Cấu trúc DEX vào năm 2025 sẽ thay đổi lớn: Ai mới là vua giao dịch thực sự?

Còn nhớ cơn điên loạn của mùa hè DeFi năm ngoái không? Câu chuyện bây giờ trở nên thú vị hơn.

Từ việc được phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay đến sự bùng nổ của Ethereum L2, trọng tâm giao dịch của toàn bộ thị trường tiền điện tử đang chuyển dịch - nghiêng về các sàn giao dịch phi tập trung từ các sàn giao dịch tập trung. Dữ liệu cho thấy, tổng khối lượng giao dịch DEX đã vượt qua ngưỡng 1,5 nghìn tỷ USD, lượng DeFi khóa cũng đã vượt qua ngưỡng 10 tỷ USD. Đây không chỉ là những con số đang tăng, mà là sự tin tưởng của người dùng đang chuyển dịch.

Tại sao DEX trở thành món hàng hot?

Hãy tưởng tượng hai cách mua sắm rau củ:

• Sàn giao dịch tập trung = Siêu thị, ông chủ kiểm soát tất cả, tiền của bạn nằm ở đó.
• DEX = Chợ rau, người mua và người bán giao dịch trực tiếp, không có trung gian nào kiếm lời.

Lợi thế cốt lõi của DEX chỉ có vài điều sau: Hoàn toàn kiểm soát khóa riêng của mình (dù hacker có mạnh đến đâu cũng không thể lấy được), Bảo mật cao hơn (không cần xác thực danh tính), Nhiều loại tiền tệ hơn (các đồng tiền nhỏ đều có cơ hội niêm yết), Không thể bị đóng (ưu thế tự nhiên của phân phối).

Nhưng cũng đừng bỏ qua những nhược điểm: hợp đồng thông minh có lỗi sẽ mất rất nhiều tiền, DEX nhỏ có tính thanh khoản kém có độ trượt giá rất cao, việc khai thác thanh khoản có thể gặp tổn thất vô thường, và lỗi thao tác của người dùng không thể được khắc phục.

Hiện tại, thứ hạng DEX là như thế này

Đội đầu tiên

• Uniswap：6.25 tỷ TVL, 1.5 nghìn tỷ giao dịch, trần của ngành. Mô hình tạo lập thị trường tự động đã được toàn ngành sao chép, chỉ có thời gian hoạt động 100% có thể khoe. Token UNI kiểm soát quản trị.
• PancakeSwap：240 triệu TVL, 597 triệu khối lượng giao dịch. Tiêu chuẩn trên chuỗi BNB, hiện đã mở rộng sang nhiều chuỗi khác như Arbitrum, Base, Polygon, sức hấp dẫn vẫn đang tăng.
• Curve: 240 triệu TVL. Vị vua của giao dịch stablecoin, giá trị thị trường 0.729 triệu đô la có vẻ không nổi bật, nhưng khi stablecoin sụp đổ, nó chính là cọng rơm cứu mạng.

Thế hệ thứ hai (có đặc điểm nhưng quy mô nhỏ hơn)

• dYdX (5.03 triệu TVL): DEX duy nhất chơi đòn bẩy và hợp đồng vĩnh viễn, rủi ro lớn nhưng chức năng mạnh mẽ.
• Raydium (832 triệu TVL): Lực lượng chính trong hệ sinh thái Solana, việc liên kết với Serum giúp hợp nhất thanh khoản, tốc độ giao dịch và chi phí đều là lợi thế lớn.
• Balancer (12.5 tỷ TVL): có thể giữ đồng thời 2-8 loại coin trong một bể thanh khoản, đổi mới nhưng cũng có rủi ro cao

Ngôi sao mới nổi

• Aerodrome: Tân binh trên chuỗi Base, ngay khi ra mắt đã thu hút 1.9 triệu TVL, dựa vào không gian tưởng tượng lớn từ Coinbase L2.
• Camelot (128 triệu TVL): DEX gốc của Arbitrum, cơ chế Nitro Pool và spNFT đã thu hút được nhiều người dùng chính xác.

Làm thế nào để chọn DEX mà không bị mắc kẹt?

1. Xem kiểm toán an ninh: Có bị hack chưa? Hợp đồng thông minh có được kiểm toán không? Chỉ cần kiểm tra là biết.
2. Tính thanh khoản phải đủ: Trượt giá là thuế vô hình, chỉ dám đặt lệnh lớn ở những nơi có tính thanh khoản sâu.
3. Các đồng và chuỗi được hỗ trợ: Đồng của bạn có ở đó không? Chuỗi bạn cần có được hỗ trợ không? Hãy hỏi cho rõ.
4. Giao diện người dùng: Độ thân thiện với người mới rất quan trọng, không phải ai cũng hiểu giao dịch ký tên.
5. Chi phí minh bạch: Chênh lệch phí gas giữa các DEX rất lớn, đặc biệt là giao dịch nhỏ.

Cảnh báo rủi ro (cần đọc)

• Lỗi hợp đồng thông minh = tổn thất không thể khắc phục (không có sàn giao dịch tập trung nào bồi thường cho bạn)
• Tính thanh khoản của DEX nhỏ đã chết có thể không còn khả năng rút ra được nữa.
• Làm LP có mất mát không thường xuyên, đặc biệt trong thị trường biến động.
• Không có sự bảo vệ của cơ quan quản lý = Bị lừa cũng không có chỗ để kiện
• Một địa chỉ chuyển khoản sai = Tiền sẽ không bao giờ quay trở lại

Kết luận

Cuộc chiến DEX năm 2025 mới chỉ bắt đầu. Uniswap tiếp tục thống trị hệ sinh thái Ethereum, chiến lược đa chuỗi của PancakeSwap có hiệu quả, Raydium trên Solana đang phục hồi, những người mới nổi Base và Arbitrum đang tranh giành lãnh thổ. Chọn cái nào? Tùy thuộc vào sở thích chuỗi của bạn và khả năng chịu đựng rủi ro. Nhưng dù chọn ai, hãy nhớ một câu: Nắm giữ khóa riêng của mình, bạn phải tự chịu trách nhiệm.