#美国ADP就业数据表现超出市场预期 Chuyện chính trị tại Washington lại lập kỷ lục mới — lần này đã kéo dài 36 ngày, phá vỡ kỷ lục dài nhất trong lịch sử. Hai đảng không nhượng bộ trong các vấn đề ngân sách, bảo hiểm y tế, nhập cư, khiến các cuộc đàm phán hoàn toàn bế tắc. Kết quả là thị trường bắt đầu hoảng loạn, chỉ số sợ hãi VIX tăng vọt, tâm lý phòng ngừa rủi ro rõ ràng được nâng cao.

Những người hưởng lợi trực tiếp nhất? Vàng. Trong 3 năm qua, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã tích trữ hơn 1000 tấn vàng mỗi năm. Trong bối cảnh bất ổn hiện tại, giá vàng vẫn giữ vững. Đồng thời, đồng USD lại bị chính chính phủ của mình kéo giảm — thời gian đình trệ càng dài, sự hoài nghi về ổn định tài chính và chính trị của Mỹ càng lớn, chỉ số USD chịu áp lực rõ rệt, dòng vốn bắt đầu chảy vào các đồng tiền khác và vàng để tránh rủi ro.

Tình hình thị trường chứng khoán Mỹ có phần phức tạp. Khi xem dữ liệu lịch sử, có thể thấy rằng ảnh hưởng lâu dài của việc chính phủ đóng cửa đối với S&P 500 là khá hạn chế, lợi nhuận trung bình chỉ khoảng 0.1%. Tuy nhiên, tâm lý thị trường ngắn hạn rất dễ bị tổn thương, về mặt kỹ thuật ước tính có khoảng 5% áp lực điều chỉnh.

**Tại sao lại thành ra như vậy?**

Nói ngắn gọn, là do chính trị không thể vượt qua quy luật kinh tế. Ngân sách cho năm tài chính 2026 không thể thống nhất, bất đồng về y tế và chính sách nhập cư quá sâu sắc. Thêm vào đó, khi chính phủ đóng cửa, các dữ liệu kinh tế cốt lõi như số việc làm, CPI đều ngừng phát hành, khiến thị trường như bay trong mù mịt, độ biến động tự nhiên tăng cao.

Thiệt hại kinh tế là rõ ràng — mỗi tuần thiêu hụt khoảng 15 tỷ USD, nếu kéo dài đến cuối quý, tốc độ tăng trưởng GDP có thể giảm 1 điểm phần trăm. Thêm nữa, 800 nghìn nhân viên liên bang không nhận được lương, các khoản trợ cấp xã hội bị trì hoãn, hiệu quả logistics thương mại cũng giảm sút.

**Hiện tại nên làm gì?**

Vàng là một chiến lược rõ ràng, lý do phòng ngừa rủi ro vẫn còn đó, xu hướng tăng giá. Nếu có điều chỉnh, có thể cân nhắc mua từng phần, mục tiêu trung hạn là khoảng 2150 đến 2300 USD/ounce là hợp lý.

Về chứng khoán Mỹ, nên giảm thiểu rủi ro, nếu muốn phân bổ thì tập trung vào các ngành phòng thủ — năng lượng, tiêu dùng, và các cổ phiếu công nghệ hàng đầu. Đồng USD trong ngắn hạn yếu đi, euro và yen có thể hưởng lợi, nhưng biến động sẽ lớn hơn, đừng mua đuổi đỉnh.

Phần trái phiếu có chút hấp dẫn, trong bối cảnh kỳ vọng kinh tế yếu đi, giá trị của trái phiếu Mỹ bắt đầu thể hiện rõ. Lợi suất trái 10 năm quanh mức 3.8% đến 4.0% vẫn còn hấp dẫn.

**Nhìn nhận một cách lý trí**

Rốt cuộc, lần đình trệ này là sự bùng phát tập trung của rủi ro chính trị và vấn đề tài chính. Trong ngắn hạn, chắc chắn sẽ gây xáo trộn tâm lý thị trường, nhưng rủi ro hệ thống hiện tại vẫn còn trong tầm kiểm soát.

Điều cần làm lúc này là: kiểm soát tỷ lệ phần trăm trong danh mục, giảm đòn bẩy; tăng cường các tài sản phòng ngừa rủi ro như vàng và trái phiếu chính phủ; theo dõi sát tiến trình đàm phán tài chính và sự biến động của thanh khoản USD. Thị trường đã bước vào chu kỳ phòng thủ, vận hành hợp lý quan trọng hơn việc đặt cược vào kết quả.