Rally đường trên việc bao phủ cược khi những nghi ngờ về sản xuất vẫn còn

Giá đường tương lai đang tăng do động lực siết chặt vị thế bán - hợp đồng tháng 3 tại NY tăng 1,73%, tháng 12 tại London tăng 1,95% - phục hồi mạnh từ mức thấp nhất trong 4-5 năm qua của tuần trước.

Điều gì đã khiến giá giảm trước đây: Brazil làm ngập thị trường. Datagro dự báo sản lượng Trung-Nam sẽ đạt kỷ lục 44 MMT vào mùa tới (+3.9% so với năm trước), trong khi sản lượng tính đến giữa tháng 10 đã tăng 0.9% so với năm trước lên 36 MMT. Nhiều nhà dự báo đang gọi một sự thặng dư toàn cầu từ 4-10 MMT cho năm 2025/26, hoàn toàn trái ngược với dự báo thiếu hụt hiếm có của ISO.

Nhưng đây là yếu tố bất ngờ—Ấn Độ. Lượng mưa mùa gió mùa cao hơn 8% so với mức bình thường (mạnh nhất trong 5 năm ), thiết lập một sự gia tăng tiềm năng +19% so với năm trước lên 34,9 MMT. Vấn đề? Nhà giao dịch đường Sucden ước tính Ấn Độ chỉ có thể chuyển đổi 4 MMT cho ethanol, để lại cho họ một lượng dư thừa. Điều đó có thể có nghĩa là 4 MMT sẽ vào thị trường xuất khẩu so với ước tính trước đó là 2 MMT. Ấn Độ là nhà sản xuất đứng thứ 2 thế giới, vì vậy áp lực xuất khẩu ở đây rất quan trọng.

Thái Lan ( xuất khẩu #3, # đứng đầu thế giới ) cũng đang tăng tốc—tăng trưởng 5% so với năm trước dự kiến đạt 10,5 MMT.

Toán học: USDA dự báo sản lượng toàn cầu tăng 4,7% so với năm trước lên 189 MMT, tồn kho kết thúc tăng 7,5%. Điều này mang tính cấu trúc giảm giá. Sự phục hồi hôm nay có khả năng là các nhà giao dịch đang bù đắp các vị thế bán trước khi thực tế nguồn cung được thiết lập. Theo dõi dòng xuất khẩu của Ấn Độ - đó mới là yếu tố quyết định giá thực sự.