Tăng vị thế ngược chiều! MicroStrategy lại mua hơn 8.000 đồng Bitcoin, tiếp tục đặt cược vào tương lai số.

“₿ig week” - Michael Saylor đã cập nhật ngắn gọn trên mạng xã hội, dự báo rằng Strategy (trước đây là MicroStrategy) lại một lần nữa thực hiện mua lại Bitcoin quy mô lớn.

Trong tuần tính đến ngày 16 tháng 11, công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ này lại mua thêm 8.178 Bitcoin, trị giá khoảng 8,356 triệu đô la.

Và không lâu trước đây, công ty đã mua lại 487 đồng Bitcoin. Ngay cả trong môi trường thị trường khi giá Bitcoin giảm gần 30% từ mức cao điểm vào tháng 10, Strategy vẫn kiên trì thực hiện chiến lược “mua vào và giữ” Bitcoin mà họ đã bắt đầu từ tháng 8 năm 2020.

01 Liên tục tích lũy

Công ty Strategy vừa mua lại 8.178 đồng Bitcoin, tổng giá trị khoảng 8.356 triệu USD, giá mua trung bình là 102.171 USD mỗi đồng.

Việc mua lại này đã khiến tổng số lượng Bitcoin mà công ty Strategy nắm giữ đạt 649,870 đồng, tổng chi phí mua vào khoảng 4.84 tỷ USD, chi phí trung bình cho mỗi đồng Bitcoin là 74,433 USD.

Theo giá thị trường hiện tại, giá trị của những Bitcoin này đã vượt xa chi phí mua vào của chúng.

02 Công cụ tài chính

Khác với việc trước đây chủ yếu huy động vốn cho việc mua Bitcoin thông qua việc phát hành cổ phiếu thường, Strategy gần đây đã phụ thuộc nhiều hơn vào việc phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn.

Nguồn vốn chính của lần mua sắm mới nhất này chủ yếu đến từ việc phát hành cổ phiếu ưu đãi tính bằng Euro mà công ty vừa hoàn thành gần đây.

Công ty đã hoàn thành giao dịch bán cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn định giá bằng euro trị giá 620 triệu euro (khoảng 716.8 triệu đô la Mỹ) vào thứ Năm tuần trước.

Strategy đã bán 7.75 triệu cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn loại A chiếm 10%, sau khi trừ chi phí đã huy động được 703.9 triệu USD, quy mô này gấp đôi mục tiêu 350 triệu euro mà công ty đã đặt ra ban đầu.

03 Bối cảnh thị trường

Chiến lược lần này diễn ra trong thời kỳ thị trường tiền điện tử cực kỳ biến động. Tính đến ngày 18 tháng 11, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới ngưỡng 90,000 đô la, giảm gần 30% từ mức cao kỷ lục vào đầu tháng 10.

Sự sụt giảm lần này khiến Bitcoin hoàn toàn lấy lại tất cả mức tăng trong năm nay, trái ngược với kỳ vọng của thị trường về việc Wall Street tham gia sâu hơn, chính sách của Nhà Trắng thân thiện hơn và sự nổi lên của quỹ giao dịch trên sàn (ETF) sẽ ổn định thị trường.

Sự chuyển biến của tâm lý thị trường diễn ra nhanh chóng và mạnh mẽ. Tại thị trường quyền chọn, nhu cầu của các nhà giao dịch về việc bảo vệ giảm giá - đặc biệt là đối với mức giá 90,000 đô la, 85,000 đô la và 80,000 đô la - đã tăng vọt.

Hơn 740 triệu USD hợp đồng bán khống sẽ hết hạn vào cuối tháng 11, rõ ràng vượt qua khối lượng giao dịch của quyền chọn mua.

04 Sự tiến triển chiến lược

Công ty Strategy do Michael Saylor lãnh đạo, bắt đầu mua Bitcoin lần đầu tiên vào tháng 8 năm 2020, từ đó biến công ty từ một doanh nghiệp tình báo thương mại thành một công cụ đầu tư đòn bẩy Bitcoin.

Kể từ đó, giá cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 1500%, vượt xa mức tăng gấp hơn một lần của chỉ số S&P 500 trong cùng kỳ.

Saler ban đầu đã cung cấp vốn cho việc mua Bitcoin bằng cách bán cổ phiếu phổ thông. Khi nhà đầu tư lo ngại về việc pha loãng cổ phần, mức giá premium của cổ phiếu phổ thông dần biến mất, công ty sau đó đã bắt đầu phát hành trái phiếu chuyển đổi, và cuối cùng chuyển sang cổ phiếu ưu đãi.

Quyền lực của mô hình tài sản số này dựa vào việc gia tăng liên tục giá trị thị trường ròng và cơ chế luân chuyển niềm tin, nhưng hiện tại những cơ chế này dường như đang yếu đi.

05 Thay đổi định giá

Khi giá Bitcoin giảm, công ty Strategy đã chứng kiến sự thu hẹp đáng kể trong mức định giá premium đối với dự trữ Bitcoin. mNAV của công ty (tỷ lệ giữa giá trị vốn hóa thị trường và giá trị nắm giữ Bitcoin) đã sụt giảm từ trên 2.5 xuống khoảng 1.2.

Sự chênh lệch này từng khiến Strategy trở thành một sản phẩm thay thế với hệ số beta cao của Bitcoin, nhưng giờ đây đã trở nên quá thấp, không thể thu hút những người theo đuổi chiến lược động lực tương tự - điều này đã làm suy yếu chu trình tích cực đã từng khiến nó tăng giá.

Cổ phiếu này đã giảm khoảng 57% kể từ khi đạt đỉnh lịch sử 473,83 USD vào ngày 20 tháng 11 năm 2024.

Trong phiên giao dịch buổi sáng thứ Hai, giá cổ phiếu MSTR là 199 đô la, giá trị doanh nghiệp hiện chỉ cao hơn giá trị Bitcoin mà nó nắm giữ trên bảng cân đối kế toán một chút, điều này tạo ra hiệu ứng pha loãng đối với các cổ đông hiện tại.

06 Ảnh hưởng ngành

Công ty Strategy đã trở thành người nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất trong số 194 công ty giao dịch công khai, những công ty này đã áp dụng một hình thức mô hình mua lại Bitcoin.

Các công ty nắm giữ chính khác bao gồm MARA, Twenty One được Tether hỗ trợ, Metaplanet, Adam Back và Công ty Kho bạc Bitcoin Standard được Cantor Fitzgerald hỗ trợ.

Những công ty đóng gói tài sản số này cũng đã trải qua sự sụt giảm tương tự về định giá, bao gồm cả BitMine Immersion Technologies Inc., Nakamoto Holdings Inc. và ETHZilla đều bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm của thị trường.

07 Quan điểm thị trường

Các nhà đầu tư hiện đang đối phó với những lo ngại vĩ mô rộng hơn. Các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ báo cáo tài chính quý sắp tới của Nvidia và sự thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng tới.

Nỗi lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất đã gây ra tâm lý tránh rủi ro. Các nhà đầu tư ngày càng nghi ngờ rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Chủ tịch Jerome Powell, đã bày tỏ sự không sẵn lòng tiếp tục nới lỏng, khiến các nhà đầu tư không chắc chắn về hành động tiếp theo của ngân hàng trung ương.

Dòng vốn vào quỹ ETF Bitcoin bị ngưng trệ và làn sóng thanh lý cũng gia tăng áp lực. Khi sự biến động tăng lên, các nhà đầu tư tổ chức lùi bước, dòng vốn vào quỹ ETF giao dịch Bitcoin trên sàn giao dịch cũng suy giảm, dẫn đến sự giảm giá.

Vào đầu tháng này, thị trường hợp đồng phái sinh tiền điện tử đã chứng kiến một loạt đợt thanh lý nặng nề, hàng tỷ đô la vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý.

Triển vọng tương lai

Theo dữ liệu trái phiếu Bitcoin, hiện đã có 194 công ty niêm yết áp dụng một hình thức mô hình mua lại Bitcoin. Phía sau họ là nhiều doanh nghiệp đang quan sát. Khi thị trường hồi phục, những mô hình được thiết lập bởi các tiên phong như Strategy rất có thể sẽ trở thành bản thiết kế cho những người đến sau.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, sản phẩm Gate Wrapped BTC (GTBTC) do sàn Gate cung cấp như một tài sản sinh lợi BTC trên chuỗi, trở thành một cách để tham gia vào thị trường trong lĩnh vực CeFi và DeFi. Tuy nhiên, mọi khoản đầu tư vào tiền điện tử đều cần phải đánh giá rủi ro một cách cẩn thận, đặc biệt là trong môi trường thị trường đang có độ biến động cao hiện nay.