Cảnh báo của Powell có vô hiệu không? 80% nhà kinh tế học vẫn dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất vào tháng 12

Khảo sát mới nhất của Reuters cho thấy, 80% nhà kinh tế học dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng tới để hỗ trợ thị trường lao động ngày càng yếu đi. Tỷ lệ này đã tăng nhẹ so với khảo sát tháng trước.
Dự đoán ngày càng kiên định này trái ngược với sự chia rẽ rõ rệt giữa các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) — họ có ý kiến khác nhau về việc có cần giảm lãi suất lần nữa trong năm nay hay không, đặc biệt trong bối cảnh chính phủ bị đình trệ lâu nhất trong lịch sử khiến dữ liệu chính thức quan trọng bị thiếu hụt.
Tháng trước, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, hiếm khi gây ra tranh luận hai chiều. Sau đó, Chủ tịch Powell cảnh báo rằng việc giảm lãi suất vào tháng 12 không phải là điều chắc chắn.
Trong số 105 nhà kinh tế học được khảo sát, 84 người (chiếm 80%) dự đoán rằng FOMC sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lần thứ ba liên tiếp vào ngày 10 tháng 12, đưa lãi suất xuống còn 3.50%-3.75%, phù hợp với định giá của thị trường. Cũng có 21 người dự đoán lãi suất sẽ giữ nguyên.
“Nhìn chung, thị trường lao động vẫn còn khá yếu, đó là một trong những lý do chính khiến chúng tôi nghĩ rằng FOMC sẽ tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 12. Tuy nhiên, rủi ro trong tháng 12 là dữ liệu công bố có thể phủ nhận nhận định này.” Giám đốc kinh tế của UBS tại Mỹ, Abigail Watt, nói.
Sau khi Thượng viện thông qua dự luật ngân sách tạm thời vào thứ Hai, chính phủ có thể mở cửa trở lại, điều này có thể giúp xua tan phần nào mây mù dữ liệu trước cuộc họp tháng 12.
“Chúng tôi đã thấy rõ ràng rằng, mức độ lo ngại về thị trường lao động chi phối động thái lạm phát đến mức nào… Khi năm mới đến, cuộc chiến giữa hai nhiệm vụ chính của Cục Dự trữ Liên bang có thể trở nên gay gắt hơn. Nền kinh tế có thể cải thiện, trong khi áp lực lạm phát vẫn tiếp tục tăng.” Watt bổ sung.
Chỉ số lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang — chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) — đã duy trì trên 2% mục tiêu trong hơn bốn năm liên tiếp, đây là thời gian dài nhất kể từ năm 1995. Khảo sát cho thấy, đến năm 2027, chỉ số này vẫn duy trì trung bình trên 2%.
“Lạm phát kéo dài trên mức mục tiêu có thể ảnh hưởng đến uy tín của Cục Dự trữ Liên bang. Đây là yếu tố mà mọi người có thể không để ý hoặc không quan tâm, nhưng nó có thể đột nhiên thu hút sự chú ý… Chúng ta cần thận trọng hơn khi xem xét quan điểm ‘lạm phát do thuế quan là tạm thời’.” Nhà kinh tế cao cấp của Vanguard, Josh Hirt, nói.
Gần một nửa số nhà kinh tế học dự đoán rằng lãi suất trong quý tới sẽ giảm xuống còn 3.25%-3.50%, đây cũng là dự đoán trung vị. Hiện chưa có đa số rõ ràng về mức lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026.
Trong một câu hỏi riêng biệt, gần 70% số người được khảo sát (36 trong 52 người) cho biết, mặc dù dữ liệu của khu vực tư nhân cho thấy các doanh nghiệp Mỹ gần đây đang cắt giảm nhân sự, nhưng từ khi chính phủ bị đình trệ, tăng trưởng việc làm vẫn duy trì ổn định. 16 người cho biết tình hình tuyển dụng xấu đi, không ai cho rằng tình hình việc làm đã cải thiện. Khảo sát cho thấy, tỷ lệ thất nghiệp (dữ liệu mới nhất công bố tháng 8 là 4.3%) dự kiến sẽ giữ nguyên trong quý này, và sẽ tăng nhẹ vào năm tới, trung bình khoảng 4.5%.
“Thị trường lao động thực sự đang hạ nhiệt, nhưng hoàn toàn không sụp đổ.” Nhà kinh tế của Bank of America Securities, Stephen Juneau, nói. “Chúng tôi vẫn thấy hoạt động tuyển dụng yếu, nhưng cũng không có nhiều vụ sa thải hàng loạt.”
“Trừ khi Powell thấy rõ các dấu hiệu rõ ràng hơn về rủi ro giảm của thị trường lao động, việc giảm lãi suất vào tháng 12 có thể không nhất thiết phải xảy ra.”
Khảo sát cũng cho thấy, sau khi tăng trưởng 3.8% trong quý hai, dự kiến tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ trong quý trước sẽ giảm xuống còn 2.9%, và trong quý này sẽ giảm còn 1.0%. Sau đó, đến năm 2027, tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm của Mỹ dự kiến khoảng 1.8% — mức tăng trưởng mà các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang hiện cho là không thúc đẩy lạm phát.