lựa chọn chết người — hoặc là phát hành một đồng euro ổn định mới để thích ứng với quy định, hoặc là thu hẹp thị trường châu Âu.

Cuộc khủng hoảng đằng sau số

USDAT chiếm hơn 70% thị trường stablecoin toàn cầu, với giá trị thị trường vượt qua 1000 tỷ USD. Nhưng vị vua này hiện đang gặp khó khăn ở châu Âu. Theo dữ liệu chuỗi khối, khối lượng giao dịch hàng ngày của USDT ở châu Âu khoảng 5 tỷ USD, chiếm một phần tư giao dịch toàn cầu. Điều đau lòng hơn là, tại các sàn giao dịch chính ở châu Âu, tỷ lệ giao dịch USDT lên đến 40% - điều này có nghĩa là gì? Tether có sự gắn bó lớn với người dùng ở châu Âu, giá phải trả để mất thị trường châu Âu là không thể tưởng tượng.

Ba loại tiền mới “luân phiên nhau”

Hoạt động của Tether có chút “sống trong hiện tại”:

EURT (Stablecoin Euro) - Ban đầu là sản phẩm nổi bật, giờ bị đóng băng, chỉ vì giá trị thị trường chỉ 27 triệu USD (ngượng ngùng)
EURQ + USDQ——Sản phẩm thế hệ mới, hợp tác với Quantoz của Hà Lan, mục tiêu là thực sự phù hợp với tiêu chuẩn MiCA.
StablR đầu tư——Vào ngày 17 tháng 12, Tether đã đầu tư vào StablR ở Malta, có đồng euro và đồng đô la.

Bạn có thấy không? Tether đang “chiến đấu trên nhiều mặt trận”, sợ rằng nếu một mặt không thành công thì sẽ thua toàn bộ.

Sự thật về thị trường: Cơ hội vs Thách thức

Hiện nay, ai đang dẫn đầu thị trường stablecoin châu Âu? EURC của Circle, với giá trị thị trường 300 triệu đô la, đã bỏ xa Tether. Nhưng đây cũng là cơ hội - ngành công nghiệp dự đoán thị trường stablecoin châu Âu có thể vượt 5 tỷ đô la vào năm 2025.

JP Morgan dự đoán một cách quyết liệt hơn: các stablecoin tuân thủ quy định có thể đạt 1 nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch vào năm 2025. Nếu Tether nắm bắt được thị trường châu Âu, tiềm năng phát triển sẽ không thể đo lường.

“Tiền án” có thể xóa bỏ được không?

Lịch sử của Tether không hề nhẹ: Năm 2021, họ đã đạt được thỏa thuận với công tố viên New York và phải trả 18,5 triệu đô la (do báo cáo sai về dự trữ). Trong năm đó, họ không có tài khoản ngân hàng chính thức và sống dựa vào các xử lý thanh toán của bên thứ ba, nhưng USDT đã tăng vọt từ 10 triệu đô la lên 2 tỷ đô la - sự tăng trưởng này thực sự rất khó tin khi nhìn lại.

Nhưng nói một cách công bằng, Tether đã thay đổi sau đó. Dữ liệu mới nhất cho thấy 85% trong dự trữ là trái phiếu kho bạc Mỹ, tăng mạnh so với mức 58% của năm trước. Điều này cho thấy họ đang “tự cứu mình”.

Vấn đề chính: Tether có thể thông qua MiCA không?

MiCA yêu cầu đối với Stablecoin rất nghiêm ngặt: phải có dự trữ lớn, có hiện diện thực tế trong EU, và tính minh bạch phải rõ ràng đến từng chi tiết. Điều này tạo áp lực lớn cho Tether, nhưng không phải là bế tắc. EURQ và USDQ mới được phát hành được thiết kế để đáp ứng tiêu chuẩn, và có sự bảo chứng từ các đối tác địa phương như Quantoz.

Kết luận? Tether sẽ không biến mất ở châu Âu, nhưng quyền lực sẽ bị phân tán. Những đồng coin mới có thể thành công ra mắt, “đế chế” USDT ở châu Âu có thể giữ được cơ sở khách hàng cơ bản, sẽ có nhiều đối thủ cạnh tranh hơn, thị trường sẽ khỏe mạnh hơn. Điều này thực sự là điều tốt cho người dùng - có nhiều lựa chọn hơn, rủi ro được phân tán hơn.