Chiến lược đối mặt với rủi ro loại trừ chỉ số khi sự giảm giá của Bitcoin phơi bày những điểm yếu trong mô hình của nó

Nguồn: ETHNews Tiêu đề gốc: Chiến lược đối mặt với rủi ro bị loại khỏi chỉ số khi sự sụt giảm của Bitcoin phơi bày những điểm yếu trong mô hình của nó Liên kết gốc: Chiến lược của Michael Saylor Inc. hiện đang đối mặt với sự đảo ngược niềm tin mạnh mẽ nhất kể từ khi công ty chuyển sang một danh tính dựa vào Bitcoin vào năm 2020. Công ty, từng được ca ngợi là trò chơi “quỹ tài sản số” hàng đầu, đang đối mặt với một mối đe dọa rất thực tế: bị loại khỏi các chỉ số chuẩn lớn đã giúp củng cố vị trí của nó trong các danh mục đầu tư chính thống.

Theo một ghi chú mới được Reuters trích dẫn từ JPMorgan, Strategy có thể sớm bị loại khỏi chỉ số MSCI USA và thậm chí có khả năng là Nasdaq 100. Cuộc tham vấn của MSCI đề xuất loại trừ các công ty có tài sản kỹ thuật số chiếm 50% hoặc hơn tổng tài sản của họ, một ngưỡng mà Strategy vượt qua với một khoảng cách rộng.

Nếu MSCI tiến hành, có thể có tới 2,8 tỷ đô la bị buộc phải rời khỏi cổ phiếu từ các quỹ thụ động. Nếu các nhà cung cấp khác làm theo, tổng số tiền rút có thể gần đạt $9 tỷ. Quyết định cuối cùng dự kiến sẽ được đưa ra vào ngày 15 tháng 1.

Rủi ro sâu hơn cả tính thanh khoản. Việc được đưa vào chỉ số từ lâu đã phục vụ như một động cơ vô hình cho Chiến lược: nó thu hút các nhà phân bổ tổ chức, giảm chi phí tài trợ, và củng cố quan niệm rằng các công ty Bitcoin-treasury có thể tồn tại bên trong các khuôn khổ cổ phiếu truyền thống. Mất đi vị thế đó sẽ đánh vào tính hợp pháp từng thúc đẩy mức phí bảo hiểm của Chiến lược.

Khoản phí bảo hiểm đó đã biến mất. Sau khi tăng vọt lên mức cao kỷ lục vào tháng 11 năm ngoái, cổ phiếu của Strategy đã giảm hơn 60%, kéo theo giá trị thị trường của nó xuống chỉ hơi trên giá trị của các khoản nắm giữ Bitcoin. mNAV của công ty, tỷ lệ giá trị doanh nghiệp so với BTC, đã sụp đổ xuống khoảng 1.1, phản ánh sự suy giảm mạnh mẽ của sự nhiệt tình của nhà đầu tư. Sự giảm 30% của Bitcoin từ mức đỉnh tháng 10 đã tăng tốc sự tháo chạy, xóa sổ hơn $1 nghìn tỷ giá trị thị trường crypto.

Thị trường tài trợ cũng đang báo hiệu tín hiệu đỏ. Cổ phiếu ưu đãi của chiến lược đã giảm mạnh, với lợi suất trên các trái phiếu 10.5% của nó nhảy vọt lên 11.5%, và đề nghị ưu đãi bằng euro của nó đã giảm xuống dưới giá phát hành chiết khấu trong vòng chưa đầy hai tuần.

Cái mà trước đây hoạt động như một bánh đà—huy động vốn, mua Bitcoin, theo dõi việc mở rộng phí bảo hiểm—giờ đây trông ngày càng mong manh. Ngay cả JPMorgan cũng cảnh báo rằng việc loại trừ chỉ số sẽ bị coi là tiêu cực trên toàn thị trường, thắt chặt thêm tính thanh khoản và làm tăng chi phí huy động vốn.

Chiến lược vẫn nắm giữ gần 650,000 BTC, nhưng niềm tin đã từng thúc đẩy sự gia tăng của nó đang tan biến. Mô hình đã định hình thời kỳ kho bạc tài sản kỹ thuật số đang bị thử thách, và kết quả hiện giờ phụ thuộc vào cả thị trường và những người giữ chỉ số Gate.